Những điểm then chốt:
- Bitmine, do Tom Lee dẫn đầu, đã ra mắt cấu trúc cổ phiếu ưu đãi theo phong cách Saylor, huy động khoảng 280 triệu USD, với số tiền thu được dùng để mở rộng kho ethereum và các hoạt động staking.
- BitMine sao chép chiến lược của Michael Saylor bằng cách huy động vốn thông qua các công cụ vốn cổ phần có cấu trúc và đầu tư vào tài sản tiền điện tử để tăng dần danh mục đầu tư dài hạn.
- Sự khác biệt chính là lợi suất: Bitcoin không tạo ra thu nhập bản địa, trong khi Ethereum có thể tạo ra lợi suất staking khoảng 3%.
Bitmine Immersion Technologies đã ra mắt đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi trị giá 280–300 triệu đô la Mỹ, được mô phỏng theo chiến lược kho bitcoin của Michael Saylor. Tuy nhiên, theo các thông báo của công ty, nó được thiết kế dành cho ethereum và lợi suất staking của nó.
Công ty định giá cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn với lãi suất 9,50%. Nó sẽ được giao dịch trên NYSE dưới mã BMNP. Công ty dự định sử dụng số tiền thu được để mua thêm Ether. Đồng thời, công ty sẽ mở rộng hoạt động staking và validator. Các cổ phiếu có mệnh giá $100 và trả cổ tức cố định $9,50 mỗi năm, được chi trả hàng tuần bằng tiền mặt.
Tom Lee áp dụng chiến lược của Saylor dành cho ethereum
Cấu trúc này tuân theo mẫu được Strategy (trước đây là MicroStrategy) sử dụng. Công ty dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor đã phát hành công cụ ưu đãi tương tự, STRC, để tài trợ cho việc tích lũy bitcoin. Sản phẩm này trả lợi suất cao hơn khoảng 11–11,5% và dựa vào tài sản bitcoin để đảm bảo thay vì tạo thu nhập.
Phiên bản của Bitmine áp dụng cùng cách tiếp cận huy động vốn vào ethereum. Công ty cho biết dự định phát hành 3–3,5 triệu cổ phiếu ưu đãi chuỗi A, nhắm đến việc huy động khoảng 280–300 triệu USD. Các chứng khoán này có thể bắt đầu giao dịch trong vòng khoảng 30 ngày sau khi phát hành.
Giống như mô hình chiến lược, cổ phiếu ưu đãi bao gồm cổ tức tích lũy và các điều khoản hoàn trả có cấu trúc. Giá trị hoàn trả giảm từ 110% mệnh giá trong 18 tháng đầu tiên xuống 100% sau ba năm.
Thiết kế này có thể duy trì mức độ bảo mật ở mức tương đương trong khi định hướng vốn đầu tư vào tài sản tiền điện tử thay vì làm loãng cổ đông phổ thông.
Sự khác biệt chính giữa hai chiến lược nằm ở việc tạo ra lợi nhuận. Bitcoin không tạo ra thu nhập bản địa, buộc chiến lược phải dựa vào thị trường vốn hoặc bán tài sản để đáp ứng các nghĩa vụ. Trước đây, chiến lược đã công bố bán 32 BTC để hỗ trợ chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi của mình.
Ngược lại, ethereum có thể được staking để tạo ra lợi suất hàng năm ước tính từ 3% đến 5%. Bitmine đã định vị tính năng này làm trung tâm trong mô hình tài chính của mình. Họ cho rằng phần thưởng staking có thể bù đắp một phần nghĩa vụ cổ tức và giảm nhu cầu bán Ether trong giai đoạn suy giảm.
Kho ETH của Bitmine và tổn thất ảo
Theo các tiết lộ của Bitmine, công ty đã stakes khoảng 87% lượng Ether mà họ nắm giữ. Công ty đang tạo ra doanh thu stakes hàng năm ước tính khoảng 258 triệu USD.
Công ty dự kiến con số này có thể tăng lên vượt mức 290 triệu USD khi cơ sở hạ tầng validator của nó mở rộng. So với đó, nghĩa vụ cổ tức hàng năm trên cổ phiếu ưu đãi mới được ước tính vào khoảng 28,5 triệu USD.
Quy mô lượng ethereum mà Bitmine nắm giữ là nền tảng cho chiến lược này. Công ty báo cáo đang nắm giữ khoảng 5,4 triệu ETH tính đến cuối tháng 5 năm 2026, tương đương khoảng 4,5% tổng nguồn cung. Tại mức giá thị trường gần đây, vị thế này có giá trị khoảng 10–11,6 tỷ USD.
Mặc dù có vị thế lớn, Bitmine đang ghi nhận tổn thất chưa thực hiện đáng kể sau khi ethereum giảm từ gần 5.000 USD xuống dưới 1.800 USD vào đầu tháng Sáu.
Chủ tịch công ty, Tom Lee, đã thừa nhận những khoản lỗ ảo này trong khi vẫn duy trì triển vọng tích cực dài hạn về các yếu tố cơ bản của ethereum.
Bài viết Saylor Xây Dựng Sơ Đồ Cho Bitcoin, Tom Lee Cho Rằng Ethereum Sửa Chữa Nó xuất hiện đầu tiên trên The Coin Republic.