Người sáng lập Blockworks Michael Ippolito nhấn mạnh rằng sự tăng trưởng nhanh chóng về số lượng token tiền điện tử vượt quá giá trị mà nó tạo ra, đặt ra một vấn đề sinh tồn cho ngành công nghiệp. Trong khi tổng vốn hóa thị trường vẫn duy trì mức mạnh, sự dồi dào của token đang làm loãng giá trị.
Sự bùng nổ về số lượng token tiền điện tử và các rủi ro hiện sinh
Trong phân tích được chia sẻ trên nền tảng X, Ippolito cho biết sự bùng nổ về số lượng token đang làm suy yếu hệ sinh thái. Giá trị trung bình của token đã giảm 50% so với đỉnh điểm năm 2021 kể từ năm 2020. Điều này làm tăng sự thống trị của các tài sản lớn như BTC detailed analysis, đồng thời làm lu mờ các token alt. Về mặt kỹ thuật, cung vượt cầu đang làm gián đoạn các mô hình tokenomic: phát hành lạm phát, phần thưởng staking và airdrop có thể phân tán thanh khoản.
Lợi nhuận từ token truyền thông giảm. Nguồn: Michael Ippolito
Giá trị trung bình của token giảm 50%: Động lực thị trường
Trong khi tổng giá trị thị trường đang tăng nhanh đến mức kỷ lục, giá trị thị trường trung bình của các token lại gần với mức năm 2020. Sự bất đối xứng này phản ánh nguyên lý Pareto: lợi nhuận đang tập trung vào các tài sản dẫn đầu như BTC và ETH. Lợi nhuận trung vị đã giảm 80% so với mức cao nhất; các token nhỏ đang tan chảy trong các chu kỳ sốt sắng.
| Chỉ số | Đỉnh năm 2021 | Hiện tại (2026) | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| Giá trị trung bình của token | Cao | Mức 2020 | -50% |
| Lợi nhuận trung vị | Đỉnh | Thấp | -80% |
Sự pha loãng nguồn cung token: Doanh thu giao thức không ảnh hưởng đến giá
Ippolito cho biết doanh thu giao thức đang tăng nhưng giá không theo kịp. Trong phân tích kỹ thuật, mối tương quan giữa sự tăng trưởng TVL (Tổng Giá trị Khóa) và giá đã suy yếu. Việc phát hành token quá mức đang làm giảm giá trị trên mỗi đơn vị; ví dụ, các token yield farming đang bị xói mòn do lạm phát. Điều này cũng được quan sát thấy trên thị trường ETH futures.
Cơ bản so với giá. Nguồn: Michael Ippolito
80% thất bại của các token mới: Dữ liệu từ DWF Labs
Theo nghiên cứu của DWF Labs, 80% các token mới giao dịch dưới mức giá Sự kiện Tạo token (TGE); chúng trải qua tổn thất 50-70% trong ba tháng. Nguyên nhân: thanh khoản thấp, thao túng bởi bot và các chu kỳ bơm - bán tháo mang tính đầu cơ. Việc giải phóng token sau TGE tạo áp lực bán ra.
- 80% dưới mức giá TGE
- Mất 50-70% giá trị trong 3 tháng
- Chảy máu vốn sang các công ty công chúng
Cuộc gọi giải pháp khẩn cấp từ CEO DeFiance Capital Cheong
Arthur Cheong cho biết nếu chúng ta không giải quyết vấn đề token, thị trường sẽ thu hẹp chỉ còn BTC và ETH, và hệ sinh thái sẽ mất đi tính liên quan. Ý kiến chuyên gia: Việc lọc tập trung vào chất lượng (kiểm toán, tiện ích) và quy định là điều thiết yếu. Khi tỷ trọng của BTC tăng lên, BTC detailed analysis là nơi trú ẩn an toàn cho nhà đầu tư.
Tương lai tập trung vào BTC-ETH: Phân tích chuyển dịch vốn
Vốn đang chảy từ các token mới sang các công ty tiền điện tử công khai (ví dụ: Coinbase, MicroStrategy). Đây là tín hiệu trưởng thành: BTC đang củng cố vai trò là kho lưu trữ giá trị, ETH là hạ tầng DeFi. Rủi ro đối với nhà đầu tư: Bẫy thanh khoản trong các altcoin.