Sự điều chỉnh của bitcoin về mức 75.000 USD từ các mức vừa trên 80.000 USD không gây bất ngờ cho bất kỳ ai theo dõi dữ liệu trên chuỗi. Bản cập nhật mới nhất Glassnode update cho thấy một thị trường nơi nhu cầu spot đã nguội đi, dòng tiền vào ETF đã đình trệ và kỳ vọng biến động tiếp tục giảm dần. Vị thế trên giao sau và quyền chọn đã được thiết lập lại, nhưng sự tự tin của các nhà giao dịch vẫn khó tìm thấy. Bối cảnh ảm đạm này đang diễn ra khi các nhà lập pháp Mỹ đối mặt với nỗ lực cuối cùng của các ngân hàng nhằm thay đổi một dự luật crypto quan trọng, một nỗ lực có nguy cơ làm mất ổn định đạo luật crypto lớn nhất trong nhiều năm chỉ vài ngày trước cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện.
Sự suy giảm nhu cầu có thể thấy rõ hơn cả giá. Dòng tiền ròng vào các quỹ ETF bitcoin spot tại Mỹ đã trở nên không ổn định, với nhiều phiên ghi nhận dòng ra hoặc con số chỉ vừa dương. Ghi chú từ Glassnode chỉ ra sự thu hẹp nhu cầu đối với rủi ro định hướng, một điều kiện thường đi trước những giai đoạn dài giao dịch trong phạm vi hẹp. Trong khi đó, tiền của các tổ chức ngày càng tìm được đường vào các tài sản thực được token hóa—một thị trường gần đây đã vượt mốc 20 tỷ USD giá trị trên chuỗi. Sự chuyển dịch này, dù không nhất thiết là nguyên nhân trực tiếp, nhấn mạnh một sự thay đổi rộng hơn về nơi niềm tin đang được thể hiện hiện nay.
Việc Đặt Lại Vị Trí và Lý Do Nó Quan Trọng
Tỷ lệ cấp vốn của hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu đã phẳng lại, và độ biến động ẩn được suy ra từ quyền chọn đã giảm xuống mức không còn phản ánh các cú bứt phá mạnh. Sự điều chỉnh này mang hai mặt. Một mặt, nó loại bỏ rủi ro về chuỗi thanh lý do đòn bẩy. Mặt khác, nó cho thấy các nhà giao dịch không sẵn sàng cam kết vốn ở mức hiện tại trừ khi có một chất xúc tác rõ ràng xuất hiện. Thiếu vắng các vị thế mua hoặc bán bị quá tải khiến thị trường nằm trong vùng trung lập, nhưng nếu không có nhu cầu mới, các nỗ lực tăng giá có khả năng gặp kháng cự gần khu vực $80.000 — nơi mà đợt giảm gần đây bắt đầu.
Khối lượng giao dịch spot trên các sàn giao dịch lớn đã giảm khoảng 20% đến 30% so với mức đỉnh tháng Năm, theo dữ liệu bổ sung từ các nguồn trên chuỗi khác. Sự nguội lại này không nhất thiết chỉ ra một sự đảo chiều giảm điểm, nhưng phản ánh một thị trường đang hấp thụ một giai đoạn dài biến động cao và bất ổn về mặt pháp lý. Những nhà giao dịch từng chạy theo đợt tăng giá trước đó đã bị dừng lỗ hoặc đang đứng ngoài quan sát.
Sự kiên định vẫn là mảnh ghép còn thiếu
Cập nhật từ Glassnode nhấn mạnh rằng sự tự tin vẫn còn hạn chế—một cụm từ phản ánh chính xác tâm lý thị trường hiện tại. Không có niềm tin rõ ràng về hướng đi, bitcoin thường trôi dạt trong một phạm vi cho đến khi xuất hiện cú sốc bên ngoài hoặc sự thay đổi cơ bản về nhu cầu. Cuộc bỏ phiếu sắp tới của Thượng viện về dự luật tiền mã hóa là một cú sốc tiềm tàng như vậy. Nếu các nhà lập pháp thông qua đạo luật này bất chấp áp lực từ nhóm vận động hành lang ngân hàng, nó có thể tạo ra một cốt truyện thúc đẩy dòng vốn tổ chức. Nếu dự luật bị thất bại hoặc bị làm suy yếu, sự không chắc chắn phát sinh có thể tiếp tục kìm hãm nhu cầu ETF và duy trì mức biến động ở mức thấp trong thời gian dài hơn.
Hiện tại, tín hiệu trên chuỗi là đủ rõ ràng: bitcoin đang đình trệ tại một ngưỡng. Sự điều chỉnh lại vị thế mang lại một bảng trắng sạch sẽ hơn, nhưng nếu không có sự quyết tâm, bảng trắng đó có khả năng vẫn trống rỗng. Các nhà giao dịch đang theo dõi một chất xúc tác, và thị trường đang chờ xem liệu nó sẽ đến từ Washington, một sự thay đổi vĩ mô, hay sự phục hồi đột ngột trong mua spot.