Báo cáo của Delphi Digital nêu bật các rủi ro trong mô hình tài trợ bitcoin của chiến lược

Delphi Digital đã công bố báo cáo “How Far Can Saylor Stretch It”, phân tích cơ chế mở rộng vốn mua Bitcoin của Strategy. Báo cáo chỉ ra rằng STRC đã trở thành công cụ tài chính cốt lõi giúp Strategy tiếp tục mua Bitcoin, nhưng hiệu ứng tăng BTC mỗi cổ phiếu từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông đang tiến gần đến điểm hòa vốn. Tổng vốn gốc của trái phiếu chuyển đổi đã tích lũy khoảng 8,2 tỷ USD và sẽ đối mặt với áp lực thanh toán tập trung sau năm 2027. STRC cung cấp cổ tức hàng tháng với lợi suất hàng năm khoảng 11,5%, hỗ trợ việc mua Bitcoin, nhưng đồng thời gia tăng gánh nặng chi trả cổ tức. Nếu giá BTC duy trì ngang và mức chênh lệch giá của MSTR không phục hồi, lợi ích tài chính từ việc huy động vốn có thể bị pha loãng và bù trừ bởi nghĩa vụ chi trả cổ tức. Mặc dù khoản dự trữ tiền mặt 2,25 tỷ USD của công ty có thể đáp ứng áp lực hoàn trả 1 tỷ USD vào năm 2027, các vấn đề về nợ và cổ tức vào năm 2028 vẫn chưa được giải quyết. Mức giới hạn phát hành được ủy quyền hiện tại là 28,3 tỷ USD có thể hạn chế khả năng mua thêm Bitcoin.