Phân tích viên bán dẫn của Cantor Fitzgerald, CJ Muse, vừa tăng mạnh quan điểm đối với Micron Technology đến mức khiến hầu hết các điều chỉnh mục tiêu giá trên Wall Street trông có vẻ e dè. Trong một bản ghi nghiên cứu ngày 8 tháng Sáu, Muse đã nâng mục tiêu giá cho MU từ 700 USD lên 1.500 USD, dẫn đến tình trạng khan hiếm nguồn cung bộ nhớ ngày càng gia tăng, mà ông cho rằng sẽ thúc đẩy lợi nhuận của nhà sản xuất chip này kéo dài đến năm 2028.
Luận điểm cốt lõi: Thị trường bộ nhớ DRAM và NAND đang bước vào giai đoạn thiếu hụt kéo dài, và Micron nằm ngay trung tâm của sự thắt chặt này.
Các con số đằng sau lập luận tăng giá
Dự báo của Muse về ngành bộ nhớ rộng lớn hơn là đáng kinh ngạc. Ông dự kiến doanh thu toàn ngành bộ nhớ đạt 1,21 nghìn tỷ USD vào năm 2027, chia thành 850 tỷ USD từ doanh số DRAM và 360 tỷ USD từ doanh số NAND. Đến năm 2028, ông dự đoán con số này sẽ tăng lên khoảng 1,4 nghìn tỷ USD.
Cả thị trường DRAM và NAND đều được dự báo sẽ tiếp tục thiếu hụt nguồn cung đến năm 2028, tạo ra môi trường giá cả khiến các nhà sản xuất bộ nhớ không chỉ tồn tại, mà còn kiếm tiền như in. Muse mô tả đây là tình thế tạo ra “lợi nhuận mạnh mẽ kéo dài”, điều mà ông tin sẽ buộc các ước tính đồng thuận tăng lên khi thị trường bắt kịp thực tế.
Báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 tài chính sắp tới của Micron, dự kiến vào ngày 24 tháng 6, sẽ là bài kiểm tra ngắn hạn đầu tiên cho luận điểm này. Các chuyên gia phân tích hiện dự kiến doanh thu khoảng 34,8 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khoảng 19,72 USD. Trường hợp tăng giá của Muse đi xa hơn nhiều, dự báo rằng EPS của Micron có thể cuối cùng đạt tới 200 USD trong điều kiện nguồn cung thắt chặt.
Nhu cầu về AI là động lực
Mỗi mô hình AI lớn, mỗi sự mở rộng trung tâm dữ liệu, mỗi tác vụ suy luận đều yêu cầu lượng lớn bộ nhớ băng thông cao. Micron sản xuất các chip HBM (Bộ nhớ Băng thông Cao) được đặt cạnh các GPU trong các bộ tăng tốc AI, và nhu cầu đối với các linh kiện này đã vượt quá nguồn cung trong nhiều quý liên tiếp.
Micron được cho là đã ký kết các thỏa thuận nhiều năm nhằm cố định công suất bộ nhớ tiên tiến đến năm 2027. Những hợp đồng này mang lại khả năng nhìn thấy doanh thu mà hầu hết các công ty bán dẫn chỉ có thể mơ tới.
Đối với các nhà đầu tư trong lĩnh vực bán dẫn, mục tiêu tăng lên cho thấy chu kỳ chi tiêu vốn cho AI vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn những định giá hiện tại. Dự báo doanh thu bộ nhớ sẽ đạt 1,4 nghìn tỷ USD riêng vào năm 2028 phản bác hoàn toàn giả thuyết về sự ổn định.
Báo cáo kết quả kinh doanh ngày 24 tháng Sáu sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm bất kỳ tín hiệu nào về khả năng nhìn thấy đơn hàng, xu hướng giá và doanh thu cụ thể liên quan đến HBM.
Phân tích của Muse không chứa bất kỳ mối liên hệ nào với tài sản kỹ thuật số hoặc hạ tầng blockchain. Đây hoàn toàn là câu chuyện về AI và chip bán dẫn truyền thống.