DeepSeek V4 cuối cùng cũng đã ra mắt. Đây là khoảnh khắc đã được mong đợi gần năm tháng. Mô hình chính MoE với 1T tham số + phiên bản Flash với 285B tham số, phiên bản Pro đầy đủ 1.6T ngay sau đó, được mở nguồn hoàn toàn trên GitHub với giấy phép Apache 2.0, đồng thời công bố trọng số và mã triển khai.
Ngay khi mô hình được ra mắt, thị trường vốn đã đưa ra câu trả lời của mình thông qua ba cách độc lập nhưng ăn khớp với nhau.
Các phản ứng khác nhau từ thị trường vốn
Hầu hết các cổ phiếu về năng lực tính toán đều tăng mạnh. Cambricon tăng 11 phiên liên tiếp, tăng 3,7% trong ngày, tổng mức tăng trong tháng vượt quá 60%. Haiscience chạm ngưỡng tăng trần 10% trong phiên, đóng cửa ở mức +8,4%. Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) tăng 4,91% trên thị trường A, +8,81% trên thị trường H. Huahong tăng tới +18% trong phiên, đóng cửa ở mức +12%. Quỹ ETF quốc gia về chip khoa học và công nghệ Kuaike hút vào 2,4 tỷ nhân dân tệ trong ngày, quy mô đạt mức cao nhất lịch sử.
Công ty mô hình lớn của thị trường chứng khoán Hồng Kông có một màu sắc hoàn toàn khác. Zhipu (02513.HK) giảm 8,07%, tỷ lệ bán khống là 9,9%. MiniMax (00100.HK) giảm 7,40%, tỷ lệ bán khống tăng vọt lên 22,87%. Đây là mức bán khống cao nhất trong một ngày của ngành AI Hồng Kông trong ba tháng qua. Cả hai công ty này đều là đại diện cho làn sóng niêm yết AI tại Hồng Kông vào nửa sau năm 2025, và trong hồ sơ chào bán IPO, họ đều ghi nhận năng lực cạnh tranh cốt lõi là một câu giống nhau: “mô hình nền tảng tự phát triển”.
Phản ứng ở phía bên kia Thái Bình Dương cũng cụ thể không kém. NVIDIA mở cửa giảm 1,8% vào ngày 24 tháng 4, giảm sâu nhất tới -2,6% trong phiên và đóng cửa ở mức bằng với mức mở cửa. Báo cáo nhanh thị trường của Bloomberg đã so sánh đợt điều chỉnh này với “thời điểm DeepSeek V3” ngày 27 tháng 1. Sự khác biệt nằm ở chỗ, lần vào tháng 1 là đợt bán tháo do hoảng loạn, xóa sạch 600 tỷ USD giá trị thị trường trong một ngày. Lần này giống như một lần định giá lại, quy mô nhẹ nhàng nhưng hướng đi rõ ràng. Trong các bản ghi nhớ nghiên cứu của các tổ chức mua vào, một cách diễn đạt mới đã xuất hiện: “Nhu cầu suy luận AI của Trung Quốc bắt đầu tách rời khỏi nhu cầu suy luận AI của Bắc Mỹ.”
Ghép ba khung giao dịch này lại với nhau, đó chính là bản án đầu tiên do thị trường đưa ra trong vòng 24 giờ sau khi V4 được triển khai. Sau khi mã nguồn mở chiến thắng, tiền bắt đầu chọn lại phe, khả năng định giá giờ đây không còn là mô hình本身, mà là mô hình đang chạy trên card nào và được tích hợp vào chuỗi giá trị nào.
30 ngày, 11 mô hình mới, V4 thổi bùng lửa cho cộng đồng mã nguồn mở
Khung thời gian phát hành V4 chính là một phần nguyên nhân khiến phản ứng này được khuếch đại.
Kéo lại khung thời gian 30 ngày qua. Từ ngày 26 tháng 3 đến ngày 24 tháng 4, ít nhất 11 mô hình lớn có ảnh hưởng đáng kể đã được ra mắt hoặc cập nhật lớn trên toàn cầu, danh sách bao gồm hầu hết các nhà phát triển chính. Anthropic Opus 4.6, Google Gemini 3.1 Pro, OpenAI GPT-5.5, Mistral Large 3, Meta Llama 4, Yue Zhi An Mian Kimi K2.6, Alibaba Qwen3-Next, ByteDance DouBao 2.5 Pro, Tencent HunYuan 3.0, Kimi K2.6 Plus, và cuối cùng là DeepSeek V4 được phát hành vào lúc nửa đêm ngày 23 tháng 4.
Trung bình, cứ mỗi 2,7 ngày lại có một mô hình mới ra đời. Đó là tốc độ mà ngay cả các quỹ đầu tư cũng không kịp đọc hết bản tin phát hành. Nhưng khi xem lại biểu đồ K của các tài sản AI Trung Quốc - Hồng Kông trong 30 ngày qua, chỉ có một cái tên để lại dấu ấn bền vững trên biểu đồ. Ngày 8 tháng 4, GPT-5.5 đã thúc đẩy NVIDIA tăng 4,2% trong một ngày và đạt đỉnh ngay sau đó. Tiếp theo là DeepSeek V4 vào ngày 23-24 tháng 4, kéo theo chuỗi tính toán Trung Quốc - Hồng Kông tăng vọt liên tiếp.
Sự khác biệt không nằm ở năng lực của chính các mô hình. Sự chênh lệch điểm số giữa 11 mô hình này trên bảng xếp hạng LMArena, trong hầu hết các trường hợp, không vượt quá 50 điểm, nằm trong phạm vi hẹp của “cùng một cấp bậc”. Sự khác biệt đến từ sự kết hợp của hai yếu tố.
Điều đầu tiên là mã nguồn mở. Trong top 10 mô hình, chỉ có Llama 4 là mã nguồn mở, nhưng thỏa thuận trọng số của Llama 4 đi kèm một danh sách dài các điều khoản hạn chế thương mại, khiến cộng đồng nhà phát triển châu Âu và Mỹ đánh giá khá lạnh nhạt, và chỉ sau ba ngày上线 trên OpenRouter đã rơi ra khỏi top 10. Thỏa thuận của V4 là Apache 2.0, trọng số không có rào cản, không hạn chế sử dụng thương mại, và mã suy luận được phát hành đồng thời. Đây là mô hình mã nguồn mở đầu tiên trong sáu tháng qua khiến các mô hình đóng nguồn phải chịu áp lực đồng thời ở ba khía cạnh: hiệu năng, giá cả và mức độ mở.
Điều thứ hai là thời điểm. Trong bối cảnh các bên đóng nguồn liên tục tung ra những đòn mạnh, câu chuyện mã nguồn mở đang bị nén lặp đi lặp lại. Opus 4.6 đã đẩy nhiệm vụ mã nguồn mở SWE-Bench lên mức cao mới, trong khi GPT-5.5 đã định mức giá ở mức 1,25 USD mỗi triệu token như một điểm neo thấp hơn. Cuộc tranh luận liệu mã nguồn mở có thể theo kịp mã nguồn đóng đã kéo dài hai năm tại Thung lũng Silicon. V4 với ước tính 90 triệu người dùng hoạt động trong một tháng đã tạm dừng cuộc tranh luận này.
Theo một quỹ đầu tư lớn trong nước tại buổi路演, “Trước V4, chúng tôi đã áp dụng một chiết khấu khi định giá các mô hình lớn mã nguồn mở; sau V4, chiết khấu này bắt đầu được thu ngược lại.”
DeepSeek đã thay bảng giá chuỗi cung ứng tính toán
Trong bản phát hành V4, có một dòng chữ chưa bao giờ xuất hiện trong bất kỳ tài liệu chính thức nào của các mô hình lớn Trung Quốc: “Ngày 0: Hỗ trợ toàn bộ stack cho Cambricon MLU590 và Huawei Ascend 950PR, mã triển khai được mở nguồn đồng thời.” Trọng lượng của dòng chữ này chỉ có thể được hiểu rõ khi kết nối ba đường tuyến ẩn song song đã diễn ra trong 12 tháng qua: phần cứng, phần mềm và phản ứng từ Thung lũng Silicon.
Đường giấu thứ nhất nằm ở phía chip. Huawei Ascend 950PR chính thức đi vào sản xuất hàng loạt vào tháng 12 năm 2025, với khả năng tính toán FP4 đạt 1,56 PFLOPS, dung lượng HBM 112 GB, lần đầu tiên một chip AI nội địa Trung Quốc đạt được các chỉ số kỹ thuật cứng ngang ngửa với dòng B của NVIDIA. Trong các tác vụ suy luận MoE với 1T tham số như V4, thông lượng trên một card tăng 2,87 lần so với H20. Bộ phần mềm CANN 8.0 đi kèm đã tối ưu hóa khung suy luận LLM xuống cấp độ operator; các Benchmark do DeepSeek công bố cho thấy độ trễ end-to-end của V4 trên siêu nút Ascend (8 card 950PR) thấp hơn 35% so với cụm H100 có quy mô tương đương. Dữ liệu của Cambricon MLU590 còn tích cực hơn, với khả năng tính toán FP8 trên một chip ngang bằng H100 nhưng giá bán dưới một nửa.
Đường dây ẩn thứ hai nằm ở phía phần mềm. VLLM đã hợp nhất PR backend MLU của Cambricon vào ngày 22 tháng 4, đánh dấu lần đầu tiên một khung công tác suy luận mã nguồn mở hỗ trợ native GPU nội địa không phải NVIDIA. DCU của Hygon thông qua hệ sinh thái ROCm theo một con đường khác, nhưng có thể chạy hoàn chỉnh lớp định tuyến MoE của V4. Điều này có nghĩa là việc triển khai V4 không còn là “chỉ có thể chạy trên một loại card nội địa cụ thể”, mà là “có thể lựa chọn giữa nhiều loại card nội địa khác nhau”. Sự phụ thuộc vào nhà cung cấp đơn lẻ trong hệ sinh thái đã bị phá vỡ — đây là điểm ngoặt quan trọng cho sản xuất.
Đường dây bí mật thứ ba xuất phát từ Thung lũng Silicon. Vào ngày 15 tháng 4, Huang Renxun bị các nhà phân tích chất vấn về tiến độ phát triển năng lực tính toán nội địa Trung Quốc trong cuộc họp báo của TSMC, câu trả lời của ông lạnh lùng và cụ thể: “Nếu họ thực sự có thể giúp LLM thoát khỏi CUDA, điều đó sẽ là một thảm họa đối với chúng tôi.” Chín ngày sau, DeepSeek đã đưa ra câu trả lời thông qua một thông báo Day 0.
Bốn chữ “thay thế trong nước” đã bị lạm dụng trong ba năm qua đến mức mất đi ý nghĩa. Nhưng sau buổi sáng ngày 24 tháng 4, sự việc này lần đầu tiên có những dữ liệu cụ thể có thể được định giá bởi thị trường vốn: thông lượng trên mỗi card, độ trễ suy luận đầu đến cuối, chi phí suy luận, mã triển khai có thể thương mại hóa — tất cả lặng lẽ đẩy cuộc chiến ngôn từ kéo dài này đến ngưỡng sản xuất.
Logic behind Wuhanji's 11 consecutive days of price gains is hidden here. It is no longer just a "domestic GPU concept stock," but a "provider of DeepSeek V4 inference infrastructure." The same logic explains Hua Hong's 12% rally in Hong Kong, as it manufactures the 7nm-equivalent process for 950PR. Every V4 token running on domestic Ascend chips means some capacity that would have otherwise flowed to NVIDIA and TSMC is now partially retained in the Pearl River Delta.
Bước tiếp theo đã được chuẩn bị sẵn. Theo lộ trình của Huawei, phiên bản huấn luyện 950DT dự kiến giao hàng vào quý IV năm 2026, với mục tiêu là “huấn luyện toàn bộ hệ thống trên cụm 10.000 card cho mô hình V5 hoặc tương đương”. Nếu con đường này thành công, lợi thế cạnh tranh của CUDA trong lĩnh vực huấn luyện mô hình lớn tại Trung Quốc sẽ từ “cần thiết” giảm xuống thành “tùy chọn”.
Nguồn:律动 BlockBeats