Mô hình Kho bạc Bitcoin đối mặt với áp lực khi Phí bảo hiểm Cổ phiếu sụt giảm vào năm 2025

Theo báo cáo của CoinRepublic, các công ty sở hữu Bitcoin đã phải đối mặt với sự đảo ngược cấu trúc vào cuối năm 2025 khi mức chênh lệch cổ phiếu so với giá trị tài sản ròng giảm mạnh, buộc họ phải đánh giá lại các mô hình kinh doanh của mình. Galaxy Digital đã đề xuất ba hướng đi tiềm năng, lưu ý rằng sự kiện giảm đòn bẩy vào tháng 10 đã gây ra sự sụt giảm mạnh trong lãi suất mở và thanh khoản. Công ty MicroStrategy (MSTR) chứng kiến tỷ lệ giữa giá cổ phiếu và giá trị tài sản ròng giảm xuống dưới 1.0, trong khi Metaplanet và Nakamoto (NAKA) trải qua sự suy giảm nghiêm trọng trong giá trị tài sản ròng chỉnh sửa (mNAV). Các khoản lỗ chưa thực hiện đã thay thế lợi nhuận trước đó khi giá Bitcoin giảm từ 126.000 USD xuống còn khoảng 90.000 USD. Galaxy Research cảnh báo rằng mô hình hiện tại có xu hướng giống một công cụ phụ thuộc vào đường đi, với kết quả phụ thuộc vào chiến lược phát hành và sức khỏe bảng cân đối kế toán.