Đại biểu Tom Emmer muốn bạn biết rằng Đạo luật CLARITY không xuất hiện một cách đột ngột. Phó Chủ tịch Đoàn Đại biểu Đa số Hạ viện và đồng chủ tịch Congressional Crypto Caucus đã mô tả Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025 là khoảng “lần lặp lại thứ năm hoặc thứ sáu” trong các nỗ lực của Quốc hội nhằm xây dựng khung pháp lý liên bang cho tài sản kỹ thuật số.
CLARITY Act thực sự làm gì
Dự luật, có tên chính thức là H.R. 3633, được Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, Hạ nghị sĩ French Hill, giới thiệu vào ngày 29 tháng 5 năm 2025. Nhiệm vụ cốt lõi của nó đơn giản một cách lừa đảo: xác định cơ quan liên bang nào chịu trách nhiệm về vấn đề gì liên quan đến tài sản kỹ thuật số.
Hiện tại, SEC và CFTC đều có quyền hạn chồng chéo và đôi khi mâu thuẫn nhau đối với thị trường tiền mã hóa. Đạo luật CLARITY phân định rõ ràng phạm vi thẩm quyền của hai cơ quan này.
Một trong những quy định mới mẻ hơn là một thứ được gọi là “kiểm tra blockchain đã trưởng thành”. Đây là một khung phân loại được thiết kế để xác định khi nào một tài sản kỹ thuật số đủ điều kiện là hàng hóa thay vì chứng khoán. Khi một mạng lưới đáp ứng các ngưỡng phân quyền nhất định, token bản địa của nó có thể được coi là một hàng hóa kỹ thuật số thay vì một hợp đồng đầu tư chịu sự giám sát của SEC.
Đạo luật cũng quy định rằng một số mạng phi tập trung có thể được coi là không phải chứng khoán, đồng thời nêu rõ rằng các nhà cung cấp tài sản kỹ thuật số không giữ tài sản sẽ không bị phân loại là người chuyển tiền. Emmer đã bác bỏ những lo ngại của lực lượng thực thi pháp luật về điều khoản này là quá mức, thể hiện sự tự tin rằng khung khổ của đạo luật đủ để giải quyết các rủi ro tài chính bất hợp pháp mà không làm tổn hại đến sự đổi mới.
Con đường dài qua Quốc hội
Nhà Dân biểu đã thông qua Đạo luật CLARITY vào ngày 17 tháng 7 năm 2025 với phiếu bầu lưỡng đảng là 294-134. Sau đó, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông qua phiên bản cập nhật của dự luật vào ngày 14 tháng 5 năm 2026 với phiếu bầu 15-9.
Sự tham gia của Emmer kéo dài xa hơn chỉ một đạo luật này. Trước đây, ông đã giới thiệu và tái giới thiệu Đạo luật Đảm bảo Pháp lý về Blockchain, chứa đựng những yếu tố sau này được đưa vào Đạo luật CLARITY. Việc ông mô tả đạo luật hiện tại là phiên bản thứ năm hoặc thứ sáu cho thấy cả sự khó khăn của nhiệm vụ lẫn sự kiên trì của những người ủng hộ nó.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Kiểm tra “blockchain trưởng thành” có thể đặc biệt quan trọng đối với các mạng layer-1 lớn và hệ sinh thái của chúng. Nếu một blockchain có thể chứng minh được mức độ phi tập trung đủ lớn, token của nó có thể tránh được các quy định chứng khoán nghiêm ngặt hơn đi kèm với sự giám sát của SEC. Điều này có tác động trực tiếp đến cách các token được niêm yết trên sàn giao dịch, cách chúng được tiếp thị đến nhà đầu tư lẻ, và cách các dự án cấu trúc quản trị của mình.
Đối với DeFi cụ thể, quy định về nhà cung cấp không giữ tài sản có thể mang tính đột phá. Việc làm rõ rằng việc viết hoặc triển khai phần mềm không giữ tài sản không khiến bạn trở thành người chuyển tiền sẽ xóa bỏ một tác động gây e ngại đáng kể đối với các nhà phát triển Mỹ.
Tuy nhiên, dự luật vẫn cần được thông qua bởi toàn bộ Thượng viện, và quá trình hòa giải giữa các phiên bản của Hạ viện và Thượng viện có thể dẫn đến những thay đổi. Khoảng cách giữa tỷ lệ 294-134 của Hạ viện và phiếu bầu 15-9 của ủy ban Thượng viện cho thấy Thượng viện sẽ là một khán giả khó tính hơn, và phiên bản cuối cùng của dự luật có thể khác với phiên bản mà Hạ viện đã thông qua.