Larry Fink, CEO của BlackRock, muốn bạn biết rằng AI không nằm trong bong bóng. Và ông ấy rất mong mọi người bắt đầu chi tiêu nhanh hơn.
Phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới 2026 ở Davos vào ngày 22 tháng Một, Fink đã đưa ra lập luận toàn diện về việc tăng tốc đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI trên toàn cầu. Lập luận cốt lõi của ông: thế giới đang di chuyển chưa đủ nhanh, chi phí vốn cần thiết là vô cùng lớn, và lợi ích kinh tế từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng này sẽ lan tỏa khắp nền kinh tế toàn cầu.
Tôi tin tưởng chân thành rằng không có bong bóng nào trong lĩnh vực AI. Cần hàng trăm tỷ đô la để xây dựng nó. Chi tiêu vốn sẽ thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu nhiều hơn.
Lý do cho hàng trăm tỷ
AI yêu cầu cơ sở hạ tầng vật lý: trung tâm dữ liệu, chip, lưới điện, hệ thống làm mát. Các công ty công nghệ lớn như AWS, Google và Microsoft dự kiến sẽ chi ít nhất 200 tỷ USD vào riêng trung tâm dữ liệu trong năm 2026. Lợi nhuận quý 1 năm 2026 của BlackRock cũng xác nhận rằng công ty xem cơ sở hạ tầng AI là cơ hội trị giá hơn 1 nghìn tỷ USD trong vòng năm năm tới.
Fink đặc biệt lập luận rằng những lợi ích của AI phải “lan tỏa vượt ra ngoài các công ty lớn nhất” để tránh tình huống một vài nhà cung cấp siêu lớn chiếm đoạt toàn bộ giá trị. Ông xem sự đầu tư thiếu hụt là một điểm yếu địa chính trị, cảnh báo rằng các quốc gia phương Tây có nguy cơ tụt hậu so với cơ sở hạ tầng AI đang phát triển của Trung Quốc nếu việc phân bổ vốn vẫn tập trung vào một vài tác nhân thống trị.
Không phải bong bóng, nhưng cũng không hề không có rủi ro
Việc Fink bác bỏ những lời đồn về bong bóng đi kèm một lưu ý đáng chú ý: “Tôi nghĩ sẽ có những thất bại lớn, nhưng tôi không cho rằng chúng ta đang ở trong một bong bóng.”
Sự phân biệt này rất quan trọng. Một bong bóng ngụ ý sự định giá quá mức hệ thống, khi giá tài sản tách rời hoàn toàn khỏi các yếu tố cơ bản. Fink đang nói một điều khác: các công ty cá nhân, đặc biệt là các startup bị định giá quá cao, sẽ chắc chắn thất bại, nhưng toàn bộ ngành này không đang hướng tới một sự sụp đổ rộng rãi. Cũng cần lưu ý rằng BlackRock đã tích cực định vị mình trong các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng, bao gồm cả cơ sở hạ tầng kỹ thuật số liên quan đến AI, điều đó có nghĩa là động cơ và phân tích của Fink đang chỉ về cùng một hướng.
Yếu tố Trung Quốc và những điều nhà đầu tư nên theo dõi
Sự nhấn mạnh của Fink về cạnh tranh với Trung Quốc đã thêm một chiều kích vượt quá phân tích thị trường đơn thuần. Ông cho rằng việc đầu tư không đủ ở phương Tây không chỉ là một cơ hội kinh tế bị bỏ lỡ, mà còn là một điểm yếu chiến lược, xét đến những tiến bộ đáng kể của Trung Quốc trong phát triển AI.
Những người hưởng lợi trực tiếp nhất từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI bền vững là các nhà sản xuất chip, chủ vận hành trung tâm dữ liệu, nhà cung cấp năng lượng và các công ty công nghệ làm mát. Về mặt rủi ro, chi tiêu vốn ở quy mô mà Fink mô tả tạo ra chi phí cố định khổng lồ. Các trung tâm dữ liệu cũng tiêu thụ lượng điện cực lớn, khiến sự giao thoa giữa cơ sở hạ tầng AI và thị trường năng lượng trở thành một chủ đề đầu tư quan trọng, ảnh hưởng đến nhu cầu về khí đốt tự nhiên và sự quan tâm tái sinh đối với năng lượng hạt nhân.