Huy động vốn VC trong lĩnh vực tiền mã hóa đạt mức thấp nhất năm 2025 ở mức 18,5 triệu USD khi sự chú ý của nhà đầu tư chuyển sang các yếu tố cốt lõi

Là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự thay đổi trong động lực thị trường, đầu tư vốn mạo hiểm hàng tuần vào các startup tiền điện tử và blockchain đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm nay, đặt ra những câu hỏi cấp thiết về sự trưởng thành và hướng đi tương lai của ngành. Theo dữ liệu mới nhất từ nền tảng phân tích DeFiLlama, tổng cam kết tài trợ mới toàn cầu trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 5 năm 2025 chỉ đạt 18,5 triệu USD. Con số này phản ánh sự hạ nhiệt mạnh mẽ so với các chu kỳ đầu tư sôi nổi của những năm trước và cho thấy sự đánh giá lại cơ bản về giá trị từ các nhà đầu tư tổ chức. Do đó, ngành hiện đang đối mặt với một thời điểm then chốt, nơi yếu tố thực chất phải vượt trội hoàn toàn so với sự đầu cơ.

Tổng cộng 18,5 triệu USD mỗi tuần không chỉ là một biến động thống kê nhỏ mà còn là một điểm dữ liệu quan trọng trong xu hướng dài hạn về sự kiềm chế vốn. Sự sụt giảm trong nguồn vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử diễn ra sau một giai đoạn nhiều quý liền của sự củng cố trên thị trường tài sản kỹ thuật số. Các chuyên gia phân tích chỉ ra một số yếu tố hội tụ dẫn đến sự thu hẹp này. Trước hết, môi trường vĩ mô vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro, khi lãi suất cao hơn khiến các tài sản trú ẩn an toàn trở nên hấp dẫn hơn so với các dự án công nghệ rủi ro cao. Thứ hai, sự rõ ràng về mặt pháp lý, dù đang được cải thiện ở một số khu vực, vẫn là một bức tranh toàn cầu phức tạp, tạo ra sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư quy mô lớn.

Hơn nữa, bản chất của các dự án nhận tài trợ đã thay đổi đáng kể. Thời kỳ huy động vốn hàng triệu đô la cho các dự án chỉ có whitepaper và mô hình token đã kết thúc rõ ràng. Các nhà đầu tư ngày nay đang tiến hành kiểm tra kỹ lưỡng sâu hơn, tập trung vào các chỉ số cụ thể và mô hình kinh doanh bền vững. Sự thay đổi này phản ánh sự trưởng thành rộng hơn của ngành blockchain, chuyển từ việc thử nghiệm công nghệ thuần túy sang giải quyết các vấn đề xác định với các động cơ kinh tế rõ ràng.

Charlie Sander, Đối tác tại công ty đầu tư tài sản kỹ thuật số CMT Digital, đã làm rõ xu hướng này bằng cách nhấn mạnh sự mất kết nối quan trọng. “Trong khi các yếu tố nền tảng của nhiều công ty blockchain—công nghệ, đội ngũ và sự tăng trưởng của họ—đã được cải thiện rõ rệt, thì định giá tổng thể lại giảm mạnh,” Sander lưu ý. Nghịch lý này xuất phát từ sự thay đổi cơ bản trong cách các nhà đầu tư đánh giá giá trị dài hạn, đặc biệt liên quan đến hiệu suất và tính hữu dụng của token.

Trước đây, định giá thường dựa vào sự tăng giá Speculative của token. Bây giờ, luận điểm đầu tư đã chuyển sang các chỉ số kinh doanh truyền thống. Sander nhấn mạnh rằng vốn hiện đang tập trung chặt chẽ vào các dự án có mô hình doanh thu đã được xác lập và các trường hợp sử dụng rõ ràng, có thể chứng minh được. Điều này có nghĩa là các startup phải chứng minh được nhu cầu đối với sản phẩm hoặc dịch vụ của họ độc lập với sự đầu cơ token, bằng cách thể hiện người dùng thực tế và các dòng thu nhập lặp lại.

Hệ quả của sự thay đổi này rất lớn đối với các nhà sáng lập. Sách hướng dẫn huy động vốn đã được viết lại. Thành công hiện nay phụ thuộc vào việc thể hiện:

• Kinh tế đơn vị bền vững: Một con đường hướng tới lợi nhuận mà không phụ thuộc hoàn toàn vào lạm phát token hoặc huy động vốn trong tương lai.
• Tuân thủ quy định: Một cách tiếp cận chủ động để hoạt động trong các khung pháp lý hiện có.
• Sự áp dụng trong thực tế: Bằng chứng về người dùng hoạt động, khách hàng doanh nghiệp hoặc tích hợp vào cơ sở hạ tầng tài chính hoặc công nghệ hiện có.

Phân tích chuyên gia về Mùa đông tài trợ

Giai đoạn nguồn vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử bị hạn chế, thường được gọi là “mùa đông tài trợ”, phản ánh các chu kỳ tương tự trong công nghệ truyền thống. Về mặt lịch sử, những giai đoạn này loại bỏ các dự án yếu kém và buộc các dự án mạnh mẽ hơn phải vận hành với hiệu quả vốn cao. Môi trường hiện tại đang thúc đẩy các startup blockchain xây dựng các công ty gọn nhẹ và tập trung hơn. Các chuyên gia từ các công ty như Galaxy Digital và Andreessen Horowitz (a16z Crypto) đã công khai khẳng định rằng thị trường giảm điểm là thời điểm để xây dựng, và chất lượng các dự án nổi lên từ giai đoạn này thường vượt trội hơn.

Dữ liệu từ DeFiLlama hỗ trợ quan điểm tinh tế này. Mặc dù tổng số tiền tính bằng đô la Mỹ đã giảm, nhưng vốn được triển khai ngày càng mang tính chiến lược hơn. Nó đang chảy vào các lĩnh vực như hạ tầng blockchain, các giải pháp mở rộng dựa trên bằng chứng không tri thức và tài sản thực tế được token hóa (RWAs)—những lĩnh vực có những rào cản kỹ thuật rõ ràng và thị trường tiềm năng khổng lồ. Mô hình đầu tư chọn lọc này tạo ra một thị trường phân hóa: các dự án được tài trợ tốt và nghiêm túc tiếp tục phát triển, trong khi các dự án thuần túy đầu cơ gặp khó khăn trong việc tìm kiếm sự hỗ trợ.

Sự sụt giảm mạnh trong nguồn vốn đầu tư mạo hiểm crypto hàng tuần sẽ gây ra hiệu ứng dây chuyền khắp hệ sinh thái. Các startup giai đoạn đầu, đặc biệt, sẽ phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn. Các vòng seed và Series A có khả năng sẽ mất nhiều thời gian hơn để hoàn tất, với các bản đề xuất điều khoản chứa nhiều điều khoản có lợi cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, đây không nhất thiết là một phát triển tiêu cực đối với sức khỏe dài hạn của ngành. Nó buộc các doanh nhân phải xác minh ý tưởng của mình kỹ lưỡng hơn trước khi tìm kiếm vốn từ các tổ chức.

Đồng thời, các cơ chế tài trợ thay thế có thể trở nên nổi bật. Những cơ chế này bao gồm tài trợ cộng đồng dựa trên tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), các khoản tài trợ chiến lược từ các quỹ blockchain như Ethereum Foundation hoặc Polygon, và các thỏa thuận tài chính dựa trên doanh thu. Bối cảnh đang trở nên tinh vi hơn, vượt ra ngoài sự phụ thuộc duy nhất vào vốn đầu tư mạo hiểm truyền thống. Sự đa dạng hóa các nguồn tài trợ này cuối cùng có thể dẫn đến một hệ sinh thái đổi mới bền vững và phi tập trung hơn.

Tin tức cho thấy vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử hàng tuần đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 18,5 triệu USD, đây là một cột mốc quan trọng đối với ngành blockchain. Điều này nhấn mạnh sự chuyển dịch rõ rệt khỏi cơn sốt đầu cơ trong các chu kỳ trước đây sang một giai đoạn đầu tư có kỷ luật, dựa trên các yếu tố cơ bản. Mặc dù gây khó khăn cho các nhà sáng lập trong ngắn hạn, sự điều chỉnh lại định giá và sự tập trung của nhà đầu tư vào doanh thu và tính hữu dụng là dấu hiệu của sự trưởng thành thị trường. Nguồn vốn vẫn tiếp tục chảy vào những dự án thông minh và có chọn lọc hơn, đặt cược vào hạ tầng và ứng dụng sẽ là nền tảng cho thế hệ tiếp theo của nền kinh tế số. Con đường phía trước rất rõ ràng: xây dựng những sản phẩm mà mọi người cần và sẵn sàng chi trả, và vốn đầu tư sẽ theo sau.

Q1: “Crypto VC funding” đề cập đến điều gì?
A1: Tài trợ vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử đề cập đến vốn đầu tư do các công ty vốn đầu tư mạo hiểm, quỹ phòng hộ và các thực thể đầu tư chuyên biệt cung cấp cho các công ty ở giai đoạn đầu và giai đoạn phát triển hoạt động trong các lĩnh vực blockchain, tiền điện tử và Web3.

Câu hỏi 2: Tại sao con số 18,5 triệu đô la mỗi tuần lại quan trọng?
A2: Con số này, được DeFiLlama báo cáo vào cuối tháng 5 năm 2025, đại diện cho tổng cộng thấp nhất trong tuần của năm. Điều này có ý nghĩa vì nó làm nổi bật sự suy giảm bền vững trong nhu cầu của nhà đầu tư và một sự thay đổi lớn trong cách các quỹ đầu tư mạo hiểm định giá các startup blockchain, ưu tiên các yếu tố kinh doanh cốt lõi thay vì các mô hình token mang tính đầu cơ.

Câu hỏi 3: Các nhà đầu tư hiện đang tìm kiếm gì ở các startup tiền điện tử?
A3: Theo các chuyên gia ngành như Charlie Sander của CMT Digital, các nhà đầu tư hiện đang tập trung mạnh vào các dự án có mô hình doanh thu đã được thiết lập, các trường hợp sử dụng thực tế rõ ràng, kinh tế đơn vị bền vững và con đường hướng tới lợi nhuận không phụ thuộc hoàn toàn vào sự tăng giá của token.

Câu hỏi 4: Việc huy động vốn từ VC thấp có xấu cho ngành công nghiệp tiền điện tử không?
A4: Mặc dù điều này tạo ra những thách thức ngay lập tức cho các startup đang tìm kiếm vốn, nhiều chuyên gia phân tích cho rằng đây là sự điều chỉnh thị trường cần thiết. Nó buộc các công ty phải sử dụng vốn hiệu quả hơn, loại bỏ những dự án yếu kém và đảm bảo rằng những công ty còn lại được xây dựng trên nền tảng vững chắc, từ đó có thể dẫn đến một ngành công nghiệp lành mạnh và bền vững hơn về lâu dài.

Câu 5: Những lĩnh vực tiền điện tử nào vẫn đang thu hút vốn đầu tư mạo hiểm?
A5: Dù có sự giảm điểm chung, các khoản đầu tư chiến lược vẫn tiếp tục chảy vào các lĩnh vực hạ tầng then chốt. Những lĩnh vực này bao gồm các giải pháp mở rộng blockchain (như bằng chứng không tri thức), mạng lưới hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN), token hóa tài sản thực tế (RWAs) và các giao thức bảo mật cùng khả năng tương tác.