Sự điều chỉnh gần đây nhất của bitcoin không chỉ xóa sạch lợi nhuận bằng đô la. Nó đã biến một khối lượng lớn người mua gần đây thành vị thế thua lỗ ngay lập tức, tạo ra một áp lực mới mà các bên tham gia thị trường không thể bỏ qua. Theo bản cập nhật của Glassnode, nguồn cung đang ở trạng thái thua lỗ đã tăng lên 8,33 triệu BTC khi giá giảm xuống mức 72.900 USD. Con số này tăng từ 7,75 triệu BTC khi thị trường ở mức 76.600 USD.
Delta giữa hai con số tổn thất cho thấy khoảng 580.000 BTC đã được tích lũy trong khoảng giá từ $72.900 đến $76.600. Bây giờ khi giá đã giảm xuống dưới mức thấp nhất của khoảng này, toàn bộ nhóm tài sản đều đang ở trạng thái lỗ. Đối với những người nắm giữ đã vào lệnh trong giai đoạn mà họ có thể cho là mức cầu cục bộ, sự đảo chiều đã thay đổi cách tính toán của họ. Họ không còn chờ đợi lợi nhuận nữa. Họ đang quyết định thời điểm cắt lỗ.
Tại sao cụm $72,9k–$76,6k lại quan trọng
Các nhóm hình thành xung quanh các đỉnh giá địa phương có xu hướng hành xử như một lực kéo cơ học. Khi thị trường giao dịch dưới mức chi phí của họ, bất kỳ đợt phục hồi nào hướng tới vùng đó đều bị bán ra bởi những người tham gia cố gắng thoát lệnh ở mức hòa vốn. Con số 580.000 BTC là đủ lớn để giới hạn đà tăng ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh rộng hơn. Ghi chú của Glassnode rằng những chủ sở hữu này hiện phải “đánh giá lại vị thế của họ trong quá trình điều chỉnh” là cách nói tế nhị để nói rằng ngưỡng chịu đựng tổn thất của họ sẽ bị thử thách.
Ở mức hiện tại, tổng nguồn cung đang ở trạng thái lỗ đã đạt đến mức mà cấu trúc thị trường truyền thống chuyển từ giai đoạn tích lũy sang giai đoạn chờ đợi. Trước đó, khi các altcoin được niêm yết ghi nhận mức tăng mạnh trong tuần, hình ảnh trên chuỗi của bitcoin đã cho thấy dấu hiệu phân phối. Sự gia tăng đột ngột của nguồn cung dưới nước đã thêm một biến số thanh khoản mới mà các nhà giao dịch không thể bỏ qua như tiếng ồn.
Một cấu trúc thường kết thúc bằng sự đầu hàng
Dữ liệu tách biệt từ cùng một nguồn cho thấy gần mức giá hiện tại, khoảng 7,75 triệu BTC vẫn đang được giữ với lỗ. Trong các chu kỳ trước, lượng cung dư thừa ở quy mô này không được giải quyết thông qua sự cân bằng nhẹ nhàng. Chúng kéo dài cho đến khi những nhà đầu tư yếu thế đầu hàng. Mô hình này được mô tả là một đặc điểm cấu trúc của thị trường giảm giá, không phải là sự lệch lạc trong một tuần.
Điều đó không có nghĩa là một cú sụp đổ là không thể tránh khỏi. Nhưng nó làm rõ loại giải pháp mà thị trường từng yêu cầu trong quá khứ: thanh lý do khối lượng giao dịch hoặc một giai đoạn đi ngang kéo dài khiến những người thiếu kiên nhẫn kiệt sức. Sự khác biệt này quan trọng vì áp lực bán hiện tại không chủ yếu đến từ những người nắm giữ dài hạn đã mua cách đây nhiều năm. Nó đến từ những người tham gia gia nhập trong vài tuần qua và hiện đang đối mặt với một lựa chọn đơn giản: chốt lỗ hoặc hy vọng vào một đợt phục hồi nhanh chóng mà cấu trúc trên chuỗi có thể không cho phép dễ dàng.
Trong khi đó, sự không chắc chắn về mặt pháp lý tại các khu vực lớn tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường. Các nỗ lực tái cấu trúc một dự luật tiền mã hóa lớn của Mỹ chỉ vài ngày trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện đang làm gia tăng sự thận trọng chung, khiến khả năng vốn tổ chức bị tạm ngưng đổ vào để hấp thụ áp lực trở nên ít khả thi hơn. Những tuần tới sẽ cho thấy nhóm này có hành xử như một đợt bán tháo do hoảng loạn ngắn hạn hay sẽ kéo dài như một lớp nắp cứng đầu kìm hãm giá, khiến ngay cả những người quan sát trung lập cũng ở trong chế độ chờ đợi và quan sát.