Tác giả: Ben Harvey
Biên dịch: Deep潮 TechFlow
Dẫn nhập của Shenchao: Một năm trước, thanh toán máy-máy vẫn chỉ là một khái niệm, giờ đây Coinbase, Stripe, Google và Visa đã triển khai bốn kiến trúc cạnh tranh; các AI Agent đã thực hiện 176 triệu giao dịch, thanh toán 730 triệu USD, và các ông lớn truyền thống đã chi 8 tỷ USD để mua lại và chiếm vị thế. Đây không phải là câu chuyện tương lai, mà là sự tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thanh toán đang diễn ra — ai kiểm soát nhiều cấp độ nhất, người đó sẽ nắm giữ giá trị lớn nhất.
Một năm trước, thanh toán máy-máy vẫn chỉ là một khái niệm. Bây giờ, bốn hệ thống thanh toán cạnh tranh đã được triển khai, với sự tham gia của Coinbase, Stripe, Google, Visa và American Express. Các AI Agent đã thanh toán hơn 730 triệu USD qua 176 triệu giao dịch, và các tập đoàn truyền thống đã đầu tư hơn 8 tỷ USD để mua lại nhằm chiếm lĩnh vị trí trong hệ thống thanh toán hoàn toàn mới này.
Báo cáo này được thực hiện bởi Keyrock cùng với Coinbase và Tempo, nghiên cứu cách thức lắp ráp hệ thống thanh toán này, mô hình kinh tế có khả thi hay không, cũng như những rào cản đang gặp phải.
Các giao thức không cạnh tranh, mà đang được xếp chồng lên nhau
Tháng 9 năm 2024, nếu bạn muốn để AI Agent thanh toán, cơ bản chỉ có một lựa chọn không an toàn. 12 tháng sau, bốn kiến trúc đã tồn tại, đằng sau là những công ty lớn nhất trong lĩnh vực công nghệ.
Coinbase đã xây dựng x402, một giao thức nguyên sinh mã hóa, biến ví tiền ổn định thành khóa API phổ quát. Stripe và Tempo ra mắt MPP, một tiêu chuẩn độc lập với phương thức thanh toán, xử lý thẻ ngân hàng, tiền mã hóa và Lightning Network thông qua một quy trình HTTP duy nhất. Google đã phát triển AP2, một lớp ủy quyền, cho phép người dùng giao quyền thanh toán cho Agent thông qua ủy quyền mã hóa. Visa thì mở rộng quỹ đạo thẻ ngân hàng hiện có để cung cấp chứng từ được tối ưu hóa cho AI.
Điều mà hầu hết các báo cáo bỏ qua là bốn giải pháp này không hoàn toàn cạnh tranh lẫn nhau. Mặc dù có sự chồng chéo ở tầng giao thức, nhưng động lực quan trọng hơn là chúng đang được lắp ráp thành một tầng thanh toán. Chúng tôi cho rằng câu hỏi đúng không phải là “giao thức nào sẽ chiến thắng?”, mà là “những công ty nào kiểm soát nhiều tầng nhất, từ đó thu về nhiều giá trị nhất?”
Tường giá 0,30 USD
Trong số 176 triệu giao dịch x402 đã thực hiện, số tiền giao dịch trung vị nằm trong khoảng 0,01 đến 0,10 USD, và 76% hoạt động dưới ngưỡng phí thẻ ngân hàng 0,30 USD. Con số này gần như giải thích lý do tại sao các kênh thanh toán truyền thống không thể phục vụ thị trường này. Phí xử lý cố định khoảng 30 xu mỗi giao dịch khiến các khoản thanh toán nhỏ trở nên không sinh lời. Một Agent trả 3 xu cho mỗi lần gọi API thời tiết không thể thực hiện qua mạng Visa.
Chi phí thanh toán stablecoin trên Layer 2 là 0,0001 USD. Đối với Agent, điều này có nghĩa là chuỗi khối là điều thiết yếu.
Một loại stablecoin duy nhất chiếm ưu thế
Trong số 176 triệu giao dịch đó, 98,6% được thanh toán bằng USDC. Stablecoin gần như tự động trở thành lớp thanh toán cho máy móc thương mại; chúng là công cụ duy nhất có thể xử lý các giao dịch nhỏ mà không làm sụp đổ mô hình kinh tế.
Sự tập trung này vừa là sự xác nhận, vừa là điểm yếu. Nó xác nhận vị thế của Circle như tài sản thanh toán mặc định, nhưng cũng có nghĩa là toàn bộ hệ sinh thái thanh toán Agent phụ thuộc vào việc quản lý dự trữ, vị thế pháp lý và cơ sở hạ tầng công nghệ của một nhà phát hành stablecoin duy nhất. Không ai trong ngành công nghiệp công khai thảo luận về điều này. Chúng tôi cho rằng họ nên thảo luận.
Cuộc cạnh tranh tích hợp dọc
Coinbase và Stripe mỗi bên đều bao phủ năm trong sáu lớp của hệ sinh thái thanh toán mới nổi. Coinbase kiểm soát các lớp thanh toán (Base), ví (Agentic Wallets), định tuyến (cơ sở hạ tầng nội bộ), giao thức thanh toán (x402) và quản trị (với tư cách là đối tác của AP2). Stripe tạo ra một bố cục tương tự thông qua Tempo (thanh toán), Privy (ví), Bridge (định tuyến, được mua lại với giá 1,1 tỷ USD), MPP (giao thức) và cơ sở hạ tầng tuân thủ của mình.
Trong 12 tháng qua, các tập đoàn truyền thống đã đầu tư hơn 8 tỷ USD để mua lại nhằm lấp đầy khoảng trống trong hệ thống thanh toán. Capital One mua lại Brex với giá 5,15 tỷ USD, Mastercard chi 1,8 tỷ USD để mua BVNK, Stripe mua lại Bridge. Đây đều là những hành động tích hợp hạ tầng từ các công ty coi thanh toán máy móc là sự mở rộng tất yếu trong kinh doanh cốt lõi của họ.
Từ hoạt động của robot đến Agent kinh doanh
Nền kinh tế máy móc đã đến. Chỉ là chưa bắt đầu kinh doanh. Nhưng tín hiệu rõ ràng: AI Agent chiếm 37% tổng số giao dịch Safe trên Gnosis Chain, cao điểm vượt quá 75%. Coinbase đã triển khai hàng chục nghìn Agent tích hợp hàng rào bảo vệ. Hơn 104.000 Agent đã được đăng ký trên 15 danh mục và registry trở lên.
Sự chuyển đổi từ hoạt động của robot bóc lột sang các doanh nghiệp Agent sản xuất đang diễn ra. Cơ sở hạ tầng thanh toán được nghiên cứu trong báo cáo này chính là điều kiện giúp tất cả những điều này trở thành hiện thực.
Quy định là điều kiện ràng buộc
MiCA, Đạo luật GENIUS và Đạo luật AI của Liên minh Châu Âu đều sẽ đạt giai đoạn thực thi trong khoảng vài tuần vào giữa năm 2026. Không đạo luật nào trong số chúng xử lý các giao dịch tự chủ máy-máy. Đây không phải là vấn đề tương lai; đây là vấn đề hiện tại, đang diễn ra trên đường thời gian thực với vốn thật đang đặt cược.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Thị trường đang tiến về phía sự tự chủ lớn hơn của Agent, nhưng chúng tôi cho rằng nhịp độ sẽ không do công nghệ đặt ra—công nghệ về cơ bản đã sẵn sàng. Nhịp độ sẽ do cơ sở hạ tầng niềm tin đảm bảo an toàn cho toàn bộ hệ thống. Tầm nhìn hoàn toàn không cần phép là hấp dẫn về mặt lý thuyết, nhưng nó giả định một mức độ đáng tin cậy của AI mà chưa tồn tại. Trước khi Agent ngừng tạo ra ảo giác, chúng không nên được truy cập không giám sát vào vốn của người dùng.
Chúng tôi cho rằng lập luận từ dưới lên là khung phân tích thuyết phục nhất về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Các chuỗi mã hóa đã tự động giành lấy thị trường thanh toán vi mô. Khi khối lượng giao dịch tăng lên và cơ sở hạ tầng tin cậy trở nên trưởng thành, các giao dịch có quy mô lớn hơn sẽ dần chuyển lên chuỗi. Vấn đề không phải là thanh toán bản địa của máy móc có thể mở rộng hay không, mà là lớp tin cậy sẽ bắt kịp lớp kết thúc nhanh đến mức nào.
Đây là bản tóm tắt các phát hiện chính của nghiên cứu. Báo cáo đầy đủ phân tích sâu dữ liệu, bao gồm phân tích kiến trúc giao thức, các insight từ cuộc phỏng vấn Coinbase và Tempo, mô hình hóa kinh tế giao dịch và bối cảnh pháp lý.