Chuyên gia Bitunix: Rủi ro lạm phát năng lượng làm thay đổi thị trường, Fed có thể bước vào giai đoạn quan sát kéo dài

Hỏa Tinh Tài Chính đưa tin, ngày 12 tháng 5, sự thay đổi cốt lõi của thị trường đã không còn chỉ là liệu tình hình Iran có leo thang hay không, mà là cú sốc năng lượng bắt đầu tạo ra phản ứng dây chuyền với cấu trúc lạm phát Mỹ, sự thay thế quyền lực của Fed và nhu cầu trú ẩn an toàn toàn cầu. Nguy cơ tại eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết, Iran từ chối từ bỏ uranium làm giàu, trong khi phía Mỹ liên tục phát đi tín hiệu khả năng khôi phục hành động quân sự, khiến giá dầu thô và xăng duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh này, dữ liệu CPI tháng 4 của Mỹ được thị trường xem là điểm chuyển biến then chốt, bởi đây không chỉ là một đợt lạm phát do năng lượng đẩy lên, mà còn là lúc thị trường bắt đầu lo ngại liệu giá dầu cao có sẽ tái lan rộng sang các lĩnh vực nhà ở, dịch vụ và toàn bộ hệ thống giá cốt lõi. Hiện tại, thị trường dự kiến tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của CPI toàn phần Mỹ tháng 4 có thể tăng lên 3,7%, mức cao nhất trong ba năm qua, trong khi CPI cốt lõi cũng có thể phục hồi lên 2,7%. Điều đáng quan tâm nhất không phải là năng lượng bản thân, mà là lạm phát nhà ở có thể tái tăng do điều chỉnh thống kê và giá thuê gia hạn, từ đó làm suy yếu thêm lực đỡ chính đã giúp giảm lạm phát Mỹ trong hai năm qua. Nếu nhà ở và năng lượng cùng tạo ra áp lực kép, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất cuối năm sẽ tiếp tục bị hoãn lại, thậm chí bắt đầu định giá lại khả năng duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Đồng thời, cấu trúc quyền lực của Fed cũng đang bước vào giai đoạn nhạy cảm. Powell đã vượt qua rào cản thủ tục tại Thượng viện và có thể chính thức nhậm chức Chủ tịch Fed sớm nhất trong tuần này, nhưng thời điểm ông lên nắm quyền trùng với lúc lạm phát năng lượng tái tăng, Nhà Trắng liên tục gây áp lực cắt giảm lãi suất và sự bất đồng nội bộ tại Fed ngày càng gia tăng. Thị trường lo ngại rằng nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong vài tháng tới, Fed sẽ buộc phải duy trì tư thế chính sách cực kỳ bị động giữa “chống lạm phát” và “áp lực chính trị”, môi trường thanh khoản đô la cũng vì thế sẽ tiếp tục thắt chặt. Về thị trường tiền mã hóa, BTC gần đây dù vẫn duy trì dao động ở mức cao, nhưng cấu trúc thị trường đang dần chuyển từ “đẩy bởi thanh khoản” sang “định giá lại rủi ro”. Nếu CPI tối nay cao hơn kỳ vọng, đô la và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ có thể tăng trở lại, sở thích rủi ro của thị trường sẽ bị kìm hãm, động lực mua vào BTC từ phía trên có thể chậm lại; ngược lại, nếu lạm phát cốt lõi không vượt quá kiểm soát rõ rệt, điều này sẽ hỗ trợ thị trường tiếp tục kỳ vọng rằng thanh khoản trong năm nay vẫn có khả năng nới lỏng. Điểm trọng tâm thực sự mà thị trường đang theo dõi hiện nay không còn chỉ là liệu Fed có cắt giảm lãi suất hay không, mà là liệu toàn cầu có đang bước vào một thời kỳ “lạm phát cấu trúc cao” mới do năng lượng, địa chính trị và chuỗi cung ứng cùng thúc đẩy hay không.