CME sẽ kiện CFTC vì việc phê duyệt giao sau vĩnh viễn tiền điện tử

CME Group đang chuẩn bị kiện cơ quan quản lý phái sinh của Mỹ sau khi CFTC phê duyệt các hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử, tạo nên một cuộc chiến pháp lý đầy rủi ro có thể thay đổi cách các sản phẩm phái sinh tiền điện tử được cung cấp và quản lý tại Hoa Kỳ. Điều gì đã xảy ra - Cựu CEO của CME, Terrence Duffy, cho CNBC biết sàn giao dịch sẽ kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai sau khi cơ quan này phê duyệt các sản phẩm hợp đồng vĩnh cửu từ các nền tảng bao gồm Kalshi và Coinbase. Duffy cho biết quyết định này được đưa ra sau nhiều tháng thảo luận của hội đồng và cam kết: “Tôi chưa bao giờ né tránh một cuộc chiến nào, và tôi sẽ không né tránh cuộc chiến này.” - Hành động này đặt CME—một trong những sàn phái sinh lớn nhất hiện hữu—trực tiếp đối đầu với cơ quan quản lý các thị trường giao sau của Mỹ. Một phát ngôn viên của CFTC gọi vụ kiện dự kiến là “vô căn cứ” và cho biết cơ quan này mong đợi được phản hồi các lập luận này. Lý do CME phản đối - Duffy lập luận rằng các hợp đồng vĩnh cửu (perps) không phải là giao sau thông thường và nên được quản lý như các hợp đồng hoán đổi theo Đạo luật Dodd-Frank. Ông cũng cho rằng CME sở hữu các thỏa thuận cấp phép tiêu chuẩn độc quyền và các sản phẩm gắn với các tiêu chuẩn này nên được lưu thông thông qua CME, ngay cả khi chúng có cấu trúc vĩnh cửu. - Duffy chỉ trích CFTC đã hành động quá nhanh để phê duyệt một lớp sản phẩm phức tạp mà ông cho phép đòn bẩy cao và thanh lý tự động—những yếu tố mà ông trước đây từng mô tả là “thảm họa đang chờ xảy ra.” Hợp đồng vĩnh cửu là gì? - Hợp đồng vĩnh cửu, hay perps, là các hợp đồng phái sinh không có ngày hết hạn. Người giao dịch có thể giữ vị thế vô thời hạn mà không cần chuyển sang hợp đồng mới. Chúng được sử dụng rộng rãi trên các thị trường tiền điện tử ngoài biên giới và thường cho phép đòn bẩy cao, khuếch đại cả lợi nhuận lẫn tổn thất. Cú kích hoạt pháp lý và phản ứng thị trường - Tranh chấp xảy ra sau khi CFTC phê duyệt BTCPERP của Kalshi vào ngày 29 tháng 5, đây là hợp đồng vĩnh cửu bitcoin đầu tiên được niêm yết trên một thị trường hợp đồng được chỉ định tại Mỹ. Cơ quan này yêu cầu Kalshi duy trì hợp đồng tuân thủ Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và quy định của CFTC, đồng thời lưu ý rằng thiết kế vĩnh cửu có thể không phù hợp với mọi lớp tài sản. - Coinbase cũng nhận được con đường được quản lý để cung cấp một số hợp đồng vĩnh cửu tại Mỹ thông qua kênh kết nối với Deribit—sàn phái sinh mà họ đã mua lại. - Sự chấp thuận của CFTC đối với perps khiến nhà đầu tư lo lắng: cổ phiếu của CME, Cboe và Intercontinental Exchange giảm giá khi thị trường đánh giá liệu các sản phẩm vĩnh cửu mới có thể hút thanh khoản từ các sàn giao sau hiện hữu hay không. Sở thích giao dịch và mức độ stakes - Khối lượng giao dịch perps của Kalshi tăng mạnh, vượt quá 5,5 tỷ USD ngay sau khi ra mắt, cho thấy nhu cầu thị trường mạnh mẽ, trái ngược với sự phản đối từ các bên hiện hữu. - Kết quả của thách thức pháp lý của CME sẽ có tác động rộng lớn: nó có thể xác định cách các sàn niêm yết các sản phẩm phái sinh tiền điện tử trong tương lai, cách cấp phép tiêu chuẩn được thực thi, và mức độ không gian mà các bên mới có thể cạnh tranh với các sàn hiện hữu lớn. Tiếp theo là gì? - Thời gian và kết quả vụ kiện sẽ được theo dõi sát sao. Vụ việc có thể làm rõ liệu perps có thuộc phạm vi quy định của giao sau hay hoán đổi, ảnh hưởng đến việc phê duyệt sản phẩm của CFTC trong tương lai, và thay đổi động lực cạnh tranh trên thị trường phái sinh tiền điện tử tại Mỹ.