Luận điểm tăng trưởng của tiền điện tử gặp gỡ quy định: Cách thức chấp nhận và token hóa có thể tái định hình các nền kinh tế

CEO của Coinbase, Brian Armstrong, cho rằng các quốc gia đón nhận tiền điện tử có thể chứng kiến tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn, đồng thời định vị tài sản kỹ thuật số và token hóa là hạ tầng cho việc hình thành vốn và thanh toán. Theo báo cáo của AOL Finance, ông đã thúc đẩy tiền điện tử và tài sản được token hóa như một cách mở rộng khả năng tiếp cận đầu tư và hiện đại hóa hệ thống tài chính.

Việc này có chuyển thành lợi ích GDP có thể đo lường được hay không sẽ phụ thuộc vào tín hiệu thể chế và thiết kế chính sách. Tại châu Âu, quá trình xây dựng quy tắc chính thức đã tiến triển, trong khi tại Hoa Kỳ, các chuyên gia ngành chỉ ra khả năng thay đổi lập trường của các cơ quan quản lý cùng với các dự luật được đề xuất.

Về mặt thực tế, “GDP trên nền tảng blockchain” đề cập đến các hoạt động kinh tế thực tế, thanh toán, tiết kiệm, phát hành và thanh toán được thực hiện trên blockchain thay vì các sổ cái truyền thống. Dưới góc nhìn này, việc áp dụng có thể hỗ trợ năng suất bằng cách giảm chi phí giao dịch, mở rộng khả năng tiếp cận các công cụ tài chính và cho phép tuân thủ có thể lập trình trong các thị trường vốn.

Các triển vọng tổ chức nhấn mạnh vai trò của các quy tắc rõ ràng trong việc thu hút vốn. Theo Henley & Partners, sự rõ ràng về mặt quy định, chẳng hạn như MiCA (Markets in Crypto-Assets) của EU, đã đóng vai trò thiết yếu trong việc tạo điều kiện cho sự tham gia của các tổ chức, và việc token hóa được xem là yếu tố có khả năng góp phần vào tăng trưởng trong tương lai khi cơ sở hạ tầng ngày càng hoàn thiện.

Kênh tăng trưởng không phải là giao dịch đầu cơ; đó là việc triển khai các khoản thanh toán ổn định, ghi chép trên chuỗi và phát hành token hóa. Nếu được thực hiện với các biện pháp kiểm soát phù hợp, các cơ chế này có thể rút ngắn thời gian thanh toán, giảm rủi ro đối chiếu và mở rộng khả năng tiếp cận thị trường, đặc biệt tại các nền kinh tế thiếu tiếp cận ngân hàng và các hành lang xuyên biên giới bị phân mảnh.

Khung quy định MiCA của châu Âu cung cấp một bộ quy tắc chung cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, điều mà các quan sát viên liên hệ với sự gia tăng niềm tin của các tổ chức. Tại Hoa Kỳ, các nhà lãnh đạo ngành đã đề xuất một lập trường mang tính xây dựng hơn có thể mở ra những lợi ích tương tự, đặc biệt nếu sự không chắc chắn do thực thi pháp luật gây ra được thay thế bằng các con đường đăng ký và công bố thông tin rõ ràng.

Sergey Nazarov, đồng sáng lập Chainlink, cho biết theo báo cáo của TheStreet: “SEC [bây giờ] xem tiền điện tử là động lực tăng trưởng kinh tế.” Brian Armstrong, CEO của Coinbase, đã mô tả quy mô cơ hội này một cách đầy tham vọng: “10% GDP toàn cầu [sẽ được] vận hành trên nền tảng tiền điện tử vào năm 2030.”

Luật pháp Hoa Kỳ vẫn là yếu tố then chốt. Như Cryptonews.com.au đưa tin, Brad Garlinghouse của Ripple tin rằng Đạo luật “CLARITY” có thể trở thành luật trước cuối tháng Tư, và nếu được thực hiện, đạo luật này nhằm mục tiêu cụ thể hóa các ranh giới và kỳ vọng đối với các bên tham gia thị trường. Tác động chính xác sẽ phụ thuộc vào ngôn ngữ cuối cùng của luật và các quy định tiếp theo.

Đường hướng chính sách rất rõ ràng: các quy định về cấp phép ổn định, tiêu chuẩn thận trọng, thông tin công khai và quy tắc đảm bảo tính toàn vẹn thị trường có xu hướng thu hút đầu tư và việc làm. Ngược lại, sự không chắc chắn có thể ngăn cản sự tiếp nhận từ các tổ chức và làm chậm quá trình xây dựng hạ tầng, ngay cả khi công nghệ nền tảng đã sẵn sàng.

Các thí điểm trực tiếp đang chuyển từ các mô hình khái niệm sang các tích hợp đạt tiêu chuẩn sản xuất. Theo CryptoRank, Société Générale đã ra mắt stablecoin euro EURCV vào ngày 18 tháng Hai thông qua SG-FORGE, tích hợp với XRP Ledger, một ví dụ về ngân hàng được quản lý sử dụng hạ tầng chuỗi công khai để hỗ trợ các hoạt động tiền kỹ thuật số.

Token hóa nhằm hiện đại hóa các quy trình phát hành và sau giao dịch cho các tài sản thực tế bằng cách nhúng các quy tắc vào chính bản thân tài sản. Về nguyên tắc, việc chuyển nhượng trên chuỗi, các hành động doanh nghiệp và kiểm tra tuân thủ có thể giảm thiểu trung gian, thu hẹp khoảng thời gian thanh toán và mở rộng khả năng tiếp cận theo phần, miễn là các biện pháp bảo vệ về lưu ký, an ninh mạng và quản trị được đảm bảo.

Ở các thị trường mới nổi, tiền mã hóa và stablecoin thường được sử dụng để chuyển tiền, thanh toán và tiết kiệm khi lạm phát cao hoặc khả năng tiếp cận hệ thống ngân hàng bị hạn chế. Những trường hợp sử dụng này có thể cải thiện khả năng tiếp cận tài chính và giảm thiểu sự cồng kềnh trong các khoản chuyển tiền xuyên biên giới, mặc dù các cơ quan chức năng cần điều chỉnh các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng, các kiểm soát AML/CFT và ổn định tỷ giá hối đoái.

Các rủi ro là đáng kể và được ghi chép đầy đủ. Một nghiên cứu của MDPI cho thấy việc sử dụng rộng rãi tiền điện tử ở các quốc gia có thể chế yếu kém có thể làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ và làm giảm lợi tức phát hành, trong khi các chu kỳ đầu cơ làm gia tăng biến động. Bổ sung cho sự cảnh giác đó, các công trình học thuật trên arXiv lập luận rằng bitcoin không có khả năng phòng ngừa lạm phát một cách đáng tin cậy, củng cố sự phân biệt giữa các tài sản đầu cơ và các công cụ có giá trị ổn định dùng để thanh toán.

Vào thời điểm viết bài này, bối cảnh thị trường vẫn đang biến động. Dựa trên dữ liệu từ Yahoo Finance, Coinbase Global (NASDAQ: COIN) đóng cửa ở mức 171,35 vào ngày 20 tháng Hai, với các con số được ghi nhận là trễ trên các nguồn cấp dữ liệu sàn giao dịch; mức giá này chỉ mang tính chất thông tin nền và không phản ánh hiệu suất trong tương lai.