Nhà tiên phong DeFi AC rời hội đồng Sonic giữa đà sụt giảm mạnh của token

Tác giả: Curry, Shenchao TechFlow

Cảm giác khi tham gia thị trường tiền điện tử năm nay大概是：nhìn thấy thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới, sau đó mở vị thế của mình, im lặng ba giây rồi đóng lại.

BTC từ đầu năm đến nay đã giảm gần 20%, ETH còn tệ hơn, còn các altcoin thì khỏi nói. Trong tình hình này, bất kỳ đồng token nào của chuỗi công cộng giảm 90% đều không còn là tin đáng chú ý. Và lạnh lùng hơn cả giá cả, là cảnh người đi trà nguội.

Ngày 19 tháng 6, AC – cha đẻ của DeFi và hai thành viên hội đồng quản trị sáng lập khác đã rời khỏi hội đồng quản trị Sonic Labs. Đồng S lúc đó giao dịch ở mức 0,028, chỉ còn một phần nhỏ so với mức cao nhất đầu năm là 1,03, và TVL trên chuỗi đã giảm từ đỉnh điểm 1,14 tỷ USD vào tháng Năm năm ngoái xuống còn 20 triệu USD. Theo dữ liệu từ DefiLlama, giá trị đã bay hơi 98%.

Việc AC rời đi không gây nhiều phản ứng trong cộng đồng. Bởi lẽ anh ấy đã từng rút lui một lần vào năm 2022, sau đó lại quay trở lại. Lần này, tuyên bố rời đi cũng rất chuẩn mực, cho biết anh ấy “vẫn tin tưởng vào Sonic”, chỉ không còn tham gia vào các quyết định kinh doanh.

Tuy nhiên, đoạn tiếp theo lại gây khó chịu.

Anh ấy cho biết trong 18 tháng qua, toàn bộ nỗ lực đều tập trung vào Flying Tulip. Dự án này đã huy động được 200 triệu đô la Mỹ trong vòng私募 vào tháng 8 năm ngoái, với định giá 1 tỷ đô la Mỹ, và đến tháng 2 năm nay đã mở đợt công chúng trên CoinList. Các nhà đầu tư bao gồm Brevan Howard, DWF Labs, Susquehanna và những cái tên khác.

Nói cách khác, trong khoảng thời gian S giảm từ 1,03 xuống 0,028, AC đang bận rộn xây dựng nền tảng cho một dự án hoàn toàn mới trị giá một tỷ đô la.

Điều gây chú ý hơn là thiết kế token của Flying Tulip.

Các nhà đầu tư tham gia đợt认购 đầu tiên sẽ nhận được một NFT có tên ftPUT, về bản chất là một quyền chọn bán vĩnh cửu, cho phép họ hủy token bất kỳ lúc nào để hoàn lại vốn ban đầu nếu thua lỗ. Trang công khai của CoinList đã ghi rõ ràng: FT mua trên thị trường mở (là token có thể chia nhỏ, tức là đồng tiền bình thường) không có quyền này; chỉ những người tham gia đợt认购 đầu tiên mới được hưởng quyền này.

Ngược lại, người nắm giữ S phải nhận vào trên thị trường thứ cấp, nếu giảm xuống 0,028 thì chính là 0,028. Không có đáy, không có quyền hoàn lại, không ai đưa cho bạn một lối thoát...

Lời tuyên bố rút lui của AC được đăng trên X, ngắn gọn, nhưng mỗi câu dường như đều được cân nhắc kỹ lưỡng.

Anh ấy cho biết mình gia nhập Fantom năm 2018 với tư cách là cố vấn kỹ thuật, mới chính thức trở thành thành viên hội đồng quản trị vào tháng 12 năm 2022. Anh ấy không phải là người sáng lập Fantom, chưa bao giờ là, mà chỉ là kiến trúc sư kỹ thuật đầu tiên. Anh ấy phụ trách nền tảng kỹ thuật cốt lõi, bao gồm hệ thống chính của Sonic và cổng liên chuỗi.

Sau đó là đoạn quan trọng, nội dung gốc đại ý là:

Tôi chịu trách nhiệm cho các quyết định kỹ thuật do tôi chủ trì, nhưng các quyết định về di chuyển, phân phối token, kinh tế token và xử lý mạng cũ không phải do tôi khởi xướng hay đưa ra.

Tôi đã tách mình ra khỏi việc S token giảm 97%. Công nghệ do tôi làm, công nghệ không có vấn đề gì. Còn việc đồng bạn mua giảm từ một đô la xuống còn ba xu, đó là quyết định của người khác.

Tôi không đánh giá liệu cách nói này có đúng hay không, nhưng công nhận sự phân chia này sạch sẽ đến mức đáng khen ngợi.

Khi hầu hết các nhà sáng lập dự án bỏ chạy, họ либо giả vờ chết không lên tiếng, либо gửi một tuyên bố mơ hồ đầy những từ “chúng tôi”, “đội ngũ”, biến trách nhiệm thành một hỗn độn. AC thì khác, anh ấy xác định rõ ràng ranh giới trách nhiệm của mình đến mức khó có thể phản bác, vì thực tế anh ấy không quản lý kinh tế token.

Và anh ấy không phải là nghĩ ra việc này một cách đột xuất.

Tháng 3 năm 2022, AC tuyên bố rút lui khỏi ngành tiền mã hóa, lý do là áp lực quản lý và kiệt sức. Lúc đó, TVL của Fantom đã giảm gần một phần ba chỉ trong một tuần, cộng đồng phàn nàn dữ dội. Vài tháng sau, anh ấy lặng lẽ quay trở lại và tập trung vào việc tái cấu trúc công nghệ của Sonic.

Lúc đi nói mệt, lúc về thì im lặng, đến khi đi lần nữa lại nói: “Trong 18 tháng qua, thực ra tôi đã luôn bận việc khác.”

Còn về phía Sonic, trong sáu tháng trước khi anh ấy rời đi, ban lãnh đạo đã thay đổi liên tục. CEO Mitchell Demeter được tuyển dụng vào tháng 9 năm ngoái đã từ chức vào tháng 2 năm nay, cùng với người phụ trách kinh doanh. Sau khi CEO rời đi, hội đồng quản trị tự đảm nhận vai trò quản lý trong vài tháng, hiện tại hội đồng quản trị cũng đã rút lui và bổ nhiệm một CEO mới là Matt Visser, người chưa từng có kinh nghiệm quản lý trực tiếp trên các chuỗi công khai.

Trong năm tháng, toàn bộ ban quản lý đã được thay thế từ trên xuống dưới. Tuyên bố chính thức của Sonic cũng không che giấu, mà trực tiếp viết: “Giá coin giảm, tâm lý cộng đồng cũng giảm, chúng tôi sẽ không giả vờ rằng điều này không xảy ra”.

Sự “trung thực kiểu nằm im” này khá hiếm trong ngành tiền mã hóa. Nhưng vấn đề là, đội ngũ nói thật lại là đội mới, còn người có tên tuổi giá trị lại là người đã rời đi.

Nhìn lại quãng đường của AC trong những năm qua, bạn sẽ thấy một nhịp điệu.

Năm 2020, anh ấy viết ra Yearn Finance, sản phẩm đặc trưng của DeFi Summer, TVL từng đạt tới hàng tỷ đô la Mỹ. Sau đó anh ấy không quan tâm nhiều nữa và rời đi, sau đó Yearn tự phát triển và cũng hoạt động khá tốt, nhưng đã không còn liên quan nhiều đến anh ấy.

Tiếp tục tìm hiểu kiến trúc kỹ thuật của Fantom, Fantom đã tăng mạnh một đợt. Tháng 3 năm 2022, anh ta tuyên bố rút lui khỏi ngành, sau đó Fantom bước vào giai đoạn giảm giá kéo dài, sau đó được đổi tên thành Sonic và tái phát hành, anh ta quay lại với chức danh CTO. Ngay sau khi Sonic ra mắt, TVL đã tăng lên vượt mức 1 tỷ, sau đó liên tục sụp đổ và hiện tại đã rơi xuống mức này.

Mỗi lần, anh ta đều rời đi khi dự án đạt đỉnh热度 hoặc vừa bắt đầu hạ nhiệt để làm việc tiếp theo. Mỗi lần, những người nắm giữ dự án cũ đều phải gánh chịu phần lớn mức giảm giá sau khi anh ta đi.

Flying Tulip là dự án thứ tư mà anh ấy đang thực hiện hiện tại. Tác giả cảm thấy lần này, anh ấy có thể đã thực sự tiếp thu những bài học từ các lần trước và đưa chúng vào thiết kế token.

Bạn tham gia đợt bán công khai Flying Tulip trên CoinList, chi 0,10 USD để mua một FT, nhưng bạn không nhận được chính đồng tiền này, mà là một NFT gọi là ftPUT, trong đó đồng tiền bị khóa lại. NFT này chính là quyền chọn bán vĩnh viễn. Bạn có ba lựa chọn.

Điều đầu tiên, giữ nguyên, token được giữ trong NFT, không thể giao dịch, nhưng quyền hoàn lại luôn tồn tại. Khi nào muốn rút ra, hãy hủy token và nhận lại USDC hoặc ETH của bạn theo giá gốc. Dù thị trường thứ cấp của FT có giảm xuống bao nhiêu, vốn ban đầu của bạn vẫn được bảo vệ.

Điều thứ hai, rút token ra khỏi NFT để giao dịch tự do. Nhưng ngay tại thời điểm rút ra, quyền hoàn trả sẽ bị hủy vĩnh viễn; số lượng token bạn rút ra sẽ được giải phóng cho giao thức để thực hiện mua lại và tiêu hủy.

Điều 3: Rút một phần, giữ một phần. Những cái giữ lại trong NFT sẽ tiếp tục được bảo vệ, những cái rút ra sẽ không còn bảo vệ.

AC trong cuộc phỏng vấn với The Block đã nói một câu rất thú vị, đại ý rằng do sự tồn tại của perpetual PUT, số tiền huy động được thực ra không thể chi tiêu một xu nào.

Số tiền huy động được thực tế là bằng không. Vậy chi phí vận hành lấy từ đâu?

Số tiền huy động được sẽ được đầu tư hoàn toàn vào các giao thức cho vay như Aave, Ethena với chiến lược bảo thủ, mục tiêu lợi suất hàng năm khoảng 4%. Tính theo mức huy động đầy đủ 10 tỷ USD, lợi tức hàng năm sẽ khoảng 40 triệu USD, dùng số tiền này để duy trì đội ngũ, phát triển và mua lại token. Đội ngũ không có bất kỳ phân bổ token ban đầu nào; tất cả FT đều phải mua lại từ thị trường mở bằng thu nhập từ giao thức.

Tôi phải thừa nhận rằng thiết kế này rất tinh vi trong bối cảnh DeFi. Nó giải quyết vấn đề tồi tệ nhất trong vài năm qua của ngành tiền mã hóa: các dự án nhận tiền rồi bỏ chạy, hoặc tiêu tiền bừa bãi, khiến nhà đầu tư mất trắng. Giải pháp của AC giống như tự trói tay mình lại, tiền không thể động vào, đội ngũ không chia trước token, và nhà đầu tư có thể rút vốn bất kỳ lúc nào.

Tuy tinh vi, nhưng sự bảo vệ này chỉ tồn tại trên thị trường sơ cấp. Sau khi FT được niêm yết trên sàn giao dịch, các token mua trên thị trường thứ cấp không đi kèm ftPUT, câu này được in đậm trên trang CoinList.

Người mua trên thị trường công khai nhìn thấy cùng một token nhưng lại được đối xử hoàn toàn khác nhau.

Năm nay, tiền trong thị trường tiền điện tử đang chảy ra ngoài, đây không phải là điều bí mật.

Từ đầu năm đến nay, BTC đã giảm gần 20%, mức giảm trung vị của các altcoin còn vượt xa con số này. Những người trong ngành mở thị trường chứng khoán Mỹ xem chỉ số Nasdaq đạt mức cao mới, rồi chuyển lại sang danh mục đầu tư của chính mình, cảm giác đó không cần tôi phải miêu tả.

Nhiều người năm nay thực sự đã từ từ chuyển vị thế của mình sang thị trường chứng khoán Mỹ và các sản phẩm tài chính ổn định, mức độ hoạt động trên chuỗi đang giảm rõ rệt.

Trong bối cảnh này, việc AC rút khỏi Sonic chỉ là phần nổi của tảng băng. Toàn bộ lĩnh vực L1 đều đang trải qua câu chuyện tương tự: TVL sụt giảm, người dùng rời đi, đội ngũ sáng lập thay đổi hoặc biến mất hoàn toàn. Sonic chỉ đơn thuần vì nổi tiếng và mức giảm sâu nên bị đưa ra làm ví dụ.

Nhưng trường hợp AC có một yếu tố mà các dự án khác không có.

Flying Tulip hiện có định giá khoảng một tỷ đô la Mỹ. Sonic hiện có vốn hóa thị trường khoảng một trăm triệu. Cùng một người, cùng một khoảng thời gian, một cái một tỷ, một cái một trăm triệu, chênh lệch gấp mười lần. Sự khác biệt nằm ở chỗ tên AC được gắn vào phía nào.

Đây là một sự thật trong ngành DeFi mà rất ít người sẵn sàng nói ra.

Giá trị của nhiều dự án không được xây dựng dựa trên doanh thu, người dùng hoặc rào cản công nghệ, mà được xây dựng dựa trên tên của một người nào đó. Tên còn, tiền còn. Tên đi, tiền cũng theo mà đi.

Thị trường gấu đã lột bỏ lớp khăn che羞 này. Trong thị trường bò, tất cả các L1 đều tăng, bạn không thể phân biệt được liệu đó là do nền tảng cơ bản hay chỉ là cái tên đang đẩy giá. Khi thủy triều rút đi, những gì còn lại sẽ rất rõ ràng.

Còn một chi tiết khác, tác giả cảm thấy thú vị nhất.

Chuỗi triển khai đầu tiên của Flying Tulip là Sonic. AC đã rời hội đồng quản trị của Sonic, không còn tham gia vào bất kỳ quyết định kinh doanh nào, nhưng dự án mới của anh ấy lại bắt đầu trên Sonic. Anh ấy đã đi, nhưng công việc của anh ấy vẫn còn.

Thuyền trưởng đã xuống tàu, nhưng đã mở một cửa hàng mới trên bến, bán những thứ đắt hơn cả trên tàu.