BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, ghi nhận giá trị danh mục tiền điện tử trên chuỗi của họ giảm mạnh trong quý đầu tiên của năm 2026, khi giá giảm bù đắp việc tích lũy bitcoin (BTC) liên tục và dòng tiền ra liên tục khỏi ethereum (ETH).
Giữa ngày 1 tháng 1 và ngày 31 tháng 3 năm 2026, tổng giá trị tài sản bitcoin và ethereum của BlackRock đã giảm từ 78,36 tỷ USD xuống còn 57,89 tỷ USD, tương đương mức giảm 20,47 tỷ USD, hay 26,12%, dựa trên dữ liệu được Finbold tính toán từ nền tảng phân tích blockchain Arkham.
Sự sụt giảm chủ yếu do điều kiện thị trường hơn là vốn rút khỏi danh mục, với lượng bitcoin nắm giữ tăng lên trong giai đoạn này trong khi mức độ tiếp xúc với ethereum giảm xuống.
Việc tích lũy bitcoin tiếp tục diễn ra bất chấp mức giảm định giá 16 tỷ USD
Bitcoin vẫn là thành phần chủ đạo trong danh mục đầu tư tiền điện tử của BlackRock, dù giá trị bằng đô la Mỹ của nó giảm mạnh do áp lực giá.
Trong quý, giá bitcoin giảm từ 88.341 USD xuống 65.982 USD, tương đương mức giảm 25,31%. Kết quả là giá trị tài sản bitcoin của BlackRock giảm từ 68,05 tỷ USD xuống 51,81 tỷ USD, tương đương mức giảm 16,24 tỷ USD.
Mặc dù có sự điều chỉnh, BlackRock vẫn tiếp tục tích lũy bitcoin. Số lượng nắm giữ tăng từ khoảng 770.290 BTC lên 785.240 BTC, thêm 14.950 BTC, tương đương mức tăng 1,94% trong quý.
Sự phân kỳ giữa lượng nắm giữ tăng và giá trị giảm cho thấy sự sụt giảm chủ yếu do giá cả, thay vì do bán ròng.
Sự giảm giá của ethereum phản ánh cả áp lực giá và phân phối ròng
Ethereum trải qua sự thu hẹp rõ rệt hơn, với cả sự sụt giảm giá và lượng nắm giữ giảm góp phần vào việc giảm định giá.
Giá ETH giảm từ $2,966 xuống $1,983, tương đương mức giảm 33,12% trong quý. Đồng thời, BlackRock đã giảm lượng ETH nắm giữ từ khoảng 3,47 triệu ETH xuống còn 3,06 triệu ETH, giảm 410.750 ETH, tương đương 11,82%.
Tính theo đô la, mức phơi nhiễm ethereum giảm từ 10,31 tỷ đô la xuống còn 6,08 tỷ đô la, tương đương mức giảm 4,23 tỷ đô la. Khác với bitcoin, hiệu suất của ethereum phản ánh sự kết hợp giữa suy giảm thị trường và phân phối chủ động, cho thấy sự thay đổi trong định vị.
Lỗ giảm nhẹ so với đợt điều chỉnh quý 4 năm 2025
Mặc dù quý 1 năm 2026 ghi nhận sự sụt giảm đáng kể, tốc độ thua lỗ đã chậm lại so với quý trước đó.
Trong quý 4 năm 2025, danh mục tiền điện tử của BlackRock giảm từ 103,8 tỷ USD xuống 77,35 tỷ USD, tương đương giảm 26,44 tỷ USD. Trong giai đoạn đó, bitcoin giảm 20,74 tỷ USD, trong khi ethereum giảm 5,71 tỷ USD, cả hai đều chủ yếu do điều chỉnh giá.
So sánh theo quý, mức giảm tổng thể đã được cải thiện 5,97 tỷ USD, cho thấy rằng dù điều kiện thị trường vẫn yếu, tốc độ thu hẹp đã giảm nhẹ khi bước vào năm 2026.
So sánh năm 2025 cho thấy sự suy giảm mạnh mẽ trong điều kiện thị trường
So với quý đầu năm 2025, quy mô tổn thất đã tăng đáng kể. Trong quý 1 năm 2025, danh mục tiền điện tử của BlackRock giảm $4,95 tỷ, trong đó bitcoin giảm $3,54 tỷ và ethereum giảm $1,41 tỷ.
Lúc đó, cả hai tài sản vẫn đang trong giai đoạn tích lũy. Số lượng bitcoin nắm giữ tăng thêm 23.300 BTC, trong khi số lượng ethereum nắm giữ tăng thêm 120.350 ETH, phản ánh dòng tiền tiếp tục流入 bất chấp sự suy yếu tạm thời về giá.
Ngược lại, quý 1 năm 2026 cho thấy sự phân kỳ rõ rệt: Việc tích lũy bitcoin tiếp tục diễn ra, nhưng ethereum đã chuyển từ tích lũy sang dòng ra ròng, làm gia tăng mức giảm chung trong giá trị danh mục đầu tư.
Vị thế tổ chức thay đổi khi các động lực thị trường biến đổi
Dữ liệu nhấn mạnh sự thay đổi trong bối cảnh tổ chức trong các thị trường tiền điện tử. Bitcoin tiếp tục đóng vai trò là phân bổ chiến lược cốt lõi, với việc tích lũy ổn định ngay cả trong những giai đoạn giá giảm. Hành vi này cho thấy nhu cầu từ các tổ chức vẫn duy trì, với vốn được triển khai một cách linh hoạt trong các giai đoạn điều chỉnh.
Tuy nhiên, ethereum dường như đang trải qua giai đoạn điều chỉnh lại, với lượng nắm giữ giảm cho thấy khả năng là việc chốt lời, quản lý rủi ro hoặc thay đổi sở thích phân bổ.
Giảm giá do giá cả, không phải dòng vốn chạy ra
Quan trọng hơn, sự sụt giảm trong quý 1 năm 2026 không đại diện cho một sự kiện “rút vốn” truyền thống. Thay vào đó, nó phản ánh sự thu hẹp theo giá thị trường, chủ yếu do giá tài sản giảm.
Sự gia tăng lượng bitcoin nắm giữ cùng với sự sụt giảm mạnh về định giá cho thấy vốn đã không rút khỏi thị trường với quy mô lớn như các con số tiêu đề gợi ý.
Thay vào đó, mức độ tiếp xúc với tiền mã hóa của BlackRock tiếp tục phát triển âm thầm, với việc tích lũy bitcoin bù đắp cho sự yếu kém chung của thị trường và các khoản giảm vị thế chọn lọc trong ethereum.
Các luồng do khách hàng thúc đẩy thông qua ETF
Bitcoin và Ethereum được theo dõi trong báo cáo này phản ánh tài sản được giữ ký quỹ thông qua nền tảng ETF của BlackRock, chủ yếu là Quỹ Bitcoin iShares (IBIT) và Quỹ Ethereum iShares (ETHA).
Các khoản nắm giữ này được tích lũy hoặc giảm đi để phản ứng với nhu cầu của nhà đầu tư đối với các quỹ ETF, thay vì đại diện cho các vị thế tiền điện tử tự có của BlackRock.
Theo nghĩa đó, BlackRock đóng vai trò là người phát hành và trung gian cho quyền truy cập thị trường được quản lý, trong khi mức độ tiếp xúc cơ bản được thúc đẩy bởi vốn của khách hàng chảy vào hoặc ra khỏi các sản phẩm của nó.