Động thái tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc vào tình hình tín dụng và nợ của Mỹ

Bitcoin(GIAO DỊCH SỐ: BTC) giảm xuống dưới 73.000 USD vào thứ Ba khi sự kết hợp của điều kiện tín dụng thắt chặt và chi phí nợ cao thử thách tâm lý thị trường. Bối cảnh vĩ mô cho thấy một nghịch lý: biên độ tín dụng vẫn bị thu hẹp mặc dù mức nợ và chi phí vay vẫn ở mức cao, một xu hướng mà một số nhà phân tích cho rằng có thể định hình BTCcủa nó trong những tháng tới. Trong môi trường này, một mô hình hấp dẫn xuất hiện: khoảng cách giữa giá cả tín dụng và căng thẳng thực tế trên thị trường tín dụng đã trở thành một dự báo tiềm năng cho BitcoinBước đi tiếp theo của nó, lặp lại cách các sự gián đoạn tương tự đã diễn ra trong các chu kỳ trước.

• Chỉ số ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread hiện ở mức 0.75, mức thấp nhất kể từ năm 1998.
• Nợ của Mỹ hiện ở mức khoảng 38,5 nghìn tỷ USD, trong khi lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đang dao động gần mức 4,28%.
• Dòng tiền vào của cá voi Bitcoin đã tăng lên, nhưng việc chốt lời trên chuỗi vẫn đang giảm bớt mặc dù khối lượng giao dịch trên các sàn tập trung đã tăng cao hơn.
• Các chu kỳ lịch sử cho thấy BTC thường hình thành đáy cục bộ vài tháng sau khi khoảng cách tín dụng mở rộng, một mô hình có thể lặp lại nếu thanh khoản thắt chặt thêm.
• Các nhà phân tích đã cho biết rằng một giai đoạn tích lũy mới có thể diễn ra trong những tháng tới, có thể sau khi giai đoạn căng thẳng thị trường trở nên rõ ràng hơn.

Bối cảnh thị trường: Bối cảnh hiện tại đang đặt Bitcoin vào một vị trí phân岔, nơi điều kiện tín dụng thắt chặt và chi phí nợ gia tăng đối lập với xu hướng giảm rủi ro trên thị trường tổng thể. Bối cảnh vĩ mô vẫn còn phức tạp: mặc dù các khoảng chênh lệch đang thu hẹp, cho thấy rủi ro tín dụng tương đối được kiểm soát theo một số tiêu chí, gánh nặng nợ và xu hướng lãi suất vẫn tiếp tục hạn chế thanh khoản và sự thèm muốn tài sản rủi ro, bao gồm cả BTC. Sự khác biệt này—tín dụng tương đối rẻ trong bối cảnh căng thẳng tài chính—trước đây đã từng đi trước những biến động giá rõ rệt của Bitcoin, làm nổi bật lý do vì sao các nhà tham gia thị trường đang theo dõi thị trường trái phiếu và tín dụng như một chỉ báo dẫn đầu cho xu hướng tiền điện tử. Để tham khảo, dữ liệu thường được trích dẫn là ICE BofA Corporate OAS, đã di chuyển theo một cách liên quan đến nhịp điệu giá của Bitcoin trong các giai đoạn căng thẳng.

Trong các chu kỳ trước—2018, 2020 và 2022—Bitcoin có xu hướng chạm đáy sau khi các khoảng chênh lệch tín dụng bắt đầu mở rộng, với khoảng trễ dao động khoảng từ ba đến sáu tháng. Mối liên hệ về sự chậm trễ giữa căng thẳng thị trường tài chính và đáy giá tiền điện tử đã xuất hiện trở lại khi các nhà giao dịch phân tích sự gián đoạn hiện tại. Một số nhà phân tích đã lập luận rằng nếu tính thanh khoản thắt chặt hơn nữa và các khoảng chênh lệch mở rộng, Bitcoin có thể bước vào một giai đoạn tích lũy khác trước khi căng thẳng thị trường rộng lớn hơn trở nên rõ ràng hoàn toàn. Ví dụ, nhận định từ Joao Wedson, người sáng lập Alphractal, đã nhấn mạnh tiềm năng cho một giai đoạn tích lũy nếu điều kiện thanh khoản xấu đi và các khoảng chênh lệch tín dụng mở rộng trong những tháng tới, một kịch bản có thể tạo điều kiện cho một giai đoạn tích hợp kéo dài nhiều tháng trước khi có những bước chuyển hướng mới. Tranh luận.

Trong vài ngày qua, dữ liệu trên chuỗi cho thấy một loạt hoạt động cho thấy áp lực bán lớn nhưng đồng thời cũng cho thấy sự mệt mỏi dài hạn của các nhà giữ. Các nhà phân tích đã ghi nhận việc chuyển BTC tăng cường từ các ví lớn sang các sàn giao dịch tập trung, bao gồm một sự gia tăng đáng kể khi các ví nắm giữ hơn 1.000 BTC gửi khoảng 5.000 BTC trong một ngày duy nhất - một con số tương đương với sự gia tăng tương tự được ghi nhận vào tháng 12. Mô hình dòng tiền chảy vào từ các ví có giá trị cao đã nêu ra những câu hỏi về áp lực bán trong ngắn hạn, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường chung đang có sự chậm lại.

Song song đó, một nhóm rộng lớn hơn—người nắm giữ trong khoảng từ sáu đến mười hai tháng—cũng đã chuyển 5.000 BTC đến các sàn giao dịch, đánh dấu là dòng tiền chảy vào lớn nhất từ phân khúc này kể từ đầu năm 2024. Tuy nhiên, bất chấp những dòng tiền chảy vào ngắn hạn này, một điểm trái ngược rõ ràng là hành vi của các nhà đầu tư dài hạn dường như ít quyết liệt hơn, với tỷ lệ lợi nhuận đầu ra theo chi tiêu (SOPR) giảm dần về mức 1, mức thấp nhất trong một năm khi giá BTC chạm mức thấp nhất trong năm đến nay gần 73.900 USD.

Sự căng thẳng giữa các tín hiệu bán hàng từ phía cung và sự kiệt sức của các nhà nắm giữ dài hạn là một điểm tập trung cho các nhà giao dịch đang cố gắng đánh giá xem xu hướng giảm giá có duy trì được hay sẽ ổn định thành một nền tảng. Việc SOPR lui về mức cân bằng cho thấy sự mệt mỏi của các nhà bán hàng trong tầm nhìn dài hạn, một dấu hiệu cho thấy một đáy bền vững hơn có thể cần thêm các yếu tố vĩ mô hoặc các tín hiệu thanh khoản rõ ràng hơn. Dữ liệu, bao gồm cả các mô hình di chuyển theo thời gian thực và các chỉ số lợi nhuận trên chuỗi, vẫn là một yếu tố quan trọng cho các nhà phân tích đang cân nhắc khả năng mở ra một cửa sổ tích lũy mới trong bối cảnh căng thẳng vĩ mô tiếp diễn.

Trong góc nhìn rộng hơn, xu hướng dòng tiền vào thị trường đi kèm với các tín hiệu hỗn hợp trên chuỗi phản ánh điều từng xảy ra trong các chu kỳ trước: sự suy yếu về giá thường đi đôi với các nỗ lực xác định giá cả trong bối cảnh tâm lý rủi ro thay đổi. Các chỉ số căng thẳng của thị trường trái phiếu—cách mà biên chênh lệch mở rộng hoặc thu hẹp—có xu hướng đi trước hoặc trùng khớp với các điểm chuyển biến của thị trường tiền điện tử theo cách mà các nhà giao dịch đã theo dõi trong nhiều năm qua. Khi lãi suất vẫn ở mức cao và nợ tiếp tục tích lũy, con đường dễ dàng nhất cho Bitcoin có thể phụ thuộc vào việc thanh khoản có siết chặt đủ để mở rộng biên chênh lệch tín dụng, qua đó mở ra một giai đoạn tích lũy mới có thể kéo dài vào nửa cuối năm.

Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư sẽ theo dõi hai kênh liên quan chặt chẽ: xu hướng kỳ vọng trong biến động của biên lãi suất tín dụng, và môi trường dòng tiền chi phối khẩu vị rủi ro một cách tổng thể hơn. Nếu biên lãi suất bắt đầu xu hướng mở rộng kéo dài, và tính thanh khoản siết chặt về mức 1,5%–2% trong vài tuần và tháng tới, BTC có thể chứng kiến các động thái xây dựng đáy rõ rệt hơn. Ngược lại, nếu điều kiện tín dụng vẫn được kiểm soát trong khi lợi suất tăng dần, xu hướng giảm có thể bị hạn chế, và thị trường có thể chuyển sang giai đoạn giới hạn trong một phạm vi nhất định, nhấn mạnh việc tích lũy thay vì bán tháo nhanh. Câu chuyện vẫn phụ thuộc vào các diễn biến vĩ mô, nhưng dữ liệu cấu trúc—từ núi nợ khổng lồ đến hành vi tinh tế của các nhà đầu tư lớn nắm giữ BTC—cung cấp một khuôn khổ để phân tích phần tiếp theo của câu chuyện BTC.

Mối tách biệt quan sát được giữa giá cho vay và căng thẳng thị trường cơ bản là điều quan trọng vì nó ảnh hưởng đến một khung quản lý rủi ro rộng lớn hơn dành cho các nhà đầu tư tiền điện tử. Khi các thị trường truyền thống báo hiệu sự thận trọng gia tăng thông qua sự gia tăng căng thẳng hoặc thanh khoản thắt chặt, tài sản tiền điện tử có thể hành xử như một công cụ đại diện đòn bẩy—đôi khi thu hút nhu cầu từ dòng tiền phòng ngừa rủi ro, vào những thời điểm khác lại chịu sự sụp đổ. Bộ dữ liệu hiện tại—tổng nợ, mức lãi suất và hoạt động chuỗi khối đang thay đổi—cung cấp một góc nhìn về cách Bitcoin có thể phản ứng khi các tín hiệu vĩ mô thay đổi. Đối với người dùng và các nhà phát triển trong hệ sinh thái, bài học rút ra là cần theo dõi các công cụ đại diện thanh khoản cùng với biến động giá, nhận thức rằng sự thay đổi kéo dài trong điều kiện tín dụng có thể đi trước những thay đổi quan trọng trong chế độ giá của BTC và các tài sản liên quan.

Đồng thời, dữ liệu nhắc nhở các bên tham gia thị trường rằng các thị trường tiền điện tử không tách biệt khỏi các yếu tố vĩ mô. Kỳ vọng về chính sách của ngân hàng trung ương, động lực nợ và các chỉ số căng thẳng thị trường tài chính tiếp tục tạo nên một bức tranh phức tạp định hình việc phân bổ vốn. Việc hiểu rõ các mối liên kết này có thể giúp các nhà giao dịch dự đoán liệu những tháng tới sẽ ủng hộ việc tích lũy, củng cố hay biến động trở lại khi điều kiện thanh khoản toàn cầu thích nghi với các bối cảnh tài khóa và tiền tệ thay đổi.

• Theo dõi sự biến động của biên độ chênh lệch tín dụng hướng tới mức 1,5%–2% trong tháng Tư, điều này có thể đi trước xu hướng giảm giá BTC mới hoặc quá trình tạo đáy dần dần.
• Theo dõi quỹ đạo của nợ Mỹ và lãi suất kỳ hạn 10 năm, đặc biệt là bất kỳ sự sụt giảm kéo dài nào hoặc những bất ngờ có thể thay đổi động lực thanh khoản.
• Theo dõi các mức SOPR trên chuỗi và các mô hình dòng tiền vào sàn giao dịch, đặc biệt là trong số các nhà nắm giữ có thời gian nắm giữ từ sáu đến mười hai tháng, để tìm kiếm dấu hiệu kiệt sức của người bán hoặc nhu cầu mới được phục hồi.
• Hãy tìm một khoảng thời gian tiềm năng tích lũy sau tháng 7 năm 2026, như được phân tích bởi các chu kỳ vĩ mô liên kết căng thẳng tín dụng với các mức giá dài hạn.

• Dữ liệu ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread và các tín hiệu vĩ mô liên quan (BAMLC0A0CM) từ kho dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang.
• Mức độ nợ của Hoa Kỳ và các dữ liệu về lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm phản ánh tổng số và lợi suất hiện tại tính đến cuối tháng Một.
• Nhận định của CryptoQuant về hoạt động của cá voi và người nắm giữ cũng như xu hướng SOPR được sử dụng để diễn giải động thái thị trường trong ngắn hạn.
• Nhận định của các nhà phân tích về tính thanh khoản và các kịch bản căng thẳng thị trường trái phiếu ảnh hưởng đến giai đoạn tích lũy tiềm năng của Bitcoin.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) đã di chuyển để kiểm tra hỗ trợ mới gần mức đáy của phạm vi gần đây khi các chỉ số vĩ mô vẽ nên một bức tranh hỗn hợp cho tài sản rủi ro. Thị trường tín dụng doanh nghiệp tiếp tục thể hiện một sự đối lập kỳ lạ: biên độ lãi suất bề ngoài đang hẹp lại, nhưng bối cảnh nợ vẫn còn nặng nề và lợi suất tiếp tục duy trì trong một kênh hẹp. Sự phân tách này tạo ra một môi trường thử nghiệm cho BTC, nơi việc không duy trì được giá có thể phản ánh các động lực rủi ro giảm dần, trong khi sự ổn định hoặc phục hồi có thể cho thấy sự bắt đầu của giai đoạn tích lũy khi điều kiện thanh khoản dần cải thiện, hoặc ít nhất là ngừng suy giảm.

Bối cảnh lịch sử cung cấp một khuôn khổ cho việc diễn giải. Trong các chu kỳ trước, các giai đoạn mở rộng căng thẳng tín dụng thường đi trước đáy giá BTC vài tháng, sau đó là giai đoạn tích lũy yên ắng khi các nhà đầu tư chờ đợi xu hướng vĩ mô rõ ràng hơn. Cuộc thảo luận hiện tại tập trung vào việc liệu các tín hiệu hiện tại có tạo ra mô hình tương tự hay liệu một chế độ mới sẽ xuất hiện, nơi BTC đóng vai trò như một công cụ phòng thủ rủi ro vĩ mô thay vì một tài sản rủi ro có thể giao dịch. Cuộc tranh luận đang diễn ra giữa các nhà quan sát thị trường làm nổi bật một loạt các kết quả có thể xảy ra, với một số người lập luận rằng đợt phục hồi tiếp theo có thể phụ thuộc vào cách thị trường trái phiếu hấp thụ căng thẳng thanh khoản, trong khi những người khác lại chỉ ra các tín hiệu trên chuỗi có thể báo hiệu một đáy bền vững hơn hình thành trong những tháng tới.

Cuộc trò chuyện cũng đề cập đến những ảnh hưởng thực tế đối với các bên tham gia thị trường. Nếu thanh khoản thắt chặt và biên độ giá mở rộng, Bitcoin có thể chứng kiến sự biến động trở lại khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại danh mục đầu tư để vượt qua giai đoạn căng thẳng. Nếu ngược lại, các tín hiệu căng thẳng giảm bớt và giá tìm được hỗ trợ, thị trường có thể chuyển sang giai đoạn tích lũy dần dần—một giai đoạn từng mang lại bối cảnh yên ắng cho các nhà đầu tư dài hạn xây dựng vị thế. Dữ liệu và nhận định từ các nhà phân tích ngành tiếp tục kết nối các chỉ số vĩ mô với thực tế trên chuỗi, cung cấp cái nhìn tinh tế về bức tranh thị trường tiền điện tử đang thay đổi.

Bài viết này ban đầu được công bố như Động thái tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc vào tình hình tín dụng và nợ của Mỹ vào Tin tức nóng về tiền điện tử – nguồn tin cậy cung cấp tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.