Tác giả: CryptoPunk
Kết quả kiểm tra lại trong 5 năm cho thấy: đòn bẩy 3 lần hầu như không có giá trị lợi ích tương xứng.
Kết luận trước đã.:
Trong quá trình kiểm tra lại dữ liệu của 5 năm trước, lợi nhuận cuối cùng của việc đầu tư đều đặn vào BTC với đòn bẩy 3 lần chỉ cao hơn một chút so với đòn bẩy 2 lần. 3,5%nhưng lại phải trả giá Giá thành rủi ro tiến gần về không.
Nếu xét tổng thể từ góc độ rủi ro, lợi nhuận và tính khả thi —Đầu tư đều đặn vào cổ phiếu thực tế lại là giải pháp tối ưu trong dài hạn; 2x là giới hạn; 3x không đáng để đầu tư.
1. Đường cong giá trị định đầu tư năm năm: 3x không thực sự "khoét sâu"
| Chỉ số cốt lõi | 1x hàng thật | 2x đòn bẩy | 3x đòn bẩy |
| Giá trị tài khoản cuối cùng (Final Value) | 42.717,35 USD | $66.474,13 | 68.832,55 USD |
| Tổng đầu tư | 18.250,00 USD | 18.250,00 USD | 18.250,00 USD |
| Tỷ suất lợi nhuận tổng (Total Return) | 134,07% | 264,24% | 277,16% |
| Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) | 18,54% | 29,50% | 30,41% |
| Lỗ lũy kế lớn nhất (Maximum Drawdown) | -49,94% | -85,95% | -95,95% |
| Tỷ suất Sortino | 0,47 | 0,37 | 0,26 |
| Tỷ lệ Calmar | 0,37 | 0,34 | 0,32 |
| Chỉ số loét (Ulcer Index) | 0.15 | 0,37 | 0,51 |
Từ xu hướng biến động của giá trị ròng có thể trực quan nhìn thấy rằng:
Hàng hóa (1x)Đường cong mượt mà đi lên, rút lui có thể kiểm soát được
2x đòn bẩy: Rõ rệt tăng lợi nhuận trong giai đoạn thị trường tăng giá
3x đòn bẩyNhiều lần "bò sát mặt đất", trong thời gian dài bị dao động tiêu hao.
Mặc dù trong đợt phục hồi năm 2025–2026, 3x cuối cùng vượt nhẹ 2x,
NhưngTrong nhiều năm, giá trị ròng của 3x luôn luôn thua kém 2x..
Lưu ý: Trong lần backtest này, phần đòn bẩy được tính bằng phương pháp cân bằng lại hàng ngày, điều này có thể gây ra tổn thất do biến động.
Điều này có nghĩa là:
Sự chiến thắng cuối cùng của 3x phụ thuộc rất nhiều vào "đoạn cuối cùng của thị trường".
Hai: So sánh lợi nhuận cuối cùng - Lợi nhuận biên của đòn bẩy giảm nhanh chóng
| Chiến lược | Tài sản cuối cùng | Tổ đầu tư | Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép ( |
|---|---|---|---|
| 1x hàng thật | 42.717 đô la | 18.250 đô la | 18,54% |
| 2x đòn bẩy | 66.474 đô la | 18.250 đô la | 29,50% |
| 3x đòn bẩy | 68.833 đô la | 18.250 đô la | 30,41% |
Điều quan trọng không phải là "ai được hưởng lợi nhiều nhất", mà là...Nhiều hơn bao nhiêu?:
1x → 2xTiết kiệm được ≈ 23.700 USD
2x → 3xChỉ khoảng $2.300 nhiều hơn
Lợi nhuận hầu như không còn tăng nữa, nhưng rủi ro lại tăng theo cấp số nhân.
Ba: Maximum Drawdown: 3x gần đạt đến "sự suy giảm cấu trúc"
| Chiến lược | Drawdown tối đa |
|---|---|
| 1 lần | -49,9% |
| 2x | -85,9% |
| 3x | -95,9% |
Đây là một vấn đề thực tế rất quan trọng:
-50%có thể chịu đựng được về mặt tâm lý
-86%: Cần +614% để hòa vốn
-96%: Cần +2400% mới hòa vốn lại được
3x đòn bẩy trong thị trường gấu năm 2022,Về bản chất đã "phá sản toán học",
Lợi nhuận tiếp theo hầu như toàn bộ đến từ việc đầu tư mới sau đáy thị trường giảm giá.
Bốn: Lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro: Hàng hóa thực tế lại là tốt nhất
| Chiến lược | Sortino | Chỉ số loét |
|---|---|---|
| 1 lần | 0,47 | 0.15 |
| 2x | 0,37 | 0,37 |
| 3x | 0,26 | 0,51 |
Nhóm dữ liệu này cho thấy ba điều sau:
Tỷ lệ rủi ro lợi nhuận của hợp đồng giao ngay cao nhất
Leverage càng cao, thì "tỷ lệ rủi ro giảm giá" càng kém.
3x liên tục ở trong khu vực sụt giảm sâu, áp lực tâm lý rất lớn
Chỉ số loét (Ulcer Index) = 0,51 có nghĩa là gì?
Tài khoản dài hạn "nằm dưới nước", hầu như không mang lại cho bạn bất kỳ phản hồi tích cực nào.
Tại sao hiệu suất dài hạn của đòn bẩy 3x lại kém như vậy?
Lý do chỉ có một câu:
Cân bằng hàng ngày + Biến động cao = Tổn thất liên tục
Trong xu hướng biến động:
Tăng → Tăng vị thế
Rớt → Giảm vị thế
Không tăng không giảm → Tài khoản liên tục thu hẹp
Đây là điển hình củaHiệu ứng giảm sút do biến động (Volatility Drag).
Và sức tàn phá của nó liên quan đến tỷ lệ đòn bẩyBình phươngTỷ lệ thuận.
Trên các tài sản biến động cao như BTC,
Thanh 3x phải chịu hình phạt biến động gấp 9 lần.
Kết luận cuối cùng: BTC bản thân nó đã là một "tài sản rủi ro cao".
Kết quả của đợt kiểm tra lại 5 năm lần này rất rõ ràng:
Đầu tư đều đặn theo giá thị trườngTỷ lệ rủi ro-lợi nhuận tối ưu nhất, có thể thực hiện dài hạn
2x đòn bẩy: Giới hạn cực đoan, chỉ phù hợp với một số ít người
3x đòn bẩy: Tỷ lệ lợi ích trên dài hạn cực kỳ thấp, không phù hợp để làm công cụ đầu tư định kỳ
Nếu bạn tin tưởng vào giá trị dài hạn của BTC,
Vì vậy, lựa chọn hợp lý nhất thường không phải là "thêm một lớp đòn bẩy nữa",
mà làHãy để thời gian đứng về phía bạn, chứ không phải trở thành kẻ thù của bạn..