Ngày 12 tháng 3 năm 2026,staking Ethereum đã đạt đến một cột mốc lịch sử.
Công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, chính thức ra mắt quỹ ETF Ethereum có lợi tức từ việc stakes trên Nasdaq với tên gọi "iShares Staked Ethereum Trust" (mã: ETHB) — quỹ này không chỉ nắm giữ Ethereum spot mà còn sử dụng phần lớn tài sản để stakes trên chuỗi và phân phối lợi tức định kỳ cho nhà đầu tư.
Có thể nói, sau hơn một năm thảo luận trên thị trường, sự ra đời của ETHB về cơ bản đã giải quyết vấn đề cốt lõi chưa được giải quyết kể từ khi ETF现货 của Ethereum được ra mắt: ETH có thể được hệ thống tài chính chính thống chính thức công nhận là một “tài sản sinh lời”?
Điều này cũng đánh dấu hành vi "Staking" từng chỉ thuộc về người dùng gốc trên chuỗi chính thức được đưa vào khung cấu trúc tài sản của Phố Wall.
Một, ETHB là gì và hoạt động như thế nào?
Từ góc độ thời điểm và môi trường thị trường, việc BlackRock ra mắt ETHB thực sự là có lợi về thời cơ và địa lợi.
Một mặt, quỹ tín thác Bitcoin iShares của BlackRock (IBIT) hiện đang quản lý tài sản vượt quá 55 tỷ USD, và quỹ tín thác Ethereum iShares (ETHA) cũng đạt quy mô tài sản 6,5 tỷ USD, chứng minh sự chấp nhận của các tổ chức đối với ETF tài sản tiền điện tử; mặt khác, từ Hoa Kỳ đến Hồng Kông, Trung Quốc, các cuộc thảo luận và chuẩn bị chính sách về việc có cho phép ETF tham gia staking đã kéo dài hơn một năm.
Và điểm khác biệt lớn nhất của ETHB so với các ETF现货 ETH trước đây như ETHA là nó không để ETH nằm im.
Việc vận hành của các quỹ ETF tiền điện tử truyền thống rất đơn giản: thường là mua ETH, lưu ký, theo dõi biến động giá, rồi không làm gì thêm, trong khi ETHB mang đến một thay đổi then chốt, đó là cho phép tài sản ETH được nắm giữ tham gia vào cơ chế đồng thuận của mạng lưới và tạo ra lợi nhuận:
Nó sẽ giao 70% đến 95% ETH trong vị thế cho các nút xác minh chuyên nghiệp như Figment thông qua Coinbase Prime để staking, giúp tài sản chủ động tham gia vào việc duy trì đồng thuận của mạng Ethereum và kiếm phần thưởng staking.
Nếu phân tích cụ thể cơ chế này:
- Nhà đầu tư mua cổ phần quỹ ETHB;
- Quỹ sử dụng nguồn vốn huy động được để mua ETH spot;
- Phần lớn ETH đã được staking;
- Khoản phần thưởng từ việc staking, khoảng 82% được phân phối hàng tháng cho chủ sở hữu quỹ, phần còn lại 18% được giữ lại như phí dịch vụ bởi BlackRock và các bên khác;
- Quỹ còn thu thêm phí quản lý hàng năm 0,25% (ưu đãi费率 0,12% cho quy mô lên đến 2,5 tỷ USD trong năm đầu tiên);
Điều này cũng thể hiện rõ giá trị cốt lõi của việc stakes tái đầu tư. Lấy stETH làm ví dụ, sau khi người dùng stakes ETH, số dư stETH nhận được sẽ tự động tăng lên theo phần thưởng stakes, không cần bất kỳ thao tác thủ công nào; mỗi phần thưởng đều trở thành một phần vốn gốc và tiếp tục sinh lợi mới.
Đối với ETHB, chúng ta cũng có thể tính một khoản tương tự — lợi tức staking hàng năm hiện tại của Ethereum khoảng từ 2,8% đến 3,1%. Vì ETHB phân phối cho nhà đầu tư khoảng 3,1% × 82%, nên lợi tức thực tế nhận được sau khi trừ phí quản lý khoảng 2,3%～2,5%.
Mặc dù con số này không cao, nhưng điều quan trọng là nó mang lại dòng tiền liên tục, tự động và có thể dự đoán được, nghĩa là các nhà đầu tư bình thường mua ETHB từ nay về sau cũng sẽ có thể hưởng lợi từ lãi kép.
Tất nhiên, mặc dù ETHB phân phối phần thưởng hàng tháng, nhưng nếu nhà đầu tư không chủ động tái đầu tư lợi nhuận được phân phối để mua thêm đơn vị ETF, họ sẽ không tận dụng được hiệu ứng lãi kép, điều này có thể khiến việc stakes gốc trên chuỗi có lợi thế nhẹ về lợi nhuận dài hạn.
Hai, tại sao sự xuất hiện của ETHB lại quan trọng đến vậy?
Ý nghĩa của ETHB không chỉ đơn thuần là sự ra đời của một quỹ mới.
Theo thông lệ, trong nhiệm kỳ của cựu Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Gary Gensler, tất cả các đơn xin ETF Ethereum đều bị yêu cầu loại bỏ tính năng staking, với lý do staking có thể được coi là chứng khoán chưa đăng ký. Sau khi Gensler rời nhiệm, Chủ tịch mới Paul Atkins đã thay đổi rõ rệt lập trường giám sát, cuối cùng mở đường cho sự ra đời của ETHB.
Hiện tại, BlackRock đang quản lý hơn 130 tỷ USD tài sản ETP liên quan đến tiền mã hóa, và các sản phẩm iShares của họ đã thu hút khoảng 95% dòng tiền ròng toàn cầu vào ETP tài sản số trong năm 2025. Khi tổ chức có quy mô lớn như vậy đưa “Staking” vào cấu trúc sản phẩm của mình, nó gửi tín hiệu rõ ràng đến toàn bộ thị trường rằng lợi ích từ staking đã trở thành nguồn lợi nhuận đầu tư hợp pháp và bền vững.
Do đó, rất có thể sau khi ETHB được phát hành, các ứng dụng ETF đặt cọc cho các mạng PoS như Solana, Cardano, Polkadot sẽ lần lượt vào danh sách xét duyệt, và tất cả các nhà phát hành ETF tài sản tiền điện tử sẽ nhanh chóng đi theo.
Chúng ta thậm chí có thể dự đoán rằng trong sáu tháng tới, một lượng lớn vốn từ các quỹ ETF现货 sẽ quay trở lại các quỹ ETF sinh lời.
Thực tế, ngay từ tháng 1 năm nay, các ETF của Ethereum đã bắt đầu thử nghiệm lĩnh vực này, cho phép chủ sở hữu nhận lãi định kỳ như cổ phiếu—Grayscale đã phân phối lợi nhuận từ việc stakes cho các chủ sở hữu cổ phần hiện tại của Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE), đây cũng là sản phẩm giao dịch tài sản tiền điện tử spot đầu tiên tại Mỹ phân phối lợi nhuận từ stakes cho chủ sở hữu.
Mặc dù hành động này trong mắt các người chơi bản địa Web3 chỉ là thao tác chuỗi bình thường, nhưng xét trong lịch sử tài chính tiền mã hóa, nó đánh dấu lần đầu tiên lợi nhuận gốc từ Ethereum được đóng gói vào vỏ bọc tiêu chuẩn của tài chính truyền thống, mang ý nghĩa bước ngoặt.
Cần nhấn mạnh rằng, điều này không có nghĩa là việc staking Ethereum đã hoàn toàn tuân thủ quy định, cũng không đại diện cho việc cơ quan quản lý đã đưa ra một thông điệp thống nhất về dịch vụ staking ETF, nhưng về mặt kinh tế, một thay đổi quan trọng đã xảy ra: người dùng không thuộc hệ sinh thái tiền mã hóa lần đầu tiên có thể gián tiếp nhận được lợi ích bản địa từ sự đồng thuận của mạng Ethereum mà không cần hiểu biết về nút, khóa riêng và các thao tác trên chuỗi.
From this perspective, Ethereum Staking has taken a crucial step toward entering the broader capital landscape.
Ba, bước tiếp theo là gì?
Tất nhiên, không phải ai cũng sẽ nhận được lợi ích từ việc staking bằng cách mua ETHB. Đối với hầu hết người dùng tiền điện tử, cách trực tiếp hơn là tham gia trên chuỗi.
Chúng ta vẫn cần xem lại các phương thức staking Ethereum chính hiện nay, có ba con đường chính.
Trước hết là staking gốc, nhưng nó yêu cầu người dùng staking ít nhất 32 ETH và chạy nút xác minh độc lập, do đó mặc dù lợi nhuận cao nhất và phi tập trung nhất, nhưng mức độ tiếp cận cao, phù hợp hơn với người dùng chuyên sâu có khả năng kỹ thuật.
Thứ hai là staking lưu động (Liquid Staking) hiện đang là xu hướng chính trên thị trường, với tổng khối lượng gần 15 triệu ETH, trị giá hơn 35 tỷ USD, cho phép người dùng tham gia thông qua các giao thức như Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) mà không cần 32 ETH.
Sau khi staking, bạn sẽ nhận được các token thanh khoản được liên kết tỷ lệ với tài sản gốc, cho phép tiếp tục tham gia các hoạt động DeFi, mang lại hiệu ứng lãi kép rõ rệt nhất.
Nguồn: DeFiLlama
Còn có staking nút, chủ yếu tham gia trực tiếp thông qua ví hỗ trợ chức năng staking, thao tác đơn giản, phù hợp với người dùng không chuyên kỹ thuật, đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cao hơn đối với các cơ sở hạ tầng đi kèm như ví.
Nhìn chung, việc ra mắt ETHB của BlackRock là một cột mốc quan trọng trong việc chuyển đổi việc stakes Ethereum từ một “hành vi bản địa trên chuỗi” sang một “sản phẩm tài chính chính thống”, xác nhận tính hợp pháp của lợi nhuận từ staking và thúc đẩy quá trình dòng vốn tổ chức chảy vào hệ sinh thái ETH.
Tuy nhiên, đối với những người nắm giữ coin thông thường, tín hiệu quan trọng hơn là: việc staking như một cách giúp tài sản liên tục sinh lời đã được các tổ chức quản lý tài sản lớn nhất thế giới công nhận.
Khi ETH bắt đầu sinh lợi tự động, logic định giá tài sản cũng thay đổi. Nó không còn chỉ là một công cụ đầu cơ chờ tăng giá, mà trở thành một “máy sinh lợi” liên tục tạo ra dòng tiền. Dù thông qua ETF hay质押 trên chuỗi, xu hướng này đã không thể đảo ngược.
Còn bạn, bạn đã sẵn sàng để ETH của bạn hoạt động chưa?