TL;DR:
- CryptoQuant cho thấy 9,09 triệu BTC, khoảng 46% nguồn cung, đang được giữ với lỗ khi BTC giao dịch gần $66.500. Những người mua gần đây từ $80.000 đến $108.000 đang khiến nhóm này hiện đang ở trạng thái lỗ trong chu kỳ này.
- Mức thua lỗ này là mức thấp thứ hai kể từ năm 2022, thấp hơn đỉnh giữa năm 2022 gần âm 10 triệu trong giai đoạn sụp đổ của Luna và FTX.
- Với giá thực hiện đã điều chỉnh gần 72.700 USD, những người nắm giữ đang lỗ có thể bán trước, nhưng năm 2022 cho thấy nguồn cung lỗ có thể giảm trước khi phục hồi.
Bitcoin đợt điều chỉnh gần đây đang thể hiện qua lợi nhuận của người nắm giữ: Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy 9,09 triệu BTC đang ở trạng thái lỗ gần mức $66.500, tương đương khoảng 46% nguồn cung lưu thông. Đây là mức tập trung lỗ cao nhất kể từ năm 2022, nhưng ở một mức giá vẫn duy trì ở mức cao về mặt lịch sử. Báo cáo nhấn mạnh đây là vấn đề của một nhóm cụ thể, chứ không phải là sự từ bỏ toàn mạng lưới: những người tham gia giao dịch trong đợt tăng giá từ năm 2024 đến 2025, khoảng $80.000 đến $108.000, hiện đang ở trạng thái lỗ, làm giảm sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro và tăng độ nhạy cảm với các đợt phục hồi. Vị thế này khiến những người mua gần đây đang chủ động quản lý rủi ro giảm giá và đánh giá lại khung thời gian hàng ngày.
Đa số nhà đầu tư mua trong vòng 2 năm qua đang ở trạng thái lỗ
“Nếu giá bitcoin giảm xuống dưới $60.000, khiến đa số nhà đầu tư (trừ những người nắm giữ dài hạn) rơi vào vùng thua lỗ.” – Bởi @DanCoinInvestorpic.twitter.com/3srPTeNcnT
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) March 2, 2026
Điều gì xảy ra khi Bitcoin giảm 46% so với mức cao nhất
Biểu đồ Nguồn cung Lợi nhuận/Mất mát của CryptoQuant, bao gồm từ tháng 7 năm 2020 đến đầu năm 2026, hiển thị số coin đang ở trạng thái lỗ dưới dạng nguồn cung âm trên trục trái, được thể hiện dưới dạng vùng tô màu đỏ-nâu dưới mốc 0. Với độ tô đậm sâu hơn, càng nhiều coin đang ở trạng thái lỗ tại mức giá hiện tại. Mốc lịch sử là giữa năm 2022, khi chỉ số này đạt khoảng âm 10 triệu khi bitcoin giảm từ $60.000 xuống dưới $20.000 sau các sự kiện lây lan từ Luna và FTX. Ngày nay, cụm lỗ sâu thứ hai nằm gần âm 9,09 triệu, trong khi giá đang ở mức gần $67.000, cao xa so với mức đáy trước đó trong toàn bộ bộ dữ liệu.
Con số 46% trở nên rõ ràng hơn trong bối cảnh này. Với nguồn cung lưu hành khoảng 19,8 triệu đồng, chín triệu đồng đang ở trạng thái lỗ ngụ ý rằng gần một nửa số Bitcoin đã được chuyển trên chuỗi đang giao dịch dưới mức giá giao dịch cuối cùng của chúng. Đó là lý do tại sao đợt điều chỉnh này trông giống như một gánh nặng chi phí dựa trên chu kỳ đỉnh: những đồng tiền được chuyển ở mức giá cao nhất hiện nay xác định nhóm lỗ, và chỉ số này vẫn ở mức cao cho đến khi giá phục hồi vượt qua các vùng nhập cảnh đó. Báo cáo nhấn mạnh mức giá thực hiện đã điều chỉnh gần $72.700 như một tham chiếu cấu trúc quan trọng. Dưới mức này, nhóm lỗ đã rõ ràng ngay bây giờ.
Nguồn cung thua lỗ cao tạo ra các động lực thị trường có thể dự đoán được. Những người nắm giữ đang thua lỗ phải đối mặt với áp lực phải cắt lỗ hoặc giữ qua biến động, và những người có cơ sở giá cao nhất và sự kiên định ít nhất thường bán trước. Khi nhóm này cạn kiệt, những người nắm giữ thua lỗ còn lại thường trở thành những tay nắm giữ mạnh hơn, đó là lý do tại sao sự tập trung thua lỗ có thể vừa là gánh nặng vừa là tín hiệu tái thiết. Bản sao năm 2022 đạt đỉnh gần 10 triệu coin vào cuối năm 2022, sau đó giảm khi thị trường chạm đáy và nhu cầu phục hồi quay trở lại. Việc liệu chỉ số này có đạt đỉnh hay không phụ thuộc vào sự ổn định hoặc diễn biến giảm sâu hơn ở mức hiện tại gần 67.000 USD.