Việc BOJ tăng lãi suất lên 1% khiến các giao dịch mang theo toàn cầu của Nhật Bản chịu áp lực

• Thị trường kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1%.
• Động thái này sẽ đưa lãi suất của Nhật Bản lên mức cao nhất kể từ năm 1995.
• Chi phí vay cao hơn có thể làm giảm sức hấp dẫn của các giao dịch mang theo được tài trợ bằng yen.

Ngân hàng Nhật Bản đang tiến gần đến quyết định lãi suất có thể ảnh hưởng vượt xa chi phí vay trong nước. Thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên 1%, tiếp tục quá trình rút dần khỏi giai đoạn dài lãi suất siêu thấp của Nhật Bản.

Một biểu đồ do chuyên gia thị trường Batman chia sẻ cho thấy lãi suất chính sách tăng từng bước rõ rệt kể từ năm 2024. Việc đạt mức 1% sẽ đưa chi phí vay vốn lên mức cao nhất trong khoảng ba thập kỷ, đánh dấu một sự thay đổi lớn đối với một nền kinh tế từng gắn liền với tiền rẻ.

Nhật Bản đã dành nhiều năm duy trì lãi suất ở mức gần hoặc dưới không trong khi các ngân hàng trung ương lớn khác thắt chặt chính sách. Khoảng cách đó khiến đồng yen trở thành nguồn tài trợ toàn cầu rẻ nổi bật.

Các nhà đầu tư có thể vay tiền bằng yên với chi phí thấp, chuyển đổi số tiền này sang một loại tiền tệ khác, sau đó đầu tư vào các trái phiếu, cổ phiếu hoặc các tài sản khác có lợi suất cao hơn. Chiến lược này được gọi là giao dịch carry.

Sự gia tăng dự kiến vào tháng Sáu không làm cho lãi suất Nhật Bản trở nên cao theo tiêu chuẩn toàn cầu. Tuy nhiên, nó làm tăng chi phí duy trì các vị thế đòn bẩy được tài trợ bằng yên. Các trái phiếu trong nước cũng có thể trở nên hấp dẫn hơn khi lợi suất Nhật Bản tăng.

Đáng chú ý, chu kỳ thắt chặt của BOJ bắt đầu sau khi nó chấm dứt chính sách lãi suất âm vào năm 2024. Một bước đi lên mức 1% sẽ là lần tăng thứ tư kể từ sự thay đổi chính sách đó.

Liên quan: Chuỗi dự đoán World Cup có thể thúc đẩy doanh thu của Robinhood, Bernstein cho biết

Nhiều yếu tố trong nước đang hỗ trợ kỳ vọng về chính sách thắt chặt hơn. Giá sản xuất đã tăng, làm dấy lên lo ngại rằng chi phí kinh doanh cao hơn cuối cùng có thể được chuyển sang người tiêu dùng.

Các thỏa thuận tiền lương mạnh mẽ cũng góp phần củng cố lập luận cho việc tăng lãi suất. BOJ đã nhiều lần theo dõi tăng trưởng tiền lương cùng với lạm phát cơ bản khi quyết định xem nền kinh tế có thể chịu được chi phí vay cao hơn hay không.

Trong khi đó, yên đã giao dịch gần các mức từng khiến chính phủ can thiệp. Đồng tiền yếu làm tăng chi phí nhiên liệu, thực phẩm và nguyên vật liệu công nghiệp, gây thêm áp lực lên lạm phát.

Thị trường đã phần lớn tính đến mức điều chỉnh 25 điểm cơ bản. Do đó, sự chú ý có thể chuyển sang ngôn ngữ của BOJ về các đợt tăng tiếp theo, thay vì chỉ tập trung vào quyết định tháng Sáu.

Liên quan: Ấn Độ phát hành 44.000 thông báo thuế tiền điện tử, phát hiện 104 triệu USD thu nhập ẩn

Batman cho rằng lãi suất cao hơn của Nhật Bản có thể khuyến khích các nhà đầu tư giảm vị thế được tài trợ bằng đồng yen rẻ. Các điều chỉnh như vậy có thể bao gồm việc bán trái phiếu, cổ phiếu nước ngoài hoặc các tài sản rủi ro khác trước khi hoàn trả vốn vay của Nhật Bản.

Nhật Bản cũng giữ một vị thế lớn trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ. Sự gia tăng lợi suất trong nước có thể ảnh hưởng đến cách các tổ chức Nhật Bản phân bổ vốn giữa trái phiếu chính phủ trong nước và nợ nước ngoài.

Tuy nhiên, việc giải phóng giao dịch mang lãi không tự động xảy ra. Biến động tiền tệ, chi phí phòng ngừa rủi ro, lợi suất tương đối và hướng dẫn tương lai của BOJ sẽ xác định liệu các nhà đầu tư có chuyển vốn nhanh hay dần dần.

Cổ phiếu Nhật Bản bước vào cuộc họp gần mức kỷ lục. Tín hiệu chính sách cứng rắn hơn có thể gây áp lực lên các công ty công nghệ và các công ty nhạy cảm với lãi suất, trong khi các ngân hàng và công ty bảo hiểm có thể hưởng lợi từ biên lợi nhuận cho vay rộng hơn.

Quyết định ngay lập tức tập trung vào việc tăng 0,25 điểm phần trăm. Ý nghĩa rộng hơn của nó phụ thuộc vào việc việc Nhật Bản rời xa nguồn vốn siêu rẻ có bắt đầu thay đổi dòng vốn được xây dựng trong nhiều thập kỷ qua hay không.