Đôi khi thị trường dạy một bài học đắt giá. Đối với nhà giao dịch trên chuỗi được biết đến với tên loracle.hl, bài học đó đã tốn khoảng 46 triệu USD.
Sau khi kiên trì giữ vị thế bán khống có đòn bẩy trên token HYPE của Hyperliquid qua đợt tăng giá mạnh mẽ suốt tháng Năm, con cá voi cuối cùng cũng từ bỏ vào cuối tháng Năm 2026. Token này đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại trên $64, và vị thế bán khống đang thất thoát tiền liên tục. Điều xảy ra tiếp theo còn thú vị hơn chính khoản lỗ: loracle.hl không chỉ đóng giao dịch và rời đi. Ví đã chuyển sang vị thế mua trên HYPE, đồng thời mở các vị thế mua mới trong Zcash (ZEC) và Near Protocol (NEAR).
Ba token đó vô tình là những lựa chọn chính xác mà Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX, đã công khai ủng hộ là “tam vị nhất thể” trong một tweet ngày 22 tháng Năm. Sự chuyển hướng từ một trong những nhà giao dịch trên chuỗi được theo dõi nhiều nhất trong crypto sang một luận điểm dựa trên đà tăng trưởng do một trong những giọng nói ảnh hưởng nhất trong crypto ủng hộ, là loại tín hiệu thu hút sự chú ý của toàn bộ thị trường.
Bài học 46 triệu USD trong việc chống lại xu hướng
Loracle.hl đã xây dựng được thành tích ấn tượng trước khi giao dịch này diễn biến xấu. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy ví này đã tích lũy khoảng 42,2 triệu USD lợi nhuận từ hợp đồng hoán đổi trong khoảng thời gian 10 tháng. Vị thế short HYPE đã xóa sạch toàn bộ số lợi nhuận đó và còn hơn thế nữa, biến một năm có lợi nhuận thành thua lỗ ròng chỉ trong vài tuần.
Cuộc tăng giá của HYPE không phải là điều bất ngờ. Sàn giao dịch phi tập trung Hyperliquid đã ghi nhận sự tăng trưởng đáng kể về khối lượng giao dịch và doanh thu nền tảng trong suốt giai đoạn này, mang lại những lực đẩy cơ bản cho đồng token, khiến vị thế ngắn trở nên ngày càng nguy hiểm.
Thuyết “Tam vị nhất thể” của Arthur Hayes
Arthur Hayes đã trình bày lý do chọn HYPE, ZEC và NEAR vào ngày 22 tháng Năm, xem mỗi token như một cơ hội đầu tư vào một câu chuyện riêng biệt có sức bền thực sự.
HYPE đại diện cho câu chuyện về hạ tầng tài chính phi tập trung. Hyperliquid đã chiếm được một phần đáng kể khối lượng giao dịch giao sau vĩnh viễn, cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung về tốc độ và thanh khoản đồng thời mang lại những lợi ích minh bạch từ cơ chế thanh toán trên chuỗi.
ZEC, hay Zcash, là lựa chọn về quyền riêng tư. Trong môi trường pháp lý ngày càng siết chặt các yêu cầu giám sát đối với các nền tảng tập trung, công nghệ bảo vệ quyền riêng tư có sức hút tự nhiên đối với những người dùng coi trọng tính bảo mật tài chính.
NEAR phủ sóng góc nhìn về trí tuệ nhân tạo. Near Protocol đã định vị mình tại giao điểm giữa hạ tầng blockchain và các ứng dụng AI, một sự kết hợp đã thu hút sự chú ý của các nhà phát triển và vốn đầu cơ trong suốt năm 2025 và sang năm 2026.
Hayes đã chọn một token từ mỗi trong ba chủ đề crypto nóng nhất: hạ tầng DeFi, quyền riêng tư và AI, và đóng gói chúng thành một luận điểm danh mục đầu tư. Loracle.hl dường như thấy lập luận này đủ thuyết phục để đặt cược vào cả ba ngay sau khi chịu tổn thất hàng trăm triệu đô la.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Các nhà giao dịch lớn trên chuỗi không tự mình di chuyển thị trường, nhưng họ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Khi một ví từng là một trong những địa chỉ được theo dõi nhiều nhất trên nền tảng riêng của Hyperliquid chuyển từ vị thế bán khống mạnh mẽ sang vị thế mua mạnh mẽ, các nhà giao dịch khác sẽ chú ý. Sự minh bạch trên chuỗi, đặc điểm làm nên sự độc đáo của tiền mã hóa, cũng có nghĩa là những sự thay đổi này trở thành thông tin công khai gần như tức thì.
Sự trùng hợp giữa các vị thế mới của loracle.hl và luận điểm công khai của Hayes tạo thành một vòng lặp củng cố câu chuyện. Hai người tham gia thị trường nổi bật cùng hướng đến ba token giống nhau đã cung cấp một mẫu hình để các nhà giao dịch khác theo dõi.
Rủi ro ở đây rất rõ ràng. HYPE vừa chạm mức cao nhất mọi thời đại trên $64, nghĩa là bất kỳ ai mua vào giờ đây đang mua ở đỉnh của một đợt tăng giá kéo dài. ZEC và NEAR mang theo những rủi ro riêng: các token bảo mật đối mặt với áp lực pháp lý liên tục, và các câu chuyện về AI trong tiền mã hóa có lịch sử tăng mạnh rồi giảm nhanh không kém.