Đại hội Đại biểu Nhân dân toàn quốc Trung Quốc khai mạc vào ngày 5 tháng 3 với những tín hiệu sẽ định hình lại dòng vốn tiền điện tử trong nhiều năm tới. Một đồng nhân dân tệ ổn định, chi tiêu tài chính kỷ lục và sự thúc đẩy có tính cấu trúc hướng tới tài chính cổ phần và thị trường RWA — những con số này mới là điều quan trọng đối với các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số.
Tuy nhiên, các tiêu đề dừng lại ở mục tiêu tăng trưởng của Trung Quốc ở mức 4,5–5%, mức thấp nhất kể từ năm 1991. Họ không nên làm vậy, vì con số thống kê cho thấy một câu chuyện lớn hơn.
Một tỷ lệ nhỏ của một con số rất lớn
Nền kinh tế Trung Quốc vượt mốc 20 nghìn tỷ USD lần đầu tiên vào năm 2025, củng cố vị thế là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Ngay cả ở mức dưới của phạm vi mục tiêu mới, Trung Quốc vẫn tạo thêm khoảng 900 tỷ USD cho sản lượng toàn cầu trong năm nay. Hà Lan, Ả Rập Xê Út, Ba Lan và Thụy Sĩ mỗi nước đều có quy mô nền kinh tế khoảng 1 nghìn tỷ đến 1,3 nghìn tỷ USD, và Trung Quốc đang tạo ra gần mức đó trong hoạt động kinh tế mới, bên cạnh những gì họ đã có.
Năm 2025, Trung Quốc đóng góp khoảng 30% tổng mức mở rộng kinh tế toàn cầu, củng cố vai trò là động lực tăng trưởng chính của thế giới. Tỷ lệ này vẫn giữ nguyên ngay cả khi năm 2026 đạt mức thấp nhất trong phạm vi đã nêu. Tốc độ tăng trưởng đang chậm lại, nhưng sức nặng đằng sau nó không hề thu hẹp.
Tại sao cách đặt khung lại quan trọng đối với thị trường
Về phía tài sản, Bắc Kinh đã không thực hiện một gói cứu trợ toàn diện. Các nhà hoạch định chính sách cam kết phối hợp giải quyết rủi ro một cách trật tự trong lĩnh vực bất động sản, nợ chính quyền địa phương và các tổ chức tài chính nhỏ hơn. Cơ chế "danh sách trắng" cho các dự án nhà ở vẫn được duy trì, và các căn hộ chưa bán sẽ được mua lại để sử dụng với sự hỗ trợ của chính phủ — nhưng không có sự kích thích mạnh mẽ nào đối với ngành này. Tư thế thận trọng này đã kiềm chế kỳ vọng ngắn hạn đối với nhu cầu quặng sắt và đồng.
Đối với tiền điện tử, gói chính sách rộng hơn của Bắc Kinh mang nhiều tín hiệu hơn chính mục tiêu tăng trưởng. Trung Quốc tái khẳng định chính sách tiền tệ nới lỏng và đề cập đến việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và lãi suất là những lựa chọn tích cực trong tương lai. Tổng chi ngân sách công chung lần đầu tiên đạt 30 nghìn tỷ nhân dân tệ, với thâm hụt tổng thể ở mức 5,89 nghìn tỷ nhân dân tệ.
Nhà kinh tế trưởng Trung Quốc của Macquarie nhận định rằng nếu xuất khẩu suy giảm, Bắc Kinh sẽ tăng cường kích thích nội địa để bảo vệ mục tiêu GDP. Mức đáy của thanh khoản Trung Quốc cao hơn đáng kể so với con số tăng trưởng công bố.
Sự ổn định của Nhân dân tệ là tín hiệu thực sự
Cam kết của Bắc Kinh đối với đồng nhân dân tệ ổn định về cơ bản quan trọng hơn con số tăng trưởng đối với dòng tiền tiền tệ và tiền điện tử trong ngắn hạn. Các chuyên gia phân tích cho rằng Bắc Kinh chấp nhận sự tăng giá dần dần của đồng nhân dân tệ hướng tới mức 6,70 so với đô la Mỹ, đồng thời chống lại những biến động mạnh hơn có thể làm suy yếu lợi thế cạnh tranh mà Trung Quốc đã dày công xây dựng. Một đồng nhân dân tệ mạnh lên một cách kiểm soát và nhẹ nhàng giúp giảm áp lực từ dòng vốn chảy ra, vốn từ trước đến nay đã thúc đẩy nhu cầu bán lẻ của Trung Quốc hướng tới bitcoin và các stablecoin được neo với đô la Mỹ.
Kế hoạch Năm năm lần thứ 15: Chất lượng hơn tốc độ
Mục tiêu tăng trưởng hàng năm chỉ là một phần trong những gì NPC công bố vào ngày 5 tháng Ba. Bắc Kinh đồng thời công bố Kế hoạch Năm năm lần thứ 15, thiết lập khung chiến lược đến năm 2030. Trước đây, chủ đề chính là đổi mới công nghệ; hiện nay, một hệ thống công nghiệp hiện đại đứng ở vị trí hàng đầu, với đổi mới theo sau ngay sau đó. Thứ tự này là có chủ ý — chuyển đổi những đột phá trong phòng thí nghiệm thành năng lực sản xuất có thể mở rộng, chứ không chỉ là bằng sáng chế.
Trung tâm của kế hoạch là mục tiêu chi tiêu cho R&D vượt quá 3,2% GDP, mức cao kỷ lục nhằm vượt qua những công nghệ mà Bắc Kinh gọi là “điểm nghẽn”. Sản xuất tiên tiến, bán dẫn, CNTT thế hệ tiếp theo và hàng không vũ trụ là các ngành ưu tiên được chỉ định.
Tỷ trọng mục tiêu của nền kinh tế số là 12,5% GDP vào năm 2030, kết hợp với mô hình tiêu dùng “AI-Plus” được tích hợp sẵn, là con số liên quan nhất đến thị trường tiền điện tử và tài sản số. Chu kỳ lập kế hoạch này ít liên quan đến việc tăng tốc và nhiều hơn là tái thiết kế chính phương tiện này — và với quy mô 20 nghìn tỷ USD, phương tiện này đủ lớn để ngay cả một cuộc tái xây dựng thận trọng cũng đủ di chuyển các thị trường toàn cầu.