BlackRock đã chính thức bước vào cuộc cạnh tranh với Apollo, Blackstone và Blue Owl trong lĩnh vực tín dụng tư nhân, mang theo một nền tảng trị giá 220 tỷ USD. Nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã hoàn tất việc mua lại HPS Investment Partners vào tháng 7 năm 2025, bổ sung các năng lực cho vay trực tiếp, tài chính đòn bẩy và nghĩa vụ nợ được đảm bảo, ngay lập tức biến nó thành một trong những người chơi lớn nhất trên thị trường nợ tư nhân toàn cầu.
Cuộc chuỗi mua lại đã xây dựng nên một ông lớn cho vay
Sự mở rộng tín dụng tư nhân của BlackRock không phải là một khoản đặt cược đơn lẻ. Công ty đầu tiên đã tiếp thu Global Infrastructure Partners, sau đó hoàn tất thương vụ với HPS Investment Partners, kết hợp cả hai thành một máy tạo nợ tư nhân quản lý khoảng 220 tỷ USD tài sản.
Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng truyền thống đã dần rút lui khỏi nhiều lĩnh vực cho vay lớn. Áp lực quy định, yêu cầu vốn cao hơn và sự tránh rủi ro đã đẩy các ngân hàng ra ngoài, trong khi các nhà quản lý tài sản thay thế nhanh chóng tiến vào lấp đầy khoảng trống đó. Apollo, Blackstone và Blue Owl đã xây dựng những đế chế trong khoảng trống đó. BlackRock, dù là nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới với khoảng cách rất lớn, lại vào cuộc khá trễ.
Công ty đã dự báo những cơ hội đáng kể trong tài chính dựa trên tài sản và tín dụng doanh nghiệp cấp cao cho năm 2026, cho thấy kế hoạch cạnh tranh không chỉ về quy mô mà còn trên nhiều lĩnh vực cho vay khác nhau.
Áp lực hoàn vốn làm lộ ra những vết nứt
Vào tháng 3 năm 2026, BlackRock đã giới hạn việc rút vốn quỹ cho vay doanh nghiệp HPS, được biết đến với tên HLEND, ở mức 5% mỗi quý. Nguyên nhân là làn sóng yêu cầu rút vốn trị giá 1,2 tỷ USD, trong đó BlackRock chỉ phê duyệt 620 triệu USD.
Trong quý 1 năm 2026, áp lực hoàn vốn đã ảnh hưởng đến nhiều nhà quản lý trong ngành, bao gồm Blue Owl, Blackstone và Apollo.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường và nhà đầu tư
Apollo, Blackstone và Blue Owl đã dành nhiều năm xây dựng mối quan hệ với người vay và phát triển chuyên môn định giá chuyên sâu. Lợi thế của BlackRock là mạng lưới phân phối. Với mạng lưới khổng lồ gồm các khách hàng tổ chức và bán lẻ, nó có thể tiềm năng dẫn dắt vốn vào các sản phẩm tín dụng tư nhân ở quy mô mà các nhà quản lý thay thế thuần túy khó có thể sánh kịp.
Việc giới hạn hoàn vốn tại HLEND là dấu hiệu cảnh báo sớm cần theo dõi. Mức trần 5% mỗi quý có nghĩa là các nhà đầu tư trong quỹ cần ít nhất năm quý để rút hết vốn, giả sử mức trần này được duy trì và không có áp lực bổ sung nào phát sinh.
Sự hiện diện song song của BlackRock với tư cách là nhà phát hành quỹ ETF Bitcoin spot lớn nhất và hiện nay là một trong những nhà quản lý tín dụng tư nhân lớn nhất khiến nó trở thành chỉ báo quan trọng để hiểu dòng tiền của các tổ chức đang thực sự chảy vào đâu.