Bitcoin đang ở mức 61.885 USD, Ethereum đã giảm 18% trong bảy ngày và XRP đang bám giữ ở mức 1,12 USD. Theo gần như mọi chỉ số bề ngoài, tuần đầu tiên của tháng Sáu trông giống như một cuộc khủng hoảng. Avinash Shekhar, đồng sáng lập và CEO của Pi42, một trong những nền tảng giao sau tiền điện tử lớn nhất Ấn Độ, lại nhìn nhận khác.
“Tuần đầu tiên của tháng Sáu được đặc trưng bởi một trong những điều chỉnh mạnh nhất mà thị trường tiền điện tử chứng kiến trong năm nay,” Shekhar chia sẻ trong một cuộc trò chuyện độc quyền, “nhưng câu chuyện cốt lõi là sự điều chỉnh lại đà tăng và luân chuyển vốn, thay vì sự sụp đổ cơ bản của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.”
Điều gì thực sự đã xảy ra trong tuần này
Bitcoin đã giảm từ mức $72.000 xuống vùng $61.000 trong suốt tuần, kéo tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm xuống còn $2,13 nghìn tỷ, giảm hơn 16% trên hầu hết các tài sản chính.
Quy mô các vị thế thanh lý trên toàn thị trường, với hơn một tỷ đô la bị xóa bỏ khỏi các vị thế đòn bẩy trong vòng 48 giờ tại đỉnh điểm, cho thấy cách thức tiền vay được giải phóng nhanh chóng khi tâm lý thị trường thay đổi và thanh khoản thu hẹp.
Shekhar cho rằng đợt bán tháo là do sự kết hợp giữa bất ổn địa chính trị, dòng tiền ra khỏi các quỹ ETF đáng kể kéo dài 13 ngày liên tiếp với việc hoàn trả ròng, và sự thay đổi rộng hơn trong sở thích đầu tư远离 tài sản rủi ro. Theo ông, không một yếu tố nào trong số đó đại diện cho sự đứt gãy cấu trúc trong xu hướng dài hạn của ngành.
Sự luân chuyển vốn mà không ai đang nói đến
Một trong những phát triển quan trọng nhưng lặng lẽ nhất trong tuần, theo Shekhar, là tiền đã đi đâu, thay vì chỉ ghi nhận rằng nó đã rời đi.
“Một xu hướng đáng chú ý trong tuần này là sự chuyển dịch vốn sang các tài sản khác trên thị trường tiền điện tử ngoài các tài sản lớn,” ông nói, chỉ ra hoạt động liên tục của các tổ chức trong lĩnh vực token hóa, stablecoin, hạ tầng blockchain và việc doanh nghiệp áp dụng vào quỹ dự trữ như bằng chứng cho thấy nguồn vốn dài hạn chưa rời khỏi hệ sinh thái. Nó chỉ đơn giản đã di chuyển đến những góc khác của hệ sinh thái.
Tiền điện tử hiện đã trở thành một tài sản vĩ mô, dù nó có muốn hay không
Shekhar cũng chỉ ra mối tương quan ngày càng gia tăng và không thể chối cãi giữa thị trường tiền mã hóa và các thị trường tài chính rộng lớn hơn.
“Hành vi của nhà đầu tư ngày càng bị ảnh hưởng bởi các phát triển vĩ mô, kỳ vọng về thanh khoản và các sự kiện địa chính trị,” ông nói, mô tả đây là bằng chứng cho thấy sự phát triển của tiền điện tử thành một lớp tài sản được tích hợp toàn cầu hơn thay vì thị trường thay thế cô lập như trước đây.
Báo cáo việc làm mạnh mẽ khiến thị trường bất ngờ vào thứ Sáu tuần trước, những căng thẳng liên tục ở Trung Đông và tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang trước cuộc họp ngày 16 và 17 tháng Sáu đều trực tiếp góp phần vào đợt bán tháo tiền điện tử tuần này. Mức tương quan 80% của bitcoin với S&P 500 không phải là hiện tượng bất thường. Đó là trạng thái bình thường mới.
Điều Gì Sẽ Tiếp Theo: Bốn Điều Cần Theo Dõi
Nhìn về tương lai, Shekhar đã xác định bốn yếu tố sẽ định hình hướng đi tiếp theo của thị trường.
Đầu tiên là Đạo luật CLARITY của Hoa Kỳ, hiện đã chính thức được đưa vào Lịch lập pháp của Thượng viện sau khi thông qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào tháng Năm với phiếu bầu lưỡng đảng. Việc thông qua sẽ thiết lập các ranh giới pháp lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số lần đầu tiên, xóa bỏ sự không chắc chắn về mặt quy định đã khiến nguồn vốn tổ chức lớn vẫn đứng ngoài.
Thứ hai là xu hướng dòng tiền của quỹ ETF bitcoin. Sau 13 ngày liên tiếp dòng tiền ra, rút khoảng 4,33 tỷ USD, sự đảo chiều thành dòng tiền ròng vào sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy nhu cầu của các tổ chức đã quay trở lại.
Thứ ba là các phát triển hệ sinh thái trên các mạng hàng đầu, đặc biệt là Solana, dù giảm 21% trong tuần này nhưng vẫn tiếp tục thể hiện hoạt động mạnh mẽ của nhà phát triển và người dùng ở cấp độ giao thức.
Điểm thứ tư là Cục Dự trữ Liên bang. Bất kỳ tín hiệu nào từ Powell tại cuộc họp tháng Sáu sẽ định hình sắc thái vĩ mô cho các tài sản rủi ro trong suốt mùa hè.
Góc nhìn dài hạn
Shekhar kết thúc với một quan điểm đi ngược lại sự hoảng loạn hiển thị trên Chỉ số Nỗi sợ và Tham lam.
“Mặc dù các giai đoạn biến động có thể thử thách niềm tin của nhà đầu tư, nhưng chúng cũng đóng vai trò như một cơ chế tái thiết giúp thị trường đánh giá lại và tập trung trở lại vào các yếu tố cơ bản dài hạn,” ông nói. “Các chỉ số chính cần theo dõi vẫn là mức độ áp dụng, sự rõ ràng về mặt quy định, sự tham gia của tổ chức và sự mở rộng liên tục của các ứng dụng blockchain trong thực tế.”