Người sáng lập Cardano, Charles Hoskinson, đã bày tỏ lo ngại về một dự luật tiền điện tử của Hoa Kỳ, cảnh báo rằng nó có thể đặt một số tài sản kỹ thuật số, bao gồm XRP, dưới quyền điều chỉnh của luật chứng khoán ngay từ khi ra mắt.
Nói về Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, Hoskinson cho biết luật này có thể phân loại nhiều token blockchain là chứng khoán theo mặc định, buộc các dự án phải chứng minh với cơ quan quản lý rằng chúng sau này nên được coi là hàng hóa.
Dự luật, có tên chính thức là H.R. 3633, đã được Hạ viện Hoa Kỳ thông qua và hiện đang được xem xét tại Thượng viện. Dự luật nhằm tạo ra một khung quy định rõ ràng hơn cho các loại tiền điện tử bằng cách phân chia quyền giám sát giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, Hoskinson cảnh báo rằng cấu trúc của dự luật có thể tạo ra các rủi ro quản lý mới cho ngành công nghiệp tiền mã hóa.
XRP có khả năng sẽ được coi là chứng khoán
Đây là một câu hỏi rất đơn giản dành cho cộng đồng XRP. Đây là một cuộc trò chuyện dựa trên sự thật, dựa trên dự luật hiện tại. Đọc dự luật như hiện tại, liệu XRP có đã được coi là chứng khoán vào thời điểm ra mắt không?” anh ấy hỏi.
Theo Hoskinson, đạo luật giả định rằng các tài sản kỹ thuật số mới ra mắt bắt đầu như chứng khoán nếu chúng được phát hành hoặc phân phối bởi nhóm sáng lập để tài trợ cho việc phát triển mạng lưới.
“Tất cả đều bắt đầu như một chứng khoán,” ông nói khi xem xét dự luật. “XRP bắt đầu như một chứng khoán. Cardano bắt đầu như một chứng khoán. Ethereum bắt đầu như một chứng khoán.”
Theo khung đề xuất trong Đạo luật Clarity, một token sau này có thể chuyển sang trạng thái hàng hóa chỉ khi blockchain nền tảng trở nên đủ phân tán. Tại thời điểm đó, sự giám sát sẽ chuyển từ SEC sang CFTC.
Hoskinson cho rằng khi XRP Ledger ra mắt năm 2012, việc phát triển và phân phối token có mối liên hệ chặt chẽ với đội ngũ sáng lập, sau này thành lập Ripple Labs. Do cấu trúc ban đầu đó, ông tin rằng mạng lưới lúc đó sẽ không đáp ứng định nghĩa của một “hệ thống blockchain trưởng thành” trong dự luật.
Lo ngại về quyền lực quản lý
Hoskinson cũng cảnh báo rằng luật này có thể cho phép các cơ quan quản lý trì hoãn hoặc từ chối việc chuyển đổi dự án ra khỏi phân loại chứng khoán.
Theo đề xuất, các nhà phát hành tiền điện tử sẽ cần chứng minh rằng mạng lưới của họ là phi tập trung và không còn phụ thuộc vào các nhà phát triển ban đầu. Hoskinson cho rằng quy trình này có thể bị ảnh hưởng mạnh bởi cách diễn giải của cơ quan quản lý.
“Bạn bắt đầu như một chứng khoán, sau đó bạn phải đến SEC và nói: ‘Tôi không nghĩ tôi vẫn là một chứng khoán nữa,’” anh ấy nói.
Anh ấy cho biết cơ quan này có thể áp đặt các yêu cầu tiết lộ bổ sung hoặc các rào cản thủ tục có thể khiến các dự án khó đáp ứng tiêu chuẩn.
Một số nhà lãnh đạo ngành, bao gồm Brad Garlinghouse, đã cho rằng việc thông qua luật pháp — ngay cả khi chưa hoàn hảo — vẫn tốt hơn là tiếp tục trong tình trạng không chắc chắn về mặt quản lý. Tuy nhiên, Hoskinson cho rằng các quy định được thiết kế kém có thể củng cố quyền lực quản lý đối với các dự án tiền mã hóa trong nhiều năm.
“Đây là điều mà một đạo luật xấu có nghĩa,” ông nói, cảnh báo rằng các quy định trong tương lai có thể khiến các dự án blockchain mới khó thoát khỏi việc bị phân loại là chứng khoán.