Cổ phiếu của Coinbase giảm mạnh vào thứ Ba sau khi các điều khoản dự thảo liên quan đến luật tiền điện tử của Hoa Kỳ gây lo ngại về giới hạn lợi nhuận từ stablecoin, làm tăng áp lực lên một phần quan trọng trong mô hình kinh doanh của nó.
Các thay đổi được đề xuất, liên quan đến Đạo luật CLARITY, sẽ hạn chế cách các nền tảng cung cấp phần thưởng trên số dư stablecoin, ảnh hưởng đến các ưu đãi liên quan đến USDC, một nguồn doanh thu chính của Coinbase.
Các hạn chế về lợi nhuận stablecoin ảnh hưởng đến tâm lý của Coinbase
Cổ phiếu Coinbase giảm hơn 10% trong phiên giao dịch, trong khi Circle, nhà phát hành USDC, cũng ghi nhận mức giảm mạnh.Sự giảm điểm xảy ra sau các báo cáo cho biết các nhà lập pháp đang xem xét các quy định cấm các công ty cung cấp lợi suất trên số dư stablecoin theo cách tương tự như tiền gửi ngân hàng.
Theo khung dự thảo, các nền tảng sẽ bị hạn chế trả phần thưởng chỉ vì nắm giữ stablecoin, dù trực tiếp hay thông qua các cấu trúc liên quan. Đề xuất cho phép một số hình thức khuyến khích dựa trên hoạt động, bao gồm phần thưởng gắn với giao dịch hoặc chương trình khách hàng thân thiết, dù các chi tiết vẫn đang được xem xét.
Các bên tham gia thị trường đã phản ứng trước khả năng các hạn chế về lợi suất có thể làm giảm động lực giữ USDC trên các nền tảng như Coinbase.
Nhà báo Eleanor Terrett lưu ý rằng những hạn chế như vậy đã được thảo luận rộng rãi trong quá trình đàm phán. “Đã có nhiều báo cáo cho thấy lợi suất từ số dư stablecoin thụ động là điều không thể chấp nhận ngay từ đầu và khó có khả năng được đưa vào thỏa thuận cuối cùng,” cô viết, đồng thời bổ sung rằng các yếu tố khác cũng có thể đã ảnh hưởng đến phản ứng của cổ phiếu.
Mô hình doanh thu chịu áp lực từ các thay đổi của USDC
Coinbase tạo ra một phần doanh thu thông qua đối tác với Circle, công ty phát hành USDC và quản lý dự trữ của nó. Các khoản dự trữ này chủ yếu được giữ dưới dạng công cụ kho bạc Hoa Kỳ, và lợi nhuận được chia sẻ giữa hai công ty.
Coinbase sử dụng một phần doanh thu này để tài trợ phần thưởng cho người dùng giữ USDC trên nền tảng của mình. Các hạn chế đối với cơ chế sinh lời có thể ảnh hưởng đến cấu trúc này bằng cách giới hạn cách phân phối phần thưởng, có thể làm giảm nhu cầu giữ stablecoin.
Các chuyên gia phân tích lưu ý rằng ngôn ngữ nhắm đến “tính tương đương kinh tế” với lãi suất cũng có thể hạn chế các cấu trúc phần thưởng thay thế tùy theo cách hiểu của cơ quan quản lý.
Đồng thời, các nhóm ngân hàng đã hỗ trợ các quy định chặt chẽ hơn, cho rằng lợi nhuận từ stablecoin có thể cạnh tranh với các sản phẩm gửi tiền truyền thống.
Các cuộc đàm phán về Đạo luật CLARITY vẫn tiếp tục giữa cuộc tranh luận trong ngành
Các nhà lập pháp tiếp tục làm việc về Đạo luật CLARITY, nhằm định nghĩa cách các thị trường tài sản số hoạt động tại Hoa Kỳ.
Đạo luật này đã trở thành chủ đề của các cuộc thảo luận liên tục giữa các công ty tiền điện tử, cơ quan quản lý và các tổ chức ngân hàng, đặc biệt liên quan đến lợi suất stablecoin và phân loại.
Một đề xuất thỏa hiệp đang được xem xét sẽ hạn chế các khoản lợi nhuận có đặc điểm giống tài khoản gửi tiền, trong khi vẫn cho phép các phần thưởng gắn với hoạt động của người dùng.
Bản nháp cũng kêu gọi các cơ quan như Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai xác định các quy định chi tiết.
Thời gian thông qua dự luật vẫn chưa rõ ràng, vì các ưu tiên lập pháp và yếu tố bầu cử có thể ảnh hưởng đến tiến độ của nó.
Biến động cổ phiếu Coinbase và bối cảnh thị trường rộng hơn
Cổ phiếu Coinbase đã thể hiện mức biến động cao, ghi nhận hàng chục đợt biến động lớn hơn 5% trong năm qua. Cổ phiếu này giảm khoảng 24,8% kể từ đầu năm và đang giao dịch dưới xa mức cao nhất 52 tuần là 419,78 USD. Tại thời điểm báo cáo, cổ phiếu COIN giảm 10% xuống còn 183 USD.
Sự giảm giá gần đây diễn ra sau giai đoạn tâm lý tích cực hơn, khi Coinbase tăng giá sau khi ra mắt AgentKit hợp tác với World và Cloudflare. Công cụ này cho phép các tác nhân AI thực hiện các giao dịch và thanh toán vi mô được xác minh, phản ánh nỗ lực của Coinbase trong việc mở rộng sang các phân khúc doanh thu mới.
Mặc dù có những phát triển này, các mối quan ngại về quy định gần đây và sự biến động rộng hơn của thị trường tiền điện tử vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.
Trong bối cảnh các cổ phiếu giảm điểm, bitcoin đã giao dịch gần mức 70.000 USD, và những biến động giá đã làm gia tăng sự không chắc chắn đối với các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử.