CIO của Cypherpunk Technologies, Will McEvoy, đưa ra lập luận thẳng thắn về Zcash: thị trường đang định giá thấp ZEC vì vẫn chưa có cách nào hợp lý để định giá tính riêng tư. Trong một chuỗi bài đăng vào thứ Ba, McEvoy cho rằng mức chiết khấu này đặc biệt nổi bật khi giám sát do AI thúc đẩy đang mở rộng và nhu cầu về tính bảo mật tài chính ngày càng dễ biện minh hơn.
Lập luận cốt lõi của McEvoy rất đơn giản. “Zcash là tài sản bị định giá sai nhiều nhất trong crypto vì quyền riêng tư là tài sản bị định giá sai nhiều nhất trong xã hội,” ông viết. “Thị trường không có khung tham chiếu thực sự để định giá quyền riêng tư, nên nó bị bỏ qua. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng vẫn là bất đối xứng.”
Tại sao Zcash có thể bị 'định giá sai'
Anh ấy xây dựng lập luận này dựa trên quy mô tương đối. Vào thời điểm đăng bài, McEvoy đặt ZEC ở mức 263 USD với vốn hóa thị trường 4,4 tỷ USD. So sánh với đó, anh liệt kê bitcoin ở mức 1,45 nghìn tỷ USD, vàng ở mức 34,8 nghìn tỷ USD, tài sản nước ngoài ở mức 11,3 nghìn tỷ USD, stablecoin ở mức 312 tỷ USD và Monero ở mức 6,8 tỷ USD. Mục đích không phải là so sánh trực tiếp mà là về quy mô: theo cách diễn giải của McEvoy, Zcash vẫn chỉ là “một con số làm tròn” trong mọi thị trường mà nó có thể tiếp cận.
Luận điểm đó xuyên suốt từng tiêu chuẩn đánh giá. So với Bitcoin, McEvoy cho rằng Zcash vẫn còn nhỏ đến mức ngay cả một sự định giá lại khiêm tốn cũng sẽ dẫn đến một biến động lớn. Ông viết rằng nếu ZEC đạt 0,5% giá trị của Bitcoin, điều đó sẽ ngụ ý mức giá là 446 USD, hoặc cao hơn khoảng 1,7 lần. Tại mức 1%, giá trị ngụ ý tăng lên 891 USD; tại 2%, là 1.782 USD; và tại 5%, là 4.456 USD. Câu tóm tắt của ông ngắn gọn như chính lập luận định giá: “Zcash là Bitcoin được mã hóa.”
So sánh tài sản offshore mang tính chất cụ thể hơn. McEvoy mô tả quyền riêng tư không phải là sở thích nhỏ lẻ, mà là điều mà con người đã từng trả phí quy mô lớn trong lịch sử. “Có 11,3 nghìn tỷ USD tài sản offshore,” ông viết. “Người ta trả phí để bảo vệ quyền riêng tư. Họ luôn làm vậy. Và sẽ luôn làm vậy.” Từ đó, ông lập luận rằng nếu Zcash chiếm 0,1% thị phần này, giá trị ngầm sẽ là 680 USD. Ở mức 0,5%, giá trị sẽ là 3.402 USD, và ở mức 1%, là 6.804 USD. “Zcash giống như một tài khoản ngân hàng Thụy Sĩ trong túi bạn,” ông bổ sung.
So sánh với vàng của anh ấy mở rộng cùng một lập luận vào một khung lưu trữ giá trị truyền thống. “Vàng là riêng tư. Bạn có thể giữ nó. Không ai biết bạn có bao nhiêu,” McEvoy viết. “Zcash có những thuộc tính tương tự nhưng nó là số, dễ mang theo và có thể lập trình.” Dựa trên cơ sở đó, anh ấy mô hình hóa giá ZEC ở mức $1.048 nếu đạt 0,05% giá trị của vàng, $2.095 ở mức 0,1%, và $10.477 ở mức 0,5%.
McEvoy cũng định vị Zcash như một phản ứng trước tính minh bạch được tích hợp vào cơ sở hạ tầng thanh toán hiện tại của phần lớn ngành công nghiệp tiền mã hóa. “Các giao dịch stablecoin được theo dõi. Các ví bị giám sát,” ông viết, trước khi đưa ra các kịch bản giá dựa trên việc ZEC đạt 5%, 10% hoặc 25% thị phần stablecoin. Những mức độ này ngụ ý các mức giá lần lượt là 939 USD, 1.877 USD và 4.692 USD.
Anh ấy cũng so sánh Zcash với Monero. McEvoy lập luận rằng Zcash mang lại “mã hóa mạnh mẽ hơn, tính minh bạch tùy chọn để tuân thủ và khả năng mở rộng tốt hơn”, sau đó đưa ra một bảng giá trị tương đối đơn giản: mức ngang giá với Monero sẽ ngụ ý giá ZEC là 410 USD, gấp đôi giá trị của Monero sẽ ngụ ý 819 USD, và gấp năm lần giá trị của Monero sẽ ngụ ý 2.047 USD. “Ngai vàng của các đồng tiền riêng tư vẫn chưa được chiếm giữ,” anh viết.
Điểm kết luận của anh ấy đã liên kết toàn bộ luận điểm với một sự chuyển dịch công nghệ rộng lớn hơn. “Trí tuệ nhân tạo là cuộc tấn công. Zcash là sự phòng thủ,” McEvoy nói. “AI giải mã tất cả dữ liệu. Zcash mã hóa tất cả dữ liệu. AI là nhà nước giám sát. Zcash là cá nhân chủ quyền. Khi AI tiến bộ, quyền riêng tư trở nên quý giá hơn, chứ không ít đi.”
Tại thời điểm báo chí, ZEC giao dịch ở mức $244.77.
