Digital Chamber kêu gọi đưa lợi suất stablecoin vào dự luật thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ

WASHINGTON, D.C. – Một cuộc tranh luận then chốt về tương lai của tài sản kỹ thuật số đang gia tăng tại Quốc hội. Digital Chamber, tổ chức vận động cho tiền điện tử hàng đầu của quốc gia, đã đưa ra cảnh báo mạnh mẽ đến Quốc hội. Nhóm này khẳng định rằng khả năng sinh lợi từ stablecoin phải được bao gồm rõ ràng trong dự luật cấu trúc thị trường liên bang đang được xem xét. Động thái này, theo Chamber, đại diện cho một bước ngoặt quan trọng đối với sự đổi mới tài chính Mỹ và ảnh hưởng kinh tế toàn cầu.

Vị thế của Digital Chamber tập trung vào một lý do kinh tế và chiến lược đa chiều. Trước hết, tổ chức này cho rằng việc cấm các chức năng sinh lợi từ stablecoin sẽ nghiêm trọng kìm hãm sự phát triển công nghệ trong nước. Hậu quả là, các nhà phát triển và doanh nhân có thể chuyển đến các khu vực quốc tế có chính sách thông thoáng hơn. Hơn nữa, Digital Chamber đưa ra một lập luận thuyết phục về dòng vốn toàn cầu. Họ cho rằng lập trường quản lý chặt chẽ của Hoa Kỳ có thể vô tình làm suy yếu sự thống trị lâu dài của đồng đô la. Vốn đầu tư toàn cầu, tìm kiếm lợi nhuận, sẽ tự nhiên di chuyển sang các thị trường ngoài nước và không được quản lý.

Cuộc di cư này đặt ra rủi ro thực tế đối với vị thế dẫn đầu tài chính của Hoa Kỳ. Phân tích của Phòng Thương mại cho thấy rằng, nếu không có các cơ chế sinh lợi cạnh tranh, các stablecoin được neo với đô la Mỹ có thể mất đáng kể thị phần vào tay các đối thủ nước ngoài. Ngoài ra, nhóm này nhấn mạnh tác động trực tiếp đến người tiêu dùng. Một lệnh cấm sẽ buộc người dùng hàng ngày phải áp dụng các chiến lược giữ tài sản thụ động, có thể làm giảm giá trị so với lạm phát và bỏ lỡ các cơ hội tăng trưởng tài sản vốn phổ biến trong tài chính truyền thống.

Sự phản đối của ngành ngân hàng và các mối quan ngại về quy định

Ngược lại, ngành ngân hàng truyền thống duy trì sự phản đối mạnh mẽ. Các đại diện ngành cho rằng các thực thể phát hành stablecoin sinh lợi có thể hoạt động mà không cần tuân thủ các yêu cầu vốn và thanh khoản nghiêm ngặt áp dụng cho các ngân hàng truyền thống. Sự khác biệt này, theo họ, tạo ra một sân chơi không công bằng và có thể gây ra rủi ro hệ thống. Các ngân hàng phải duy trì dự trữ chống lại các khoản nạp, một biện pháp bảo vệ mà họ cho rằng nên được áp dụng tương tự cho bất kỳ công cụ tài chính nào hứa hẹn lợi nhuận và tuyên bố tính ổn định.

Sự căng thẳng làm nổi bật một thách thức quản lý cơ bản: phân loại các tài sản kỹ thuật số này. Chúng có phải là chứng khoán, hàng hóa, công cụ thanh toán, hay một thứ hoàn toàn mới? Việc phân loại này sẽ trực tiếp xác định cơ quan quản lý nào—SEC, CFTC, hay các cơ quan khác—giữ quyền giám sát chính. Các cuộc thảo luận đang diễn ra tại Quốc hội nhằm giải quyết sự mơ hồ này thông qua các quy tắc cấu trúc thị trường toàn diện.

Nhận thức những mối quan tâm này, Digital Chamber đã chủ động đề xuất một khung bảo vệ người tiêu dùng. Nền tảng của khung này là việc tiết lộ bắt buộc và rõ ràng. Điều này sẽ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin giải thích minh bạch nguồn gốc bất kỳ lợi suất nào, các rủi ro liên quan và các cơ chế bảo vệ tiền của người dùng. Các biện pháp đề xuất khác bao gồm:

• Kiểm toán dự trữ: Việc xác minh định kỳ bởi bên thứ ba đối với các tài sản đảm bảo cho stablecoin.
• Phân đoạn rủi ro: Sự tách biệt rõ ràng giữa chức năng thanh toán của stablecoin và các hoạt động tạo lợi nhuận của nó.
• Yêu cầu cấp phép: Giấy phép cấp liên bang hoặc cấp tiểu bang cho các bên phát hành, đảm bảo các tiêu chuẩn vận hành cơ bản.

Các đề xuất này nhằm thu hẹp khoảng cách giữa đổi mới và bảo mật. Chúng nhằm thúc đẩy một môi trường được quản lý, nơi việc tạo ra lợi nhuận có thể diễn ra một cách có trách nhiệm, mà không làm cho người tiêu dùng phải đối mặt với những rủi ro mơ hồ như trong các vụ sụp đổ tài chính phi tập trung (DeFi) trước đây.

Quá trình lập pháp của Hoa Kỳ không diễn ra trong chân không. Các nền kinh tế lớn khác đang nhanh chóng phát triển các khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số của riêng họ. Quy định Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA) của Liên minh Châu Âu, dự kiến được triển khai đầy đủ, cung cấp một bộ quy tắc toàn diện. Trong khi đó, các khu vực như Singapore, Anh và UAE đang xây dựng các quy định linh hoạt để thu hút các doanh nghiệp blockchain.

Cuộc đua toàn cầu này làm nổi bật cảnh báo của Phòng Thương mại. Nếu dự luật của Hoa Kỳ áp dụng lập trường quá nghiêm ngặt đối với lợi suất stablecoin, nó có thể đánh mất vị thế dẫn đầu trong sự tiến hóa tiếp theo của tài chính. Dòng chảy nhân tài, đầu tư và phát triển công nghệ có thể chuyển hướng sang các khu vực khác. Kết quả của cuộc tranh luận này có khả năng ảnh hưởng đến việc đồng đô la Mỹ có tiếp tục là trụ cột của nền kinh tế số hay phải đối mặt với những đối thủ cạnh tranh từ các khu vực tiền tệ khác có chính sách tiền điện tử sáng tạo hơn.

Bối cảnh lịch sử và con đường dẫn đến luật pháp

Dự luật cấu trúc thị trường hiện tại là kết quả của nhiều năm nỗ lực lập pháp. Sau những biến động năm 2022, bao gồm sự sụp đổ của một số thực thể tiền điện tử lớn, các nhà lập pháp đã tìm cách xây dựng những quy tắc rõ ràng. Các dự luật trước đó đã bị đình trệ, thường do bất đồng về thẩm quyền quản lý giữa các cơ quan quản lý. Việc bao gồm các điều khoản về stablecoin, một chủ đề từng được xem xét trong các đạo luật riêng biệt, giờ đây dường như trở thành một phần thiết yếu của một thỏa thuận rộng hơn.

Các ủy ban then chốt tại Hạ viện và Thượng viện đang nỗ lực hòa giải các phiên bản khác nhau của dự luật. Hoạt động vận động hành lang của Digital Chamber đại diện cho một nỗ lực đáng kể nhằm định hình ngôn ngữ cuối cùng này. Các lập luận của họ được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng của ngành stablecoin, hiện đã đạt tổng giá trị lưu hành toàn cầu vượt quá 150 tỷ USD, với các loại được neo giá bằng đô la Mỹ chiếm phần lớn tuyệt đối.

Cuộc tranh luận về lợi suất stablecoin trong dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa tại Hoa Kỳ xa hơn nhiều so với một chi tiết quy định kỹ thuật. Đó là một bài kiểm tra quyết định đối với cách tiếp cận của Mỹ đối với sự đổi mới tài chính. Lập luận khẩn trương của Digital Chamber đặt lựa chọn này như một sự lựa chọn giữa việc thúc đẩy một hệ sinh thái tài sản số được quản lý và cạnh tranh, hay có nguy cơ làm suy yếu vai trò toàn cầu của đồng đô la Mỹ. Khi Quốc hội tiến gần hơn đến bản nháp cuối cùng, quyết định về việc cho phép, quản lý hay cấm các stablecoin tạo lợi suất sẽ có những hệ quả sâu sắc và lâu dài đối với người tiêu dùng, ngành tài chính và vị thế của đất nước trong nền kinh tế số đang nổi lên. Luật cuối cùng phải cân bằng giữa yêu cầu bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ và nhu cầu nuôi dưỡng sự đổi mới có trách nhiệm.

Q1: Lợi suất stablecoin là gì?
Lợi tức stablecoin là lợi nhuận hoặc lãi suất kiếm được từ việc nắm giữ một số loại stablecoin, thường được tạo ra thông qua các cơ chế như cho vay tài sản cơ sở cho người vay hoặc tham gia vào các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi).

Câu hỏi 2: Tại sao các ngân hàng phản đối lợi suất stablecoin?
Các ngân hàng cho rằng các thực thể cung cấp lợi suất trên stablecoin có thể không phải tuân thủ các yêu cầu về dự trữ vốn, quy định bảo vệ người tiêu dùng và giám sát quản lý giống như các ngân hàng truyền thống, tạo ra một môi trường cạnh tranh rủi ro và không công bằng.

Câu hỏi 3: Việc cấm sinh lời có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ như thế nào?
Các nhà vận động cảnh báo rằng một lệnh cấm có thể đẩy các nhà đầu tư và nhà sáng tạo toàn cầu sử dụng các stablecoin từ các quốc gia khác cho phép sinh lời, tiềm ẩn nguy cơ làm giảm nhu cầu đối với các stablecoin được neo với đô la và suy yếu ảnh hưởng của đồng tiền này trong tài chính kỹ thuật số.

Câu hỏi 4: Digital Chamber là gì?
The Digital Chamber of Commerce là một hiệp hội thương mại và nhóm vận động hành lang hàng đầu tại Hoa Kỳ, đại diện cho ngành công nghiệp blockchain và tài sản kỹ thuật số, ủng hộ các chính sách thân thiện với đổi mới và sự rõ ràng trong quy định.

Câu hỏi 5: Dự luật cấu trúc thị trường là gì?
Điều này đề cập đến các dự luật liên bang Hoa Kỳ đang chờ thông qua nhằm thiết lập một khung quy định toàn diện cho thị trường tiền điện tử, xác định vai trò của các cơ quan quản lý như SEC và CFTC, cũng như thiết lập các quy tắc cho giao dịch, phát hành và bảo vệ người tiêu dùng.