Tóm tắt ngắn
- BitFuFu tạo ra doanh thu 475,8 triệu đô la vào năm 2025, nhưng bitcoin tự khai thác giảm xuống còn 611 BTC và doanh thu từ khai thác tự túc giảm khoảng 60% xuống còn 63,1 triệu đô la.
- Đào trên đám mây trở thành động lực chính, đóng góp 350,6 triệu USD, tương đương 74% tổng doanh thu, trong khi hoạt động của khách hàng đã tạo ra 3.051 BTC trong năm 2025.
- Mặc dù có sự chuyển đổi thương mại, lợi nhuận đã suy giảm mạnh, với BitFuFu ghi nhận tổn thất ròng 57,4 triệu USD vào năm 2025 sau khoản lợi nhuận 54 triệu USD vào năm 2024.
Các con số mới nhất của BitFuFu cho thấy một doanh nghiệp đang thay đổi hình dạng dưới áp lực. Công ty đang không còn phụ thuộc vào việc tự đào như trung tâm của câu chuyện doanh thu. Năm 2025, BitFuFu tạo ra tổng doanh thu 475,8 triệu USD, tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, nhưng cơ cấu doanh thu này đã chuyển mạnh sang đào trên đám mây. Bitcoin tự đào giảm xuống còn 611 BTC từ 2.537 BTC vào năm 2024, trong khi doanh thu từ tự đào giảm khoảng 60% xuống còn 63,1 triệu USD. Dù vậy, công ty vẫn tăng nhẹ lượng bitcoin nắm giữ so với cùng kỳ năm trước lên 1.778 BTC cho các nhà đầu tư hiện tại.
Đào trên đám mây trở thành động lực chính
Sự chuyển hướng chiến lược có thể thấy rõ ở hầu hết các dòng hoạt động. Đào trên đám mây đã chuyển từ một phân khúc chính thành phân khúc chiếm ưu thế. Năm 2025, đào trên đám mây tạo ra doanh thu 350,6 triệu USD, chiếm khoảng 74% tổng doanh số của BitFuFu, tăng từ 58,5% và 271 triệu USD vào năm 2024. Công ty cũng báo cáo tổng sản lượng hàng năm là 3.662 BTC từ các hoạt động của chính họ và hoạt động đào trên đám mây của khách hàng, trong đó có 3.051 BTC được khách hàng đào trên đám mây sản xuất. Doanh số thiết bị khai thác cũng tăng 76% so với cùng kỳ năm trước lên 53,7 triệu USD, thêm một lớp khác vào cấu trúc doanh thu tổng thể.
Áp lực lên kinh tế khai thác tự thân giúp giải thích lý do tại sao công ty ngày càng tập trung mạnh hơn vào mô hình này. BitFuFu đang theo đuổi tính ổn định khi điều kiện khai thác trở nên khắc nghiệt hơn. Công ty cho biết lợi nhuận bitcoin hàng ngày trên mỗi terahash đã giảm 52% trong năm 2025, trong khi tỷ lệ hashrate được phân bổ cho khai thác tự thân giảm 47%. Độ khó khai thác cao hơn và lợi nhuận bitcoin trên mỗi terahash yếu đi đã bóp nghẹt kinh tế khi vận hành máy móc cho tài khoản của chính công ty, ngay cả khi giá bitcoin cao hơn đã làm dịu bớt một phần tác động. BitFuFu cho biết họ đã tái phân bổ hashrate ra khỏi khai thác tự thân để cải thiện hiệu quả vốn và làm cho doanh thu trở nên ổn định hơn theo thời gian.
Tuy nhiên, sự thay đổi hoạt động này không bảo vệ được lợi nhuận. Cơ cấu doanh thu được cải thiện, nhưng bức tranh lợi nhuận suy giảm mạnh mẽ. BitFuFu ghi nhận tổn thất ròng 57,4 triệu USD vào năm 2025, đảo ngược từ mức lợi nhuận 54 triệu USD một năm trước đó. Kết quả này để lại công ty bước vào năm 2026 với định hướng thương mại rõ ràng hơn nhưng dòng tiền yếu hơn. Ban quản lý cho biết họ dự định tiếp tục mở rộng đào trên đám mây, tăng dần công suất hash và điện năng một cách có kỷ luật, tiếp tục xây dựng kho bitcoin, và tìm kiếm các cơ hội mua sắm cơ sở hạ tầng khai thác cũng như hợp tác như một phần của chiến lược tích hợp dọc rộng hơn, hiện tại một cách chọn lọc.