Chuyên gia Bitunix: Thị trường chuyển sang lợi tức hòa bình, chi phí tài trợ toàn cầu và thanh khoản đang được chú trọng

Hỏa Tinh Tài Chính đưa tin, ngày 16 tháng 6, trọng tâm thị trường đang dần chuyển từ xung đột Trung Đông sang việc tái phân bổ vốn sau khi đạt được thỏa thuận hòa bình. Khi Trump đến châu Âu tham dự hội nghị G7, cả Mỹ và Iran đồng thời xác nhận sẽ ký biên bản ghi nhớ vào ngày 19, quá trình tái hoạt động eo biển Hormuz tiếp tục được thúc đẩy. Tuy nhiên, theo tuyên bố của Mitsui O.S.K. Lines – công ty vận tải dầu lớn nhất thế giới – điều thị trường thực sự quan tâm không còn là liệu thỏa thuận có được ký kết hay không, mà là liệu ngành hàng hải, bảo hiểm và chuỗi cung ứng năng lượng có thể trở lại hoạt động bình thường hay không. Đây cũng là lý do cốt lõi khiến giá dầu giảm gần đây, thị trường chứng khoán tăng trưởng, nhưng các doanh nghiệp vận tải vẫn duy trì sự thận trọng – các sự kiện rủi ro đang dần lắng dịu, nhưng mức phí rủi ro vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Ở cấp độ vĩ mô, thị trường toàn cầu đang đồng thời đối mặt với ba luồng vốn đan xen. Thứ nhất là điều chỉnh kỳ vọng lạm phát do rủi ro năng lượng giảm xuống; nếu thỏa thuận Mỹ-Iran được thực thi suôn sẻ, nó sẽ giúp giảm giá năng lượng và chi phí vận chuyển. Thứ hai là sự phân hóa trong chính sách của các ngân hàng trung ương lớn: Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm, nhưng đồng thời tuyên bố sẽ ngừng thu hẹp quy mô mua trái phiếu trong tương lai, về bản chất vẫn đang kiểm soát biến động thị trường trái phiếu. Thứ ba là tân Chủ tịch Fed, Powell, sắp bước vào cuộc họp FOMC đầu tiên; câu chuyện giảm lãi suất mà thị trường từng kỳ vọng đã nhanh chóng chuyển sang “lãi suất cao kéo dài hơn”, thậm chí bắt đầu thảo luận về khả năng tăng lãi suất. Nói cách khác, thị trường đang giao dịch không còn là sự nới lỏng thanh khoản, mà là định giá lại chi phí vốn toàn cầu. Đáng chú ý, thị trường vốn không vì thế mà xuất hiện hành vi né tránh rủi ro rõ rệt. Quy mô huy động vốn IPO của SpaceX đã tăng lên 85,7 tỷ USD, NVIDIA tiếp tục phát hành trái phiếu cấp đầu tư trị giá tới 20 tỷ USD, và BlackRock chỉ ra khoảng 8-9 nghìn tỷ USD đang chảy từ các quỹ thị trường tiền tệ trở lại các tài sản rủi ro. Điều này cho thấy thị trường không thiếu thanh khoản, mà là thanh khoản đang tìm kiếm các hướng phân bổ mới. Khi một lượng lớn vốn tập trung chảy vào AI, ngành hàng không vũ trụ và các doanh nghiệp công nghệ lớn, rủi ro định giá thị trường cũng đồng thời tích lũy. Theo khảo sát mới nhất của các nhà kinh tế học, hơn 70% người được hỏi cho rằng khả năng thị trường chứng khoán Mỹ điều chỉnh giảm hơn 20% trong vòng một năm tới cao hơn mức trung bình lịch sử, phản ánh thị trường đã bắt đầu quan tâm đến sự chênh lệch giữa giá tài sản và nền tảng cơ bản. Đối với thị trường tiền mã hóa, đây là giai đoạn điển hình do thanh khoản và sở thích rủi ro chi phối. Thỏa thuận hòa bình, giá dầu giảm và dòng vốn quay trở lại giúp cải thiện tâm lý rủi ro tổng thể, nhưng nếu Powell gửi tín hiệu thiên về kiểm soát lạm phát hoặc thu hẹp bảng cân đối kế toán tại cuộc họp FOMC tuần này, thị trường vẫn có thể điều chỉnh kỳ vọng về thanh khoản tương lai. Ngoài ra, việc quyền chọn của SpaceX niêm yết, ngày “Tam hoàng” đến sớm và việc tái cân bằng quý của S&P 500 đều cho thấy khả năng biến động thị trường toàn cầu trong tuần này có thể gia tăng rõ rệt. Trong bối cảnh này, vai trò quan trọng hơn của BTC không phải là tài sản dẫn đầu tăng trưởng, mà là chỉ báo phản ánh liệu dòng vốn toàn cầu có sẵn sàng tiếp tục chấp nhận rủi ro hay không. Thị trường ngắn hạn đang giao dịch lợi ích từ hòa bình, nhưng về trung và dài hạn, điều thị trường thực sự cần kiểm chứng vẫn là liệu định giá tài sản trong môi trường lãi suất cao có thể được hỗ trợ bởi lợi nhuận thực tế và dòng tiền hay không.