Đạo luật Clarity có thể chuyển đổi tiền mã hóa sang mô hình "sử dụng để kiếm lợi", thúc đẩy thị trường sinh lời như một dịch vụ

The Clarity Act có thể làm nhiều hơn là làm rõ luật tiền mã hóa — nó có thể tạo ra một thị trường hoàn toàn mới cho “yield-as-a-service”, theo Joe Vollono, giám đốc thương mại tại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin STBL. Trung tâm của cuộc thảo luận là Điều 404 của dự luật đề xuất, sẽ cấm các Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Kỹ thuật số (DASPs) và các bên liên kết của họ cung cấp lợi nhuận thuần túy chỉ vì nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Nếu được thông qua, quy tắc này sẽ thúc đẩy ngành công nghiệp chuyển từ các sản phẩm thụ động “hold-to-earn” sang các phương thức tạo lợi nhuận chủ động, lấy tuân thủ làm ưu tiên hàng đầu. “Điều này thực chất đang chuyển đổi ngành công nghiệp từ thị trường hold-to-earn sang thị trường use-to-earn,” Vollono nói với CoinDesk. “Bạn sẽ cần các chiến lược sinh lợi tuân thủ để tạo ra phần thưởng trên vốn vốn sẽ không hoạt động.” Vị trí hiện tại của dự luật và những gì sẽ xảy ra tiếp theo The Clarity Act đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua và có vẻ sẽ được hợp nhất với một phiên bản từ Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện trước khi hòa giải với Hạ viện. Với lịch trình lạc quan, cuộc bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện có thể diễn ra sớm nhất vào tháng Bảy, sau đó các cơ quan quản lý sẽ có khoảng 12 tháng để triển khai khung quy định mới. Những người ủng hộ cho rằng thành tựu lớn nhất của dự luật là sự chắc chắn pháp lý: nó sẽ thiết lập khung quy định toàn diện đầu tiên của Mỹ dành cho tài sản kỹ thuật số và giải quyết các câu hỏi về thẩm quyền kéo dài lâu nay về việc các token thuộc sự giám sát của SEC hay CFTC. Sự rõ ràng này, theo những người ủng hộ, là điều cần thiết trước khi các nhà đầu tư tổ chức lớn, ngân hàng và quản lý tài sản sẵn sàng cam kết vốn quy mô lớn. “Một khi những vấn đề này được giải quyết, nó sẽ cho phép vốn quy mô lớn gia nhập thị trường,” Vollono nói. “Đó mới chính là động lực thực sự ở đây.” Yield-as-a-service: cách thức hoạt động có thể diễn ra Vollono tin rằng Điều 404 có thể thúc đẩy một lớp hạ tầng trung gian gồm các nhà cung cấp được quản lý, cung cấp yield tuân thủ cho những người nắm giữ không còn có thể kiếm lợi nhuận đơn thuần bằng cách giữ token. Ông kỳ vọng nhiều dịch vụ này sẽ được tự động hóa và điều phối bởi trí tuệ nhân tạo, xử lý dòng vốn được quản lý và định tuyến vốn thông qua các cơ chế trên-chain và off-chain tuân thủ. Những bên có thể hưởng lợi bao gồm: - Nhà cung cấp hạ tầng DeFi và người quản lý vault - Nền tảng quản lý tài sản thế chấp và dịch vụ kho bạc tự động - Thị trường cho vay và hệ thống phần thưởng “Công nghệ nền tảng đã tồn tại — hợp đồng thông minh, oracle, hệ thống DeFi và hạ tầng dựa trên API,” Vollono nói. “Điều này tạo ra một thế giới hoàn toàn mới.” Ngân hàng, tiền gửi và sự căng thẳng xung quanh stablecoin Dự luật cũng làm nổi bật những căng thẳng giữa các ngân hàng truyền thống và các công ty tiền mã hóa, đặc biệt liên quan đến stablecoin và nguy cơ di chuyển tiền gửi. Các ngân hàng lo ngại về tình trạng rút tiền gửi nếu khách hàng chuyển sang các sản phẩm dollar tokenized hoặc sản phẩm blockchain sinh lợi, một kịch bản có thể gây áp lực lên mô hình ngân hàng dự trữ phân đoạn. Vollono giảm nhẹ mối đe dọa sinh tồn đối với các ngân hàng, cho rằng “những người đi đầu thông minh sẽ cạnh tranh” thay vì nhường thị phần. Ông đề xuất các ngân hàng có thể thích nghi trong khuôn khổ Clarity — ví dụ: thế chấp dự trữ để phát hành stablecoin riêng và cung cấp yield tuân thủ — tạo ra các mô hình kinh doanh mới thay vì phá hủy các mô hình cũ. Chiến lược của STBL: “stablecoin 2.0” STBL định vị mình ở trung tâm của sự chuyển đổi tiềm năng này. Công ty gọi cách tiếp cận của mình là “stablecoin 2.0”: cơ sở hạ tầng cho phép người dùng đúc stablecoin được bảo đảm bởi tài sản thực tế, đồng thời giữ cho kinh tế của các tài sản dự trữ chảy đến người tham gia, chứ không tập trung vào nhà phát hành tập trung. Thiết kế này nhằm hỗ trợ quản lý yield tuân thủ và cho phép người dùng nắm bắt yield được tạo ra từ tài sản dự trữ. “Những người đóng góp giá trị vào hệ sinh thái nên tham gia vào kinh tế,” Vollono nói. “Tôi sẽ nói với bạn điều mà Đạo luật làm rõ: money-as-a-service đã xuất hiện.” Tại sao điều này quan trọng Nếu được thông qua, The Clarity Act có thể trở thành điểm ngoặt cho ngành — không chỉ bằng cách đặt ra các giới hạn mới đối với các sản phẩm thụ động hold-to-earn, mà còn tạo ra cơ hội cho các doanh nghiệp tạo yield tự động và tuân thủ, đồng thời thu hút vốn tổ chức vốn vẫn đang đứng ngoài cuộc. Đồng hồ quy định sau khi đạo luật có hiệu lực có thể định hình lại cách vốn được quản lý và phân phối trong lĩnh vực tiền mã hóa, đồng thời thúc đẩy làn sóng cơ sở hạ tầng tài chính mới được xây dựng để đáp ứng cả yêu cầu tuân thủ lẫn nhu cầu thị trường.