Đạo luật Clarity có thể cấm mô hình giữ để kiếm lợi nhuận, kích hoạt thị trường “Lợi tức như một dịch vụ”

Đạo luật Clarity có thể làm nhiều hơn chỉ đơn thuần giải quyết các câu hỏi pháp lý — nó có thể tạo ra một thị trường hoàn toàn mới: “lợi suất như một dịch vụ”, theo Joe Vollono, giám đốc thương mại của công ty cơ sở hạ tầng stablecoin STBL. Trung tâm của cuộc tranh luận là Mục 404 của dự luật đề xuất, sẽ cấm các Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Kỹ thuật số (DASPs) và các bên liên kết của họ cung cấp lợi suất thuần túy dựa trên việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số. Về thực tế, điều này sẽ khiến các sản phẩm “giữ để kiếm lợi nhuận” mang tính thụ động trở nên bất hợp pháp và thúc đẩy ngành công nghiệp chuyển sang các phương pháp chủ động, tuân thủ để tạo ra lợi nhuận. “Điều này thực chất đang chuyển đổi ngành công nghiệp từ thị trường ‘giữ để kiếm lợi nhuận’ sang thị trường ‘sử dụng để kiếm lợi nhuận’,” Vollono nói với CoinDesk. “Bạn sẽ cần các chiến lược lợi suất tuân thủ để tạo ra phần thưởng từ vốn vốn sẽ bị bỏ trống.” Tình trạng hiện tại của dự luật: - Đạo luật Clarity đã vượt qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và dự kiến sẽ được chuyển đến toàn thể Thượng viện, nơi nó sẽ được hợp nhất với phiên bản của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện trước khi hòa giải với Hạ viện. Các khung thời gian lạc quan đặt thời điểm bỏ phiếu toàn thể Thượng viện sớm nhất vào tháng Bảy. - Nếu được thông qua, các cơ quan quản lý sẽ có khoảng 12 tháng để triển khai khung quy định mới. Tại sao điều này quan trọng: Việc thông qua Đạo luật Clarity được xem rộng rãi là một điểm ngoặt tiềm năng cho thị trường tiền mã hóa tại Mỹ, bởi nó sẽ tạo ra khung quy định quốc gia toàn diện đầu tiên cho tài sản kỹ thuật số — làm rõ liệu các token có thuộc thẩm quyền của SEC hay CFTC, đồng thời thiết lập các quy tắc cho sàn giao dịch, nhà môi giới, nhà phát hành stablecoin và các nền tảng DeFi. Nhiều chuyên gia phân tích và người trong ngành cho rằng sự rõ ràng này là điều kiện tiên quyết để thu hút sự tham gia quy mô lớn từ các tổ chức. “Một khi những vấn đề này được giải quyết, nó sẽ cho phép vốn quy mô lớn gia nhập thị trường,” Vollono nói, chỉ ra nhu cầu từ các tổ chức đã bị kìm hãm bởi sự mơ hồ về pháp lý. Sự trỗi dậy của “lợi suất như một dịch vụ” Vollono dự đoán rằng Mục 404 sẽ thúc đẩy sự xuất hiện của một lớp cơ sở hạ tầng mới tập trung vào việc tạo ra lợi suất tuân thủ. Những công ty này sẽ đóng vai trò trung gian, điều phối vốn được quản lý để tạo ra lợi nhuận mà không đơn thuần trả tiền cho người dùng vì việc nắm giữ token. Ông kỳ vọng trí tuệ nhân tạo sẽ đóng vai trò lớn như một lớp điều phối, định tuyến vốn qua các kênh DeFi được quản lý, thị trường cho vay, hệ thống quản lý tài sản đảm bảo và dịch vụ kho bạc để tạo ra lợi suất tuân thủ. Những bên hưởng lợi tiềm năng bao gồm: - Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng DeFi và người quản lý kho lưu trữ - Nền tảng quản lý tài sản đảm bảo - Hệ thống kho bạc và phần thưởng tự động - Thị trường cho vay và giải pháp lưu ký “Công nghệ nền tảng đã tồn tại — hợp đồng thông minh, oracle, các kênh DeFi và cơ sở hạ tầng dựa trên API,” Vollono nói. “Điều này tạo ra một thế giới hoàn toàn mới.” Ngân hàng, dòng tiền gửi và các công ty hiện hữu Dự luật đã phơi bày những căng thẳng giữa ngành ngân hàng và các công ty tiền mã hóa, đặc biệt xung quanh stablecoin và rủi ro di chuyển tiền gửi. Vollono cho rằng những lo ngại về dòng tiền gửi rời đi quy mô lớn có thể đã được thổi phồng, nhưng ông thừa nhận mô hình dự trữ phân đoạn truyền thống có thể chịu áp lực nếu tiền gửi chuyển sang đô la token hóa hoặc các sản phẩm lợi suất blockchain. Tuy nhiên, ông nhìn thấy cơ hội cho các công ty hiện hữu: các ngân hàng có thể thích nghi bằng cách đảm bảo dự trữ, phát hành stablecoin riêng và cung cấp lợi suất tuân thủ theo khung Clarity. “Các công ty hiện hữu thông minh sẽ cạnh tranh,” ông nói. “Ngân hàng không nhất thiết phải từ bỏ thị phần.” Góc nhìn của STBL: stablecoin 2.0 STBL định vị mình là “stablecoin 2.0”, xây dựng cơ sở hạ tầng để phát hành stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản thực tế, giúp người dùng giữ lại lợi ích kinh tế do tài sản dự trữ tạo ra thay vì để nhà phát hành trung tâm chiếm toàn bộ lợi suất. Nền tảng của công ty được thiết kế để hỗ trợ quản lý lợi suất tuân thủ và định tuyến phần thưởng đến những người đóng góp giá trị vào hệ sinh thái. Đối với Vollono, Đạo luật Clarity có thể thúc đẩy quá trình chuyển đổi từ việc phát hành stablecoin tập trung sang các mô hình phân tán và tuân thủ hơn. “Tôi sẽ nói với bạn điều mà Đạo luật làm rõ: ‘tiền như một dịch vụ’ đã xuất hiện,” ông nói. Tóm lại Nếu Mục 404 sống sót qua quá trình lập pháp, luật này có thể định hình lại cách cấu trúc lợi nhuận trong crypto — cấm các khoản thanh toán thụ động kiểu “giữ để kiếm lợi nhuận” và mở ra một thị trường có thể tiếp cận cho các dịch vụ lợi suất tự động, được quản lý. Sự thay đổi này sẽ mang theo những hệ quả rộng khắp đối với DeFi, sự chấp nhận của tổ chức và mô hình kinh doanh của cả các công ty bản địa crypto lẫn ngân hàng truyền thống.