Các phương tiện truyền thông nước ngoài cho biết, tổng số tài sản bị khóa trong DeFi vẫn đang giảm, nhưng nguồn cung stablecoin không giảm theo cùng nhịp. Sự khác biệt này cho thấy thanh khoản trong thị trường tiền điện tử không biến mất rõ rệt, mà thay đổi chủ yếu nằm ở hướng đầu tư vốn.
Trong thời gian qua, tổng giá trị bị khóa trong DeFi đã giảm từ gần 178 tỷ USD xuống còn khoảng 72,5 tỷ USD, tiếp nối xu hướng giảm sau đỉnh cao vào cuối năm 2025. Sự sụt giảm không chỉ giới hạn ở một phân khúc duy nhất, mà cả cho vay, staking thanh khoản và các giao thức cầu liên chuỗi đều ghi nhận sự suy yếu, cho thấy mức độ tham gia ở cấp độ giao thức nói chung đang giảm.
Vẫn còn nhiều stablecoin, nhưng vốn chảy vào giao thức ít hơn
Ngược lại với sự sụt giảm TVL, tổng nguồn cung stablecoin vẫn gần 315 tỷ USD. Bài viết cho rằng điều này có nghĩa là vẫn còn nguồn vốn khả dụng trên thị trường, nhưng các nhà đầu tư trở nên cẩn trọng hơn trong cách triển khai.
Nguồn vốn không hoàn toàn rút khỏi thị trường tiền mã hóa, mà chỉ giảm dần chảy vào các giao thức DeFi đòi hỏi phải chịu rủi ro hợp đồng thông minh, thanh khoản và thanh lý. Nói cách khác, vấn đề giống như sự giảm sút trong sở thích rủi ro, chứ không phải do cơ sở hạ tầng bị sụp đổ.
- TVL DeFi: khoảng 72,5 tỷ USD
- Nguồn cung stablecoin: gần 315 tỷ USD
- Mốc tham khảo TVL: gần 178 tỷ USD
Lợi nhuận vay giảm, sự cố bảo mật gia tăng
Bài viết nêu rằng, lãi suất vay ổn định coin trên các nền tảng chính hiện nay dao động khoảng 3,5% đến 9%, phản ánh nhu cầu vay giảm. Đối với các bên cung vốn, sau khi lợi nhuận giảm, sức hấp dẫn trong việc gánh chịu rủi ro của các giao thức chuỗi cũng suy giảm.
Đồng thời, trong quý hai năm 2026, gần 70 giao thức đã trải qua các sự kiện bị tấn công hoặc lỗ hổng, với tổng thiệt hại khoảng 746 triệu USD. Mặc dù hầu hết các sự kiện đều có quy mô nhỏ hơn các cuộc tấn công lớn trước đây, nhưng tần suất cao của chúng đã làm gia tăng mối lo ngại của thị trường.
Dưới tác động kết hợp của việc nén lợi nhuận và lo ngại về bảo mật, ngày càng nhiều vốn chuyển sang các khoản đầu tư bảo thủ, ưu tiên bảo toàn vốn thay vì tiếp tục theo đuổi lợi nhuận bổ sung.
ETH và SOL staking duy trì ổn định
Mặc dù mức độ tham gia DeFi suy yếu, niềm tin vào việc nắm giữ cơ bản của Ethereum và Solana không bị suy giảm rõ rệt. Bài viết cho biết khoảng một phần ba nguồn cung Ethereum vẫn đang được staking, trong khi tỷ lệ tham gia staking của Solana duy trì ở mức khoảng 68%.
Điều này cho thấy một phần nhà đầu tư vẫn công nhận chính bản thân chuỗi công cộng nền tảng, nhưng không còn tích cực đưa vốn vào các chiến lược sinh lời phức tạp hơn như cho vay,质押 dòng chảy. Nguồn vốn trở nên tập trung hơn, chủ yếu dừng lại ở mức giữ coin và质押.
Nhìn chung, bài bình luận này cho rằng sự sụt giảm trong lượng khóa vốn DeFi hiện tại chủ yếu là kết quả của sự thu hẹp sở thích rủi ro, chứ không phải do sự sụp đổ hệ thống trong cơ sở hạ tầng chuỗi.