ECB phản đối các quy định dự trữ stablecoin euro lỏng lẻo hơn

Những điểm then chốt:

• ECB phản đối các quy định dự trữ stablecoin euro lỏng lẻo hơn.
• Các quan chức cảnh báo stablecoin có thể làm suy yếu nguồn vốn của ngân hàng.
• Các bộ trưởng EU đã tranh luận về những lo ngại về kỹ thuật số hóa đô la.

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã phản đối các đề xuất hỗ trợ stablecoin được định danh bằng euro trong cuộc họp các bộ trưởng tài chính tại Síp vào thứ Sáu.

Các nguồn tin của Reuters cho biết các quan chức ECB cảnh báo rằng việc áp dụng rộng rãi hơn các stablecoin có thể làm suy yếu khả năng cho vay của ngân hàng và giảm khả năng kiểm soát chính sách tiền tệ trên toàn khu vực euro.

Cuộc tranh luận nảy sinh khi các nhà hoạch định chính sách châu Âu xem xét cách khối nên cạnh tranh với các tài sản kỹ thuật số được hỗ trợ bằng đô la đang tăng trưởng nhanh chóng.

Các nguồn tin của Reuters cho biết Bruegel đã đưa ra các khuyến nghị trong cuộc họp Hội đồng Kinh tế và Tài chính tại Nicosia. Nhóm đề xuất nới lỏng các yêu cầu về thanh khoản cho các nhà phát hành đồng thời cấp quyền truy cập tiềm năng vào các cơ chế tài trợ của ECB. Các tác giả lập luận rằng các stablecoin euro vẫn bị bất lợi về mặt cấu trúc so với các đối thủ Mỹ do các quy định về dự trữ vẫn nghiêm ngặt hơn trong Liên minh châu Âu.

Dữ liệu từ CoinMarketCap cho thấy EURC của Circle xếp ngoài top mười stablecoin toàn cầu, dù cơ sở giao dịch tại châu Âu rất sôi động. Bản văn bản chính sách nêu rõ người châu Âu chiếm 38% tổng hoạt động giao dịch stablecoin toàn cầu, nhưng các token được hỗ trợ bởi euro chỉ đại diện 0,3% nguồn cung đang lưu hành. Sự mất cân bằng đó làm gia tăng những lo ngại về sự thống trị của đô la trong các thị trường thanh toán kỹ thuật số.

Các nguồn tin của Reuters cho biết Chủ tịch ECB Christine Lagarde phản đối các đề xuất nhằm biến ngân hàng trung ương thành người cho vay cuối cùng cho các công ty stablecoin. Các quan chức lập luận rằng việc người mua chuyển tiền nạp vào tài khoản của người phát hành có thể làm mất ổn định cấu trúc tài trợ của các ngân hàng thương mại. Các nhà hoạch định chính sách cũng lo ngại về làn sóng rút tiền lớn hơn trong các giai đoạn căng thẳng thị trường.

Wu Blockchain sau đó tóm tắt cuộc thảo luận cuộc họp trên X, cho biết các thống đốc ngân hàng trung ương xem sự mở rộng của stablecoin là rủi ro trực tiếp đối với thanh khoản ngân hàng. Phản ứng này xảy ra sau áp lực ngày càng tăng từ các nhóm ngành tìm kiếm sự đối xử linh hoạt hơn theo quy định tiền điện tử của châu Âu.

Các nhà nghiên cứu của Bruegel cảnh báo rằng quy định quá mức có thể thúc đẩy quá trình số hóa đô la hóa tại các thị trường châu Âu. Bài báo cho rằng người dùng có thể ngày càng phụ thuộc vào các tài sản được hỗ trợ bởi đô la ở nước ngoài nếu các lựa chọn thay thế bằng euro vẫn bị hạn chế. Các nhà hoạch định chính sách lo ngại xu hướng này có thể làm suy yếu ảnh hưởng của châu Âu đối với cơ sở hạ tầng thanh toán trong tương lai.

Nhiều quan chức ngân hàng trung ương được cho là đã bác bỏ những lo ngại này trong các cuộc thảo luận tại Cyprus. Các nguồn tin của Reuters cho biết một số quan chức ủng hộ các hạn chế nhằm giới hạn việc hoàn tiền châu Âu liên quan đến các stablecoin được phát hành ở nước ngoài. Các cơ quan chức năng lo ngại dòng vốn dự trữ rời đi đột ngột có thể lan truyền áp lực qua các hệ thống ngân hàng nội địa trong các giai đoạn biến động.

Tin tức mới nhất về stablecoin cũng phản ánh sự do dự rộng rãi hơn của châu Âu đối với tiền kỹ thuật số do tư nhân phát hành. Đầu tháng này, Lagarde đã phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế LatAm của Banco de España ở Tây Ban Nha và bảo vệ cơ sở hạ tầng được token hóa gắn trực tiếp với các hệ thống thanh toán của ngân hàng trung ương. Bà lập luận rằng tài chính được token hóa hỗ trợ đổi mới mà không làm suy yếu các cơ chế truyền dẫn tiền tệ.

Vị thế đó phù hợp với các dự án đang diễn ra của Eurosystem như Pontes và Appia. Các nhà hoạch định chính sách châu Âu tiếp tục ưu tiên các hệ thống thanh toán bán sỉ được token hóa thay vì các hệ sinh thái stablecoin do tư nhân quản lý. Sự khác biệt này ngày càng làm rõ sự phân biệt giữa hướng tiếp cận quy định của châu Âu và cách tiếp cận của Hoa Kỳ dưới Đạo luật GENIUS đề xuất.

Quy định Markets in Crypto-Assets vẫn là trung tâm của tranh chấp vào thứ Sáu vì các nhà phát hành phải tuân thủ các yêu cầu nghiêm ngặt về thành phần dự trữ. Các công ty stablecoin hoạt động dưới MiCA phải duy trì một phần lớn dự trữ trong các tài sản có thanh khoản cao. Các nhà vận động ngành cho rằng những hạn chế đó làm giảm lợi nhuận và làm chậm sự mở rộng của stablecoin euro.

Các quan chức ngân hàng châu Âu lại xem những yêu cầu đó là các biện pháp bảo vệ. Các nhà hoạch định chính sách lo ngại rằng các nghĩa vụ dự trữ nhẹ hơn có thể làm gia tăng sự không tương thích về thanh khoản trong các giai đoạn hoàn trả. Nỗi lo này gia tăng sau khi một số stablecoin thất bại phơi bày các vấn đề về tính minh bạch của dự trữ trong các đợt suy thoái thị trường tiền điện tử trước đó.

Cuộc thảo luận về tin tức stablecoin cũng xuất hiện khi châu Âu đánh giá tính tự chủ tài chính chiến lược. Các stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ tiếp tục thống trị hoạt động giao dịch, thanh toán và tài chính phi tập trung toàn cầu. Các quan chức châu Âu vẫn chia rẽ giữa việc khuyến khích các giải pháp nội địa và bảo vệ các cấu trúc ngân hàng hiện có khỏi sự phân mảnh tiền gửi.

Các bên tham gia thị trường ngày càng theo dõi xem Ủy ban Châu Âu có sẽ làm dịu các quy định MiCA trong các cuộc rà soát tương lai hay không. Các nhóm ngành cho rằng các khung hiện hành ưu tiên các tổ chức ngân hàng truyền thống trong khi hạn chế cạnh tranh từ các công ty fintech. Các nhà quản lý ngân hàng trung ương ngược lại bảo vệ cách tiếp cận điều tiết chậm hơn, tập trung vào sự ổn định của hệ thống tài chính.

Các cuộc thảo luận chính sách quan trọng tiếp theo có thể xuất hiện trong các phiên xem xét MiCA sắp tới vào cuối năm nay. Thị trường có khả năng theo dõi xem các nhà lập pháp châu Âu có phối hợp chặt chẽ hơn với sự thận trọng của ECB hay áp lực từ ngành hỗ trợ mở rộng stablecoin euro.

Bài viết ECB phản đối làm rung chuyển tin tức về stablecoin khắp châu Âu xuất hiện đầu tiên trên The Coin Republic.