DeFi Vẫn Nằm Ngoài Quy Định Khi Các Cơ Quan Quản Lý EU và Hoa Kỳ Tập Trung Vào Các Sàn Giao Dịch và Các Nhà Bảo Quản

Khung DAC8 của Liên minh châu Âu về báo cáo thuế tiền điện tử đang siết chặt vòng vây đối với các bên có thể xác định được trong khi vẫn giữ tài chính phi tập trung (DeFi) ở xa trong thời điểm hiện tại. Khung pháp lý này nhấn mạnh các bên trung gian—ví dụ như các nhà quản lý tài sản và sàn giao dịch—sẽ được giao nhiệm vụ thu thập và báo cáo dữ liệu hoạt động người dùng tiêu chuẩn theo Khung báo cáo tài sản tiền điện tử (CARF) của OECD. Trên thực tế, điều này có nghĩa là xu hướng chuyển sang hoạt động trên chuỗi có thể kiểm toán, tập trung vào các thực thể tương tác trực tiếp nhất với người dùng và tài sản. Tuy nhiên, việc miễn trừ DeFi không đảm bảo sẽ vĩnh viễn; khi các cơ quan quản lý mở rộng các chiến lược chống rửa tiền và tìm kiếm khả năng quan sát tốt hơn đối với thị trường tiền điện tử, những câu hỏi ngày càng gia tăng về việc các nền tảng DeFi có thể cuối cùng sẽ được coi là các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASPs).

• EU DAC8 ưu tiên các mục tiêu có thể thực thi bằng cách hướng các yêu cầu báo cáo đến các nhà quản lý và sàn giao dịch, trong khi vẫn giữ DeFi ngoài phạm vi quản lý ngay lập tức trong thời điểm hiện tại.
• Các khung chống rửa tiền ngày càng được sử dụng để xác định trách nhiệm trong các thị trường tiền điện tử, làm dấy lên khả năng một số bên tham gia DeFi có thể được phân loại lại là VASPs nếu sự rõ ràng về giám sát thay đổi.
• Tại Hoa Kỳ, các nhà lập pháp đang cân nhắc các sửa đổi đối với Luật Trung gian Hàng hóa Số (DCIA), với các quy định dành cho DeFi nổi lên như một điểm nóng trong cuộc tranh luận rộng lớn hơn về cấu trúc thị trường giữa CFTC và SEC.
• Mạng lưới cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) đã phát triển thành một lĩnh vực trị giá khoảng 10 tỷ USD, được hỗ trợ bởi việc sử dụng thực tế đã tạo ra khoảng 72 triệu USD doanh thu trên chuỗi vào năm ngoái, ngay cả khi nhiều mã thông báo trong lĩnh vực này đã giảm mạnh.
• Bitcoincác sáng kiến DeFi nội sinh—như ZK-rollups sử dụng BTC là tài sản thế chấp cơ sở—đang thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức trong việc điều trị Bitcoin như một tài sản kho bạc và nguồn thanh khoản trên chuỗi, cho thấy sự thay đổi trong cách sử dụng tài sản trên chuỗi.

Các mã được đề cập: $BTC

Tâm trạng: Trung lập

Bối cảnh thị trường: Bối cảnh quản lý vẫn thận trọng nhưng thực tế, với các tổ chức đang tìm kiếm các con đường tuân thủ rõ ràng trong khi các nhà đầu tư theo dõi các dấu hiệu về sự rõ ràng cấu trúc dài hạn tại cả EU và Mỹ. Khi các câu chuyện về DeFi và cơ sở hạ tầng trên chuỗi hội tụ, vốn đang dịch chuyển sang các giao thức và các loại tài sản có thể chứng minh được lợi ích thực tế vượt ra ngoài giá trị token đơn thuần.

Khung DAC8 của EU đánh dấu một cách tiếp cận có tính toán trong việc đánh thuế tiền mã hóa, tập trung vào sự tin tưởng nhưng xác minh hoạt động thông qua một chế độ chia sẻ dữ liệu chính thức. Bằng cách gắn việc báo cáo CARF với các bên trung gian có thể xác định được, các nhà quản lý có thể xây dựng một bản ghi theo dõi các giao dịch và hoạt động người dùng theo kiểu chuyển tiền, dễ kiểm toán hơn so với các giả định chỉ dựa trên chuỗi. Cách tiếp cận này có thể giảm bớt sự cản trở cho các tổ chức tập trung vào tuân thủ, đồng thời duy trì không gian cho các đổi mới DeFi phát triển bên ngoài phạm vi thuế quốc gia ngay lập tức. Việc mở rộng trách nhiệm giải trình do chống rửa tiền (AML) sang DeFi - nếu các nhà quản lý quyết định các con đường để phân loại các nền tảng DeFi là VASPs - có thể thay đổi tính toán rủi ro cho các nhà phát triển, các nhà cung cấp lưu ký và các sàn thanh khoản, thúc đẩy các dự án hướng tới tiêu chuẩn hóa và khả năng xác minh.

Trong khi đó, DeFi vẫn là một điểm nóng về chính trị và quy định tại Hoa Kỳ. DCIA, được thiết kế để hài hòa giữa CFTC và SEC, đang bước vào giai đoạn mà các sửa đổi đang được đề xuất và tranh luận, tập trung đặc biệt vào cách các tính năng của DeFi như quản trị của nhà phát triển, tạo thanh khoản tự động và cung cấp thanh khoản sẽ được xử lý trong các khung pháp lý hiện hành. Kết quả có thể ảnh hưởng đến tốc độ mà các bên trung gian tập trung và phi tập trung đồng bộ với bất kỳ bản thiết kế cấu trúc thị trường mới nào, tác động đến chu kỳ tài chính, đầu tư tuân thủ và thời gian phát triển sản phẩm.

Về mặt hạ tầng, DePIN - mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung - đã thầm lặng phát triển thành một phân khúc đáng kể, tạo ra doanh thu. Báo cáo Tình hình DePIN 2025 chung của Messari và Escape Velocity ước tính giá trị của lĩnh vực này khoảng 10 tỷ USD, với doanh thu trên chuỗi đạt khoảng 72 triệu USD vào năm ngoái. Xu hướng này làm nổi bật một sự chuyển dịch rộng lớn hơn hướng tới các mô hình hạ tầng tập trung vào tài sản, nơi việc sử dụng và dòng tiền quan trọng hơn hiệu suất của token riêng lẻ. Dù nhiều token DePIN đã phải chịu sự sụt giảm giá nghiêm trọng, các mạng lưới nền tảng này ngày càng mang lại tiện ích thực tế, từ băng thông và tính toán đến dữ liệu cảm biến năng lượng, điều này có thể thu hút sự quan tâm của các tổ chức nếu các yếu tố quản trị và an ninh trở nên tiêu chuẩn hóa hơn.

Một chủ đề riêng biệt trong cuộc trò chuyện về DeFi tập trung vào Bitcoin chính nó. Các dự án xây dựng các hệ sinh thái DeFi trên nền tảng BTC—thông qua cho vay dựa trên Bitcoin, stablecoin gắn với mạng lưới BTC, và các ZK-rollups kết nối bằng chứng với lớp nền tảng của Bitcoin—đang thúc đẩy cuộc tranh luận về khả năng của Bitcoin vượt ra ngoài vai trò là phương tiện lưu trữ giá trị. Việc xuất hiện các công cụ DeFi bản địa của BTC cho thấy một tương lai trong đó Bitcoin không chỉ đóng vai trò là tài sản dự trữ cho các công ty mà còn là một lớp nền tảng cho tài chính chuỗi khối, thế chấp và tiền có thể lập trình. Những thử nghiệm đang diễn ra với BTC như tài sản thế chấp cơ bản cho thấy mức độ mà thế giới đang suy nghĩ lại về vai trò của đồng tiền điện tử đầu tiên trong các kiến trúc tài chính rộng lớn hơn.

Trong bối cảnh quy định và công nghệ này, dữ liệu thị trường gần đây vẽ nên một bức tranh hỗn hợp cho DeFi và hoạt động tiền điện tử nói chung. Trong một tuần mà các loại tiền điện tử top 100 theo vốn hóa thị trường giảm mạnh, một số ít mã token nhỏ tập trung vào DeFi ghi nhận một số khoản lỗ lớn nhất, làm nổi bật tâm lý ngại rủi ro kéo dài của các nhà đầu tư, ngay cả khi người dùng tiếp tục thúc đẩy các trường hợp sử dụng thực tế. DefiLlama theo dõi tổng giá trị bị khóa trên các giao thức DeFi, cho thấy sự nhạy cảm của lĩnh vực này đối với rủi ro vĩ mô và biến động giá token, ngay cả khi xu hướng doanh thu từ việc sử dụng bắt đầu vượt qua các câu chuyện đầu cơ ở một số dự án. Tổng hợp lại, những yếu tố này cho thấy một hệ sinh thái ngày càng liên kết chặt chẽ - sự rõ ràng về quy định, cơ sở hạ tầng trên chuỗi khối và tiện ích thực tế đều góp phần quyết định nơi vốn và hoạt động của các nhà phát triển sẽ chảy đến tiếp theo.

• EU DAC8 CARF thời hạn và lô báo cáo đầu tiên dự kiến cho năm 2027, với các cơ quan quản lý tiếp tục đánh giá các giới hạn quản lý DeFi.
• Các sửa đổi sắp tới đối với DCIA khi các nhà lập pháp Mỹ tìm kiếm sự phân chia rõ ràng hơn về trách nhiệm thực thi giữa CFTC và SEC, bao gồm cả các quy định cụ thể tiềm năng dành cho DeFi.
• Kết quả và ý nghĩa từ báo cáo State of DePIN 2025, đặc biệt là về xu hướng doanh thu trên chuỗi và tín hiệu về việc chấp nhận từ các tổ chức.
• Tiến độ của các sáng kiến DeFi dựa trên Bitcoin của Citrea, bao gồm các cột mốc mainnet và mục tiêu thanh khoản (ví dụ, mốc thanh khoản ban đầu 50 triệu USD) khi DeFi gốc BTC mở rộng.

• Khung báo cáo tài sản tiền ảo của OECD (CARF) và hướng dẫn DAC8 về các mục tiêu báo cáo có tính ràng buộc.
• Sự hợp tác giữa Animoca Brands Japan và RootstockLabs nhằm mang các công cụ DeFi gốc Bitcoin đến các tổ chức tại Nhật Bản.
• Tài liệu của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện liên quan đến các sửa đổi được Thượng nghị sĩ Klobuchar đề xuất và các cuộc thảo luận về thẩm quyền của CFTC/SEC đối với thị trường tiền mã hóa.
• Messari và Escape Velocity, State of DePIN 2025, mô tả quy mô và doanh thu trên chuỗi của lĩnh vực DePIN.
• Citrea ra mắt mainnet DeFi Bitcoin và các thông báo liên quan, bao gồm tài sản thế chấp dựa trên BTC và cách tiếp cận stablecoin ctUSD.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) vẫn giữ vai trò trung tâm trong các thí nghiệm tài chính trên chuỗi, khi các tổ chức cân bằng giữa tiềm năng của DeFi được hỗ trợ bởi BTC với các yếu tố pháp lý và tính bền vững đi kèm với việc mở rộng sử dụng lớp nền tảng. Các bước tiến trong chính sách tại EU và Mỹ sẽ định hình tốc độ và hình thức mà DeFi và các ứng dụng tập trung vào BTC mở rộng quy mô. Các nhà đầu tư và các nhà phát triển nên theo dõi các cột mốc pháp lý cụ thể, các sản phẩm mới ra mắt tận dụng BTC làm tài sản thế chấp, và các cập nhật về triển khai cơ sở hạ tầng DePIN kết nối hoạt động trên chuỗi với khả năng thực tế.

https://platform.twitter.com/widgets.js

Bài viết này ban đầu được công bố như DeFi Vẫn Nằm Ngoài Quy Định Khi Các Cơ Quan Quản Lý Siết Chặt Ở Những Nơi Khác vào Tin tức nóng về tiền điện tử – nguồn tin cậy cung cấp tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.