Tâm lý xung quanh các tài sản kỹ thuật số đã thay đổi một lần nữa trong số các nhà phân bổ vốn lớn nhất thế giới, theo Ron Biscardi, CEO của iConnections, đơn vị tổ chức một trong những hội nghị giới thiệu vốn lớn nhất toàn cầu.
Biscardi, người đã dành hơn 25 năm trong ngành đầu tư thay thế và điều hành một nền tảng đại diện cho hơn 55 nghìn tỷ USD tài sản, có vị trí quan sát trực tiếp. Công ty của ông theo dõi hàng ngàn cuộc họp giữa các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư tổ chức mỗi năm. Dữ liệu này cho thấy tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh đến mức nào.
Sau vài năm “khó khăn” sau cuộc sụp đổ của thị trường tiền điện tử sau sự sụp đổ của FTX vào năm 2022, ông nhớ lại rằng sự quan tâm đã bắt đầu ổn định tại hội nghị năm ngoái. “[Năm 2025] chúng tôi bắt đầu thấy các quỹ muốn quay trở lại, muốn chi một khoản tiền,” ông nói. Sự lạc quan xung quanh lập trường quy định thân thiện hơn với tiền điện tử tại Washington cũng góp phần, dù tiến độ vẫn còn chậm.
“Tôi cảm thấy những gì chúng ta đang chứng kiến tại sự kiện [năm nay] là một trải nghiệm bình thường hơn,” Biscardi nói. “Nó không quá điên rồ, nhưng cũng không phải là ‘Tôi không muốn lại gần nó chút nào.’”
Hơn 75 quỹ tài sản kỹ thuật số đã tham gia sự kiện năm nay, tạo ra khoảng 750 cuộc họp giữa các nhà quản lý và các bên phân bổ vốn, mức độ tương đương với năm 2022 khi sự quan tâm đến tiền mã hóa tăng mạnh trước khi sự sụp đổ của FTX xảy ra. Gần một phần tư các đối tác hữu hạn trên nền tảng iConnections hiện đã bày tỏ sự quan tâm đến các chiến lược tài sản kỹ thuật số, củng cố rằng tiền mã hóa đã trở thành một phần cố định trong danh mục đầu tư thay thế thay vì chỉ là một phân bổ ngoại vi.
Các văn phòng gia đình là nhóm LP lớn nhất thể hiện sự quan tâm, phù hợp với thành tích của họ trong việc hỗ trợ các lớp tài sản mới nổi và dựa trên đổi mới.
Và xu hướng này đã gia tăng trong những năm gần đây. Trong khi một số văn phòng gia đình vẫn thận trọng với tài sản này, nhiều nhà quản lý tài sản truyền thống đang chịu áp lực ngày càng tăng để cung cấp tài sản kỹ thuật số cho các khách hàng giàu có, đặc biệt tại các trung tâm tiền điện tử như Dubai, Thụy Sĩ và Singapore.
Sự quan tâm này vẫn rất sôi động dù đang trong mùa đông tiền điện tử, với giá bitcoin BTC$66,240.97 giảm gần 25% kể từ đầu năm và vốn hóa thị trường của nó đã mất hơn một nghìn tỷ đô la kể từ mức cao kỷ lục vào tháng Mười. Cổ phiếu của các công ty tiền điện tử phổ biến như Coinbase (COIN) hoặc Strategy (MSTR) cũng đang giao dịch ở mức thấp đáng kể trong năm nay, kém hiệu quả hơn hầu hết các cổ phiếu công nghệ khác.
Tuy nhiên, Biscardi tin rằng các nhà quản lý tài sản kỹ thuật số “rất, rất gần việc đạt được sự công nhận từ các tổ chức”. Bitcoin, ông nói, đã vượt qua ranh giới đó rồi, nhưng các altcoin đang rất gần. “Mảnh ghép cuối cùng thực sự là khung pháp lý cho phép họ thực hiện điều đó một cách an toàn.”
Đối với các giám đốc đầu tư chính, vấn đề này chiếm ưu tiên hàng đầu. “Rào cản pháp lý là số một,” Biscardi nói. “Nó luôn quay trở lại vấn đề đó.”
Anh ấy lưu ý rằng các nhà đầu tư lớn là những người ủy thác. “Đó không phải là tiền của họ, họ là người ủy thác quản lý tiền của người khác, và dù đây có thể là một danh mục rất thú vị, nhưng họ sẽ không phân bổ vào đó cho đến khi họ có thể báo cáo với hội đồng quản trị rằng họ đang thực hiện điều đó một cách có trách nhiệm và an toàn.”
Tone của cuộc tranh luận cũng đã thay đổi. Năm 2022, một số nhà đầu tư vẫn đặt câu hỏi liệu tiền điện tử có thật hay là một mô hình Ponzi. “Tôi không còn nghe thấy điều đó nữa,” Biscardi nói.
Thực tế, một số quỹ vốn truyền thống bảo thủ, ví dụ như các quỹ tài trợ, vốn thường tập trung vào sự ổn định dài hạn và tránh những biến động mạnh trong các lớp tài sản mới, đã bắt đầu phân bổ vào các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) của bitcoin và ether. Mục đích không phải là thay đổi toàn bộ danh mục đầu tư mà là thêm mức độ tiếp xúc được tính toán để có thể tăng lợi nhuận trong những năm mà thị trường tiền điện tử hoạt động tốt, đặc biệt khi nhiều nhà đầu tư kỳ vọng chứng khoán sẽ mang lại lợi nhuận thấp hơn so với thập kỷ trước.
Tuy nhiên, các nhà phân bổ tài sản coi bitcoin “chủ yếu như một tài sản rủi ro” hơn là một phương tiện lưu trữ giá trị. “Bitcoin chưa từng hoạt động theo cách đó,” ông nói, chỉ ra mối tương quan của nó với cổ phiếu thay vì vàng trong thời kỳ căng thẳng thị trường.
Tương tự, việc mua trực tiếp token vẫn hiếm gặp trong giới tổ chức. Thay vào đó, anh ấy nghe nhiều hơn về các quỹ ETF và cấu trúc quỹ. Các đối tác hữu hạn dựa vào các đối tác tổng hợp để lựa chọn các đồng tiền cụ thể. “Các đối tác hữu hạn tham gia vào lĩnh vực này thực sự đang trông chờ các đối tác tổng hợp đưa ra những quyết định đó.”
Điều không hiếm gặp là các công ty tiền điện tử đầu tư vào việc nâng cao nhận thức về sản phẩm và dịch vụ của họ. Theo Biscardi, số lượng nhà tài trợ đã tăng đáng kể tại sự kiện năm nay, với các công ty như BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple và Blockstream đều giữ vị trí nhà tài trợ cấp cao nhất.