- Hougan nói rằng tiền điện tử đã bước vào một mùa đông kéo dài vào tháng 1 năm 2025, với BTC giảm 39% và ETH giảm 53% so với mức cao nhất của chu kỳ.
- Anh ấy nhìn thấy những nhà điều hành chu kỳ mới trong doanh thu blockchain, tài chính được thúc đẩy bởi AI, và stablecoin mở rộng từ hàng tỷ lên hàng nghìn tỷ.
- Việc áp dụng của các tổ chức, quy định, token hóa, sự phát triển của DeFi và sự tập trung lại của Ethereum định hình giai đoạn thị trường tiếp theo.
Thị trường tiền điện tử vẫn đang chịu áp lực, nhưng những chủ đề mới đã bắt đầu hình thành, theo Giám đốc Đầu tư của Bitwise Matt Hougan. Trong thời gian gần đây bình luận được công khai vào cuối tháng 1 năm 2026, Hougan đã nêu ra chín kịch bản mà ông cho là có thể định hình chu kỳ thị trường tiếp theo. Nhận định của ông được đưa ra khi giá cả vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức cao trước đây và các nhà đầu tư đang đánh giá lại các yếu tố thúc đẩy dài hạn sau một đợt suy giảm kéo dài.
Hougan nói rằng mùa đông tiền điện tử đã bắt đầu sớm hơn mức được cho là vậy
Trước khi trình bày các chủ đề trong tương lai, Hougan đã đề cập đến tình hình thị trường hiện tại. Theo Hougan, thị trường tiền điện tử đã bước vào một mùa đông kéo dài kể từ tháng 1 năm 2025. Ông nói rằng đợt suy giảm diễn ra dần dần trên các thị trường toàn cầu.
Hougan lưu ý rằng Bitcoin đã giảm khoảng 39% từ mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025. Ethereum giảm khoảng 53% trong cùng khoảng thời gian. Nhiều tài sản số khác cũng giảm sâu hơn nữa.
Hougan cho rằng việc giá giảm, việc tháo gỡ đòn bẩy và chốt lời đã khiến cho xu hướng giảm diễn ra. Ông so sánh mô hình này với các thị trường bò trước đây vào năm 2018 và 2022. Ông viện dẫn dữ liệu giá, dòng tiền ETF và hành vi của nhà đầu tư để hỗ trợ đánh giá này.
Doanh thu, Trí tuệ nhân tạo và Đồng tiền ổn định dẫn đầu các chủ đề mới nổi
Nhìn về phía trước, Hougan đã nêu ra một số câu chuyện đang thu hút sự chú ý. Trước tiên, ông đã chỉ ra việc tạo ra doanh thu. Theo dữ liệu của Blockworks được Hougan trích dẫn, các chuỗi khối tạo ra 7 đến 8 tỷ USD mỗi năm. Ông nói rằng con số đó có thể đạt hàng trăm tỷ USD khi việc áp dụng mở rộng.
Tiếp theo, Hougan nhấn mạnh về tài chính được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo, hay còn gọi là AiFi. Ông nói rằng các đại lý AI sẽ dựa vào tiền điện tử, stablecoin, và DeFi thay vì tài khoản ngân hàng. Ông cũng đề cập đến quan điểm của Ray Dalio rằng việc suy yếu của các loại tiền tệ pháp định có thể làm tăng nhu cầu đối với các tài sản cứng, bao gồm cả Bitcoin.
Hougan tiếp tục trích dẫn nhận định của Bộ trưởng Bộ Tài chính Scott Bessent về stablecoin. Ông lưu ý rằng tài sản stablecoin đã dừng lại gần 300 tỷ USD nhưng có thể tăng lên hàng nghìn tỷ USD khi trở thành hệ thống thanh toán toàn cầu.
Các Tổ chức, Quy định và Token hóa Được Tập Trung
Việc áp dụng của các tổ chức vẫn là một chủ đề lớn khác, Hougan nói. Ông mô tả đó là một xu hướng kéo dài hàng thập kỷ được đo lường bằng hàng nghìn tỷ, không phải là một chu kỳ ngắn hạn.
Ông ấy cũng đề cập đến tiến bộ về quy định. Hougan nói rằng các lợi ích từ những quy tắc rõ ràng hơn vẫn còn ở phía trước, cùng với Hành động thiên tài không có hiệu lực cho đến tháng 1 năm 2027. Ông nói thêm rằng các khung rõ ràng hơn có thể thúc đẩy đầu tư và việc áp dụng.
Token hóa cũng đóng vai trò nổi bật. Hougan lưu ý rằng hiện chỉ có khoảng 20 tỷ USD tài sản được token hóa, so với hàng nghìn tỷ USD trên các lĩnh vực cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản.
Cuối cùng, Hougan đã đề cập đến sự phát triển của DeFi và sự tập trung lại của Ethereum dưới sự lãnh đạo của Vitalik Buterin, mô tả thời điểm này là một bước ngoặt cho mạng lưới.