BlockBeats tin tức, ngày 23 tháng 6, Citibank cho biết, máy chủ AI và nâng cấp mạng tốc độ cao đang tái định hình triển vọng tăng trưởng của ngành PCB Trung Quốc, đồng thời tăng mục tiêu giá cho Hubei Shengdian và Shenghong Technology, do nhu cầu AI-PCB có thể tiếp tục mở rộng mạnh mẽ trong ba năm tới.
Trong báo cáo công bố ngày 21 tháng 6, Citibank đã điều chỉnh dự báo quy mô thị trường tiềm năng tổng thể của AI-PCB từ năm 2026 đến 2028 lên mức 152 tỷ nhân dân tệ, 307 tỷ nhân dân tệ và 562 tỷ nhân dân tệ, tương ứng với mức tăng trưởng hàng năm lần lượt là 86%, 102% và 83%. Ngân hàng này cho biết mô hình mới đã bao gồm nhu cầu về PCB CPU và module quang, đồng thời đưa ra dự báo đầu tiên cho năm 2028.
Citibank dự kiến, nhu cầu về AI-PCB vào năm 2027 sẽ do ASIC dẫn đầu, chiếm khoảng 34%; nhu cầu liên quan đến GPU của NVIDIA chiếm 24%, CPU chiếm 16%, switch chiếm 14%, và quang module chiếm 12%. Về tốc độ tăng trưởng, nhu cầu liên quan đến mạng lưới mạnh nhất, đặc biệt là sự bùng nổ của quang module 1.6T và switch, có thể thúc đẩy tăng trưởng PCB quang module lần lượt 135% và 178% vào năm 2026 và 2027.
Báo cáo cho rằng việc mua sắm PCB liên quan đến TPU của Google có thể trở thành yếu tố tăng trưởng chính vào năm 2028. Citigroup dự kiến, giá trị mua sắm PCB của Google TPU vào năm 2028 có thể đạt 16 tỷ USD, vượt nhu cầu PCB liên quan đến GPU của NVIDIA. Theo phân bổ nhu cầu tăng thêm từ năm 2027 đến 2028, Google TPU đóng góp khoảng 30%, NVIDIA đóng góp 25%, còn switch và optical module mỗi bên đóng góp 14%.
Do nhu cầu AI-PCB tăng nhanh, năng lực sản xuất có thể trở thành ràng buộc mới. Citigroup dự kiến, chu kỳ công bố mở rộng sản xuất PCB tiếp theo có thể bắt đầu từ nửa cuối năm 2026 để đáp ứng nhu cầu năm 2028. Ngân hàng này cho biết, các nhà sản xuất PCB tại Trung Quốc đại lục thường cần 13 đến 15 tháng để từ dự án mới đến sản xuất hàng loạt, trong khi chu kỳ mở rộng sản xuất của các nguyên vật liệu đầu vào như sợi thủy tinh và tấm đồng phủ nhựa còn dài hơn, có thể lên đến 18 tháng.
Điều này có nghĩa là nguồn cung AI-CCL có thể trở nên khan hiếm hơn nữa. Citigroup cho rằng, khi các dự án AI-PCB chính thức bắt đầu từ nửa cuối năm 2026, các nhà sản xuất PCB hàng đầu có khả năng khóa nguyên vật liệu sẽ có mức độ minh bạch về lợi nhuận cao hơn vào năm 2027. Các thông báo mở rộng sản xuất liên quan cũng có thể trở thành chất xúc tác ngành, củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào tăng trưởng dài hạn của AI-PCB.
Về các cổ phiếu cụ thể, Citigroup duy trì đánh giá “Mua” đối với Công ty Cổ phần Thượng Hải Điện Tử và Công ty Cổ phần Thắng Hoành Khoa Kỹ. Ngân hàng này tăng mục tiêu giá của Công ty Cổ phần Thượng Hải Điện Tử từ 119 nhân dân tệ lên 189 nhân dân tệ, với lý do công ty có năng lực sản xuất hàng loạt và giao hàng mạnh mẽ trong lĩnh vực switch dữ liệu trung tâm và PCB máy chủ AI. Citigroup dự kiến lợi nhuận ròng của Công ty Cổ phần Thượng Hải Điện Tử năm 2026, 2027 và 2028 lần lượt là 6,7 tỷ, 12,1 tỷ và 23,2 tỷ nhân dân tệ, và cho rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm của công ty có thể đạt 86%.
Mục tiêu giá của Shenghong Technology được điều chỉnh tăng từ 415 nhân dân tệ lên 456 nhân dân tệ. Citigroup đã hạ dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 của công ty, chủ yếu do đóng góp doanh thu liên quan đến Rubin thấp hơn kỳ vọng trước đây, nhưng cho rằng lợi nhuận năm 2027 cơ bản ổn định và lần đầu tiên đưa ra dự báo lợi nhuận ròng 23,2 tỷ nhân dân tệ cho năm 2028. Ngân hàng này cho biết, mối quan hệ lâu dài giữa Shenghong Technology và NVIDIA, năng lực sản xuất HDI, cùng các cơ hội tiềm năng trong switch trung tâm dữ liệu và ASIC vẫn hỗ trợ mức định giá cao hơn của công ty.
Tuy nhiên, Citibank cũng cảnh báo rằng thị trường AI-PCB vẫn đối mặt với nhiều rủi ro, bao gồm tỷ trọng đơn hàng liên quan đến GenAI thấp hơn kỳ vọng, vấn đề về tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn, cạnh tranh giá trong chuỗi cung ứng ô tô, giảm chi tiêu vốn của các nhà cung cấp đám mây, nhu cầu vĩ mô suy yếu, chi phí nguyên vật liệu tăng và rủi ro địa chính trị Mỹ - Trung.
Nhìn chung, nhận định của Citigroup cho rằng nhu cầu về AI-PCB không còn chỉ tập trung vào GPU của NVIDIA, mà đang mở rộng sang ASIC, TPU của Google, switch tốc độ cao và module quang. Với nhu cầu năm 2028 được đẩy sớm vào giai đoạn lập kế hoạch công suất, các công ty PCB hàng đầu Trung Quốc có năng lực sản xuất cao cấp, nguồn lực khách hàng và đảm bảo nguyên vật liệu có thể tiếp tục là những người hưởng lợi chính trong sự mở rộng của hạ tầng AI.