Dell Technologies vừa nhắc nhở mọi người rằng sự bùng nổ phần cứng AI vẫn chưa kết thúc. Cổ phiếu tăng 16,8% trong ngày vào ngày 22 tháng 5, chạm mức cao nhất mọi thời đại khoảng 298,32 USD trước khi đóng cửa ở mức 295,19 USD, sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2027, khiến các nhà phân tích phải vội vàng cập nhật mục tiêu giá.
Con số tiêu biểu: lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 4,86 USD, so với kỳ vọng của các nhà phân tích khoảng 2,93 USD. Đó không chỉ là vượt mức. Đó là một cú đánh sập.
Động cơ AI đằng sau những con số
Kết quả của Dell không phải là câu chuyện phục hồi công nghệ rộng khắp. Đó là câu chuyện về AI, đơn giản vậy thôi. Công ty báo cáo doanh số đơn hàng AI đạt 24,4 tỷ USD trong quý và duy trì đợt đặt hàng AI kỷ lục 51,3 tỷ USD, một con số đáng khiến bất kỳ nhà đầu tư hạ tầng nào cũng phải chú ý.
Để làm rõ, đơn hàng tồn đọng máy chủ AI của Dell là 43 tỷ USD khi kết thúc năm tài chính 2026. Điều đó có nghĩa là pipeline đã tăng hơn 8 tỷ USD trong một quý duy nhất, ngay cả khi công ty đồng thời đang giao hàng với tốc độ tăng tốc.
Quý trước, Q4 FY2026, đã ghi nhận doanh thu máy chủ AI đạt 9 tỷ USD, tăng 340% so với cùng kỳ năm trước.
Dell hiện phục vụ hơn 5.000 khách hàng AI, một cơ sở khách hàng đã mở rộng đáng kể khi các doanh nghiệp và nhà cung cấp neo-cloud cạnh tranh triển khai các hệ thống được tăng tốc bằng GPU. Nhóm Giải pháp Cơ sở hạ tầng của công ty, nơi chứa các hoạt động máy chủ và mạng, đã trở thành động lực tăng trưởng mà các nhà đầu tư đang đặt cược.
Các đối tác với NVIDIA tiếp tục là trung tâm của chiến lược này. Khả năng tích hợp các thành phần GPU mới nhất của NVIDIA vào các sản phẩm máy chủ của Dell đã giúp Dell trở thành nhà cung cấp được lựa chọn hàng đầu cho các tổ chức cần cơ sở hạ tầng AI ngay hôm nay, chứ không phải năm tới.
Từ nhà sản xuất PC đến khổng lồ hạ tầng AI
Sự chuyển hướng của Dell hướng tới phần cứng AI đã mang tính cách mạng. Sáng kiến Dell AI Factory, tích hợp phần cứng, phần mềm và dịch vụ thành các giải pháp AI tích hợp, đã mang lại cho công ty một gói giải pháp toàn diện, thu hút các doanh nghiệp đang nỗ lực xây dựng năng lực AI mà không cần tự mình lắp ráp từng thành phần.
Cổ phiếu DELL tăng khoảng 136% tính từ đầu năm đến cuối tháng 5 năm 2026, đà tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu AI thay vì sự hồi sinh nào trong các danh mục phần cứng truyền thống. Các chuyên gia phân tích đã tăng mục tiêu giá trên toàn bộ danh mục sau khi công bố kết quả kinh doanh.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Khi một công ty công bố EPS điều chỉnh cao hơn 66% so với ước tính trung bình và tiết lộ đơn hàng chưa thực hiện vượt quá 50 tỷ USD, điều này cho thấy nhu cầu về phần cứng AI đang vượt xa cả những dự báo lạc quan nhất của Phố Wall. Điều này có ý nghĩa đối với các nhà sản xuất chip, các công ty mạng, các quỹ đầu tư bất động sản trung tâm dữ liệu và bất kỳ bên nào khác có vị thế dọc theo chuỗi phát triển AI.
Bên rủi ro trên bảng cân đối kế toán không hề trống rỗng. Những thách thức trong chuỗi cung ứng vẫn là mối quan tâm liên tục, đặc biệt là về khả năng cung cấp GPU. Các con chip của NVIDIA là trái tim đập của các sản phẩm máy chủ AI của Dell, và bất kỳ sự hạn chế nào trong nguồn cung GPU đều có thể làm chậm khả năng chuyển đổi lượng đơn hàng dồn ứ khổng lồ đó thành doanh thu được công nhận với tốc độ mà thị trường hiện đang kỳ vọng.
Thị trường PC truyền thống cho thấy kết quả hỗn hợp có nghĩa là Dell ngày càng trở thành một chiếc máy bay chỉ có một động cơ, ít nhất là về mặt tăng trưởng. Nếu chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI đạt mức ổn định, hoặc nếu các nhà cung cấp quy mô lớn bắt đầu tự sản xuất nhiều máy chủ hơn thay vì mua từ các nhà cung cấp như Dell, câu chuyện tăng trưởng có thể thay đổi nhanh chóng.