Nguồn: Coinbase
Biên dịch: Felix, PANews
Coinbase Institutional và Glassnode cùng công bố Báo cáo Charting Crypto quý 2 năm 2026, trong đó nhận định triển vọng cho thị trường tiền mã hóa quý 2 năm 2026 là trung lập do bối cảnh địa chính trị hiện tại tiếp tục tồn tại và mang tính bất định cao.
PANews đã tổng hợp những điểm nổi bật của báo cáo, dưới đây là chi tiết nội dung.
Bối cảnh địa chính trị hiện tại tiếp tục diễn biến phức tạp và đầy bất định, khiến việc đưa ra quyết định đầu tư ngắn hạn trở nên khó khăn. Do đó, báo cáo cho rằng trong bối cảnh hiện nay, nên áp dụng chiến lược cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận. Thị trường tài chính chủ yếu bị thúc đẩy bởi các sự kiện vĩ mô và những diễn biến mới nhất của xung đột Trung Đông, trong khi tình hình Trung Đông thay đổi nhanh chóng. Mặc dù tác động cuối cùng của xung đột đến nền kinh tế toàn cầu vẫn chưa rõ ràng, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã đưa ra tuyên bố điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu năm nay từ 3,4% xuống còn 3,1%, với giả định “thời gian và quy mô của xung đột vẫn ở mức hạn chế”. Tuy nhiên, Viện Kinh tế Oxford ước tính rằng mức độ nghiêm trọng của gián đoạn nguồn cung dầu mỏ có thể khiến tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2026 giảm xuống còn 1,4%, do “Mỹ và hầu hết các nền kinh tế phát triển lớn sẽ rơi vào suy thoái”.
Thị trường tiền mã hóa vẫn còn một số yếu tố đặc biệt quan trọng, chẳng hạn như sự phát triển về mặt quản lý và sự trỗi dậy của AI. Tuy nhiên, tầm quan trọng của những yếu tố này xa kém so với sự không chắc chắn rộng lớn hơn, vốn khiến các người tham gia thị trường khó nắm bắt. Báo cáo thận trọng lạc quan cho rằng tình hình vĩ mô đã chuyển sang tích cực, có thể giúp nhiều tài sản tiền mã hóa phục hồi từ đáy trong ngắn hạn và phục hồi vào cuối quý này. Thực tế, các chỉ báo kỹ thuật của thị trường tiền mã hóa và chứng khoán đều chuyển sang tích cực, nhưng điều này vẫn phụ thuộc vào việc Iran có đạt được thỏa thuận hay không.
Ngoài các yếu tố địa chính trị, cuộc họp mùa xuân của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã triệu tập một nhóm bộ trưởng tài chính và thống đốc ngân hàng trung ương để thảo luận về các rủi ro hệ thống có thể do mô hình AI Mythos mới do Anthropic ra mắt mang lại. Báo cáo cho rằng khả năng mô hình này khai thác lỗ hổng bảo mật có thể ảnh hưởng đến thị trường trong tương lai.
Đồng thời, báo cáo cho rằng có hai yếu tố nội sinh trong lĩnh vực tiền mã hóa cần được quan tâm trong ngắn và trung hạn. Thứ nhất là tiến triển của Đạo luật CLARITY, thứ hai là tiến triển của mật mã học sau lượng tử.
Đáng chú ý, báo cáo chỉ ra rằng việc kết thúc hoàn toàn xung đột ở Trung Đông, đi kèm với giá dầu giảm và lạm phát được kiềm chế, có thể giúp tăng cường tổng thể các tài sản rủi ro. Những tiến triển tích cực về vấn đề quản lý cũng có thể kích thích sự quan tâm đối với tiền điện tử. Ngược lại, nếu xung đột mở rộng và giá dầu tiếp tục tăng có thể làm suy giảm niềm tin của nhà đầu tư và cản trở tăng trưởng kinh tế toàn cầu, do nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu gia tăng.
Khảo sát nhà đầu tư toàn cầu
Từ ngày 16 tháng 3 năm 2026 đến ngày 7 tháng 4, đã tiến hành khảo sát 91 nhà đầu tư toàn cầu (29 tổ chức đầu tư và 62 nhà đầu tư phi tổ chức) để tìm hiểu quan điểm của họ về các xu hướng thị trường tiền điện tử, định vị ngành, quản lý rủi ro và các khía cạnh khác.
The survey shows that by the end of the first quarter, investor sentiment had clearly shifted toward bearish views at the end of the cycle. Currently, approximately 82% of institutional investors and 70% of non-institutional investors believe the market is in a bear market (declining) or at the end of a bear market, up from 31% and 36% in December 2025.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn cho rằng Bitcoin bị định giá thấp nghiêm trọng. Ba phần tư nhà đầu tư tổ chức (75%) và khoảng ba phần năm nhà đầu tư phi tổ chức (61%) cho rằng Bitcoin bị định giá thấp, không có nhiều thay đổi so với tháng 12 năm ngoái; trong khi chỉ có 7% nhà đầu tư tổ chức và 11% nhà đầu tư phi tổ chức cho rằng Bitcoin bị định giá cao.
Ngoài ra, kỳ vọng về sự thống trị của bitcoin đã chuyển sang “trạng thái ổn định”. Tỷ lệ các tổ chức đầu tư kỳ vọng sự thống trị của bitcoin sẽ tăng đã giảm từ 40% xuống 25%, trong khi đa số các tổ chức đầu tư (54%) hiện nay kỳ vọng sự thống trị sẽ duy trì ở mức gần như hiện tại (cao hơn mức 44% trước đó), với 21% các tổ chức đầu tư kỳ vọng sự thống trị sẽ giảm.
Tổng quan thị trường
Do ảnh hưởng của đợt bán tháo quy mô lớn, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử (không bao gồm tiền ổn định) đã giảm khoảng 18% trong quý đầu tiên của năm 2026. Đáng chú ý, trong cùng giai đoạn, tổng nguồn cung tiền ổn định đã tăng từ 308 tỷ USD lên 318 tỷ USD, cho thấy một số người bán có thể đã chọn ở lại trong hệ sinh thái tiền điện tử, chờ đợi sự biến động thị trường lắng dịu.
Từ góc độ tương quan với tài sản vĩ mô, trong quý 4 năm 2025, hệ số tương quan giữa lợi suất hàng ngày của bitcoin và lợi suất cổ phiếu Mỹ (đại diện bởi chỉ số S&P 500) tăng lên 0,58, cho thấy dù có một số khác biệt về các chỉ số hiệu suất tuyệt đối, mối tương quan này vẫn mang ý nghĩa thống kê.
Trong khi đó, khiến hầu hết người tham gia thị trường tiền điện tử thất vọng, mối tương quan giữa bitcoin và vàng vẫn ở mức cực kỳ thấp, khi vàng trở thành một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất năm 2025.
Ma trận tương quan giữa tài sản tiền điện tử và tài sản vĩ mô
Bitcoin
Khối lượng hợp đồng quyền chọn Bitcoin trong quý đầu tiên năm 2026 tăng nhẹ 2,4% (so với cuối quý tư năm 2025), trong khi khối lượng hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu phục hồi mạnh mẽ hơn, tăng khoảng 8,6%. Điều này cho thấy cấu trúc thị trường Bitcoin có thể đang trở lại trạng thái bình thường sau sự kiện giảm đòn bẩy ngày 10 tháng 10 năm 2025.
Chênh lệch giữa lợi nhuận chưa thực hiện và lỗ chưa thực hiện (NUPL) là sự khác biệt giữa lợi nhuận chưa thực hiện tương đối và lỗ chưa thực hiện tương đối. Các khoảng này nhằm phản ánh tâm lý của các nhà đầu tư khác nhau.
The NUPL indicator shows that after the selling pressure in February, investor sentiment shifted from anxiety to fear and remained in this state until the end of the first quarter of 2026, particularly during the early stages of the Iran conflict. Recently, the indicator appears to have broken into the optimistic zone in April, but it is still largely driven by news events.
Trong ba tháng qua, lượng cung Bitcoin được giao dịch đã giảm 37% trong quý đầu tiên của năm 2026, trong khi tỷ lệ cung chưa được giao dịch trong hơn một năm đã tăng 1%, cho thấy một số nhà đầu cơ thuần túy có thể đã bị đẩy ra khỏi thị trường.
Hình dưới đây hiển thị tỷ lệ phần trăm tổng nguồn cung bitcoin đang ở trạng thái có lợi nhuận, cùng với hai khoảng thống kê được thiết lập ở mức +1 và -1 độ lệch chuẩn. Các khoảng này đại diện cho các vùng cảnh báo quan trọng và vùng tích lũy. Chỉ số hiện tại cho thấy bitcoin đang ở vùng tích lũy, xác nhận mô hình kỹ thuật tích cực trước khi bước vào quý hai năm 2026.
Biểu đồ dưới đây so sánh lượng cung lưu thông của Bitcoin chưa từng giao dịch trong ít nhất một năm với lượng cung lưu thông của Bitcoin đã giao dịch gần đây (trong vòng ba tháng). Trong quý đầu tiên của năm 2026, lượng cung Bitcoin đã giao dịch trong ba tháng qua giảm 37%, trong khi tỷ lệ lượng cung chưa giao dịch hơn một năm tăng 1%, cho thấy một số nhà đầu cơ thuần túy có thể đã bị đẩy ra khỏi thị trường.
Biểu đồ dưới đây hiển thị sự thay đổi ròng về lượng nắm giữ của người giữ dài hạn (dựa trên ngưỡng 155 ngày trở lên) so với sự thay đổi ròng về lượng nắm giữ trên các sàn giao dịch. Báo cáo cho rằng sự hội tụ của hai dữ liệu này (tức là lượng nắm giữ của người giữ dài hạn và lượng nắm giữ ròng trên sàn giao dịch cùng tăng) có thể tiết lộ thời điểm thực tế xảy ra việc chốt lời.
Thời gian được tô đậm màu xanh lá trong biểu đồ cho thấy lượng nắm giữ của người giữ dài hạn tăng lên trong khi lượng nắm giữ trên sàn giao dịch giảm, điều này cho thấy token đang rời khỏi sàn giao dịch và tăng khả năng người giữ dài hạn trong giai đoạn này có xu hướng tích lũy hơn là phân tán.
Ethereum
Trong đợt bán tháo đầu tháng 2 năm 2026, NUPL đã rơi xuống dưới giai đoạn “đầu hàng” và duy trì ở giai đoạn này trong phần lớn quý I năm 2026, nhưng kể từ đầu tháng 4, tâm lý thị trường đã bắt đầu chuyển sang giai đoạn “hy vọng”.
Trong quý đầu tiên của năm 2026, tỷ lệ ETH không thay đổi trong hơn một năm đã tăng 1%, trong khi tỷ lệ thay đổi trong ba tháng qua giảm 38%, cho thấy nhiều nhà đầu cơ thuần túy có thể đã bị đẩy ra khỏi thị trường.
Đọc thêm: Báo cáo nghiên cứu thị phần tiền điện tử quý 1 năm 2026