Bitwise đang nhìn xa hơn sự sụt giảm gần đây của bitcoin và hướng tới một điểm áp lực lớn hơn nhiều: gần 30 nghìn tỷ USD nợ toàn cầu cần tái cấp vốn vào năm 2026.
Công ty cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng cao và cảnh báo từ IMF về nhu cầu suy giảm đối với nợ chính phủ có thể đẩy thị trường vào thế khó hơn, một tình huống mà Bitwise tin rằng cuối cùng có thể có lợi cho bitcoin.
Áp lực nợ quay trở lại vị trí trung tâm
Theo Bitwise, loại áp lực này có thể quan trọng nếu các ngân hàng trung ương phản ứng bằng cách cung cấp thanh khoản mới. Công ty định nghĩa bitcoin như một tài sản nằm ngoài bảng cân đối kế toán của chính phủ và không phụ thuộc vào một bên phát hành trung ương, điều này mang lại cho nó một vai trò khác biệt khi việc vay nợ chủ quyền trở nên khó kiểm soát hơn.
Hình ảnh: IFCMarkets
Báo cáo cũng liên hệ sức hấp dẫn của bitcoin với lãi suất thực. Bitwise cho biết tài sản này thường hoạt động tốt hơn khi lợi tức thực giảm, và sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng inflation và sự ngừng lại của Cục Dự trữ Liên bang có thể tạo điều kiện cho điều đó.
Cuộc tăng giá của bitcoin vào tháng Năm đã mất đà sau đợt tăng mạnh vượt mức $80.000. Giá đã chạm ngắn hạn khoảng $83.000, sau đó giảm trở lại gần mức $70.000 khi dòng tiền ra khỏi ETF gia tăng và tâm lý thị trường nguội dần.
Bitcoin phục hồi trên mức 80.000 USD vào tháng 5 năm 2026 trước khi đình trệ tại ngưỡng 80.000–85.000 USD giữa xu hướng tăng và giảm, sau đó giảm xuống mức 72.000 USD. Dòng tiền ra khỏi ETP, áp lực đối với trái phiếu chính phủ và mức giữ dài hạn cao kỷ lục đã định hình tháng này.
Đọc bản đầy đủ của Nhà đầu tư Vĩ mô Bitcoin mới nhất của chúng tôi bên dưới. pic.twitter.com/oM5ctCIVxW
— Bitwise tại Châu Âu (@Bitwise_Europe) June 1, 2026
Một phạm vi khó khăn cho các nhà giao dịch
Bitwise cho biết đợt tăng giá này được hỗ trợ bởi hiện tượng short squeeze, các tín hiệu trên chuỗi mạnh mẽ hơn, và khoảng 166,5 triệu USD dòng tiền ròng vào các quỹ ETP bitcoin. Các chủ sở hữu dài hạn cũng đã thêm khoảng 125.000 BTC trong tháng trước, điều này đã cung cấp thêm sự hỗ trợ cho đợt tăng giá.
Hình ảnh đó thay đổi nhanh chóng. Các ETP bitcoin toàn cầu ghi nhận dòng tiền ròng ra hơn 1 tỷ USD, và công ty cho biết áp lực này đã làm giảm niềm tin khi bitcoin không thể vượt qua mức giá từ 80.000 đến 85.000 USD.
Bitwise gọi khu vực đó là đường phân chia chính của thị trường. Công ty cho rằng hành động giá xung quanh vùng này sẽ tiếp tục định hình xem các nhà giao dịch nhìn nhận thị trường là lành mạnh hay dễ tổn thương.
BTCUSD giao dịch ở mức $69.402 trên biểu đồ 24 giờ: TradingView
Các mô hình giữ hàng tiếp tục siết chặt nguồn cung
Ngay cả với nhu cầu yếu hơn, Bitwise cho biết phía cung đang chuyển dịch theo hướng thắt chặt hơn. Các nhà đầu tư dài hạn hiện đang nắm giữ kỷ lục 14,85 triệu BTC, tương đương khoảng 73% nguồn cung lưu hành.
Công ty cho biết 60% bitcoin chưa từng di chuyển trong hơn một năm, 48,5% trong hơn hai năm, 42,8% trong hơn ba năm và 33% ít nhất năm năm. Sự thiếu hoạt động như vậy, Bitwise cho biết, đang làm giảm nguồn cung khả dụng trong khi các nhà mua đang quay trở lại chậm hơn.
Báo cáo cũng cho rằng bitcoin vẫn đang được định giá rẻ so với các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ. Báo cáo nêu rằng tỷ lệ MVRV của bitcoin đang ở dưới mức trung bình dài hạn, trong khi tỷ số giá trên giá trị sổ sách của Nasdaq 100 đang ở gần mức cao kỷ lục.
Các mức giá vẫn quan trọng
Bitwise chỉ ra mức $78.000 đến $80.000 là khu vực quan trọng cần theo dõi, với mức $83.000 đến $85.000 được xác định là mức kháng cự lớn đầu tiên. Công ty liệt kê mức $73.000 là hỗ trợ quan trọng và $95.000 là mục tiêu tăng giá tiếp theo.
Vào thời điểm viết bài, Bitcoin đang giao dịch ở mức 69.460 USD, giảm 4,7% trong 24 giờ qua, theo dữ liệu từ Coingecko.
Hình ảnh nổi bật từ FXStreet, biểu đồ từ TradingView