Sự tăng trưởng dài hạn của bitcoin không bị ảnh hưởng bởi lạm phát chậm lại, Pompliano cho biết

NEW YORK, tháng 3 năm 2025 – Trong khi dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy xu hướng hạ nhiệt trên các nền kinh tế lớn, chuyên gia đầu tư tiền điện tử Anthony Pompliano đưa ra lập luận thuyết phục về sự tăng giá dài hạn liên tục của bitcoin. Nhà sáng lập Pomp Investments gần đây đã giải thích với Fox Business tại sao sự biến động ngắn hạn của thị trường không nên che lấp giá trị cốt lõi của bitcoin như một tài sản kỹ thuật số khan hiếm trong thời đại mở rộng tiền tệ kéo dài.

Tri thức tài chính truyền thống thường định vị bitcoin chủ yếu như một công cụ phòng vệ chống lạm phát. Tuy nhiên, những diễn biến vĩ mô gần đây đang thách thức quan điểm đơn giản hóa này. Văn phòng Thống kê Lao động Hoa Kỳ báo cáo mức tăng giá tiêu dùng đã giảm xuống còn 2,3% hàng năm vào tháng 2 năm 2025, giảm đáng kể so với mức đỉnh 9,1% ghi nhận vào tháng 6 năm 2022. Do đó, một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu bitcoin vẫn còn giữ vai trò ban đầu như vàng kỹ thuật số hay không.

Anthony Pompliano trực tiếp giải quyết những lo ngại này. Ông thừa nhận rằng giá bitcoin có thể trải qua biến động ngắn hạn khi các chỉ số lạm phát trở về trạng thái bình thường. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư phải nhìn xa hơn các chỉ số kinh tế tức thời. Giá trị cốt lõi của tiền điện tử này tập trung vào sự khan hiếm được đảm bảo bằng toán học, chứ không chỉ đơn thuần là mối tương quan với tỷ lệ lạm phát.

Cục Dự trữ Liên bang duy trì một sự cân bằng tinh tế giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Dữ liệu lịch sử cho thấy các ngân hàng trung ương liên tục mở rộng nguồn cung tiền trong các giai đoạn kéo dài, ngay cả trong các giai đoạn giảm lạm phát. Ví dụ, nguồn cung tiền M2 tăng từ 15,4 nghìn tỷ USD vào tháng 2 năm 2020 lên 20,8 nghìn tỷ USD vào tháng 12 năm 2024, tương đương mức tăng 35% bất chấp các đợt tăng lãi suất mạnh mẽ.

Pompliano nhấn mạnh sự mở rộng tiền tệ này là bối cảnh quan trọng đối với định giá bitcoin. Ông giải thích rằng, mặc dù áp lực lạm phát ngắn hạn có thể dịu đi, nhưng xu hướng cấu trúc dẫn đến mất giá tiền tệ vẫn tiếp diễn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nhắm tới mức lạm phát hàng năm 2%, mức này sẽ tích lũy đáng kể qua nhiều thập kỷ. Khung chính sách này làm suy giảm hệ thống sức mua của các tài sản định danh bằng đô la Mỹ.

Luận điểm về sự khan hiếm trong tài chính hiện đại

Giao thức của bitcoin quy định mức cung tối đa là 21 triệu đồng, với khoảng 19,5 triệu đồng đã được khai thác vào đầu năm 2025. Mức cung cố định này trái ngược rõ rệt với tiền pháp định, mà các ngân hàng trung ương có thể tạo ra không giới hạn về mặt lý thuyết. Các sự kiện halving của tiền điện tử, xảy ra khoảng mỗi bốn năm, làm giảm có hệ thống lượng cung mới được phát hành.

Các chuyên gia tài chính so sánh sự khan hiếm này với các kho lưu trữ giá trị truyền thống. Việc khai thác vàng làm tăng khoảng 1,5% nguồn cung hiện có hàng năm, trong khi các ngân hàng trung ương có thể tăng nguồn cung tiền với tỷ lệ lớn hơn nhiều trong các cuộc khủng hoảng. Lịch phát hành dự đoán được của bitcoin mang lại sự minh bạch mà các hệ thống tiền tệ truyền thống thiếu vắng. Sự minh bạch này tạo ra điều mà các nhà kinh tế gọi là “sự chắc chắn tiền tệ” trong một bối cảnh tài chính đầy bất định.

Tâm lý thị trường đóng vai trò quan trọng trong các giai đoạn chuyển đổi kinh tế. Khi tỷ lệ lạm phát giảm nhanh chóng, một số nhà đầu tư cảm nhận sự cấp bách thấp hơn đối với các tài sản thay thế. Nhận thức này có thể tạo ra áp lực bán tạm thời khi các danh mục đầu tư tái cân bằng về các khoản đầu tư truyền thống. Dữ liệu tiền điện tử lịch sử cho thấy các mô hình tương tự trong các giai đoạn chuyển đổi kinh tế trước đây.

Tuy nhiên, Pompliano khuyên các nhà đầu tư nên duy trì tầm nhìn dài hạn. Ông nhấn mạnh rằng giá trị của bitcoin vượt xa bất kỳ chu kỳ kinh tế nào. Tiền điện tử này đại diện cho một cách tiếp cận hoàn toàn khác biệt đối với tiền tệ—phi tập trung, không biên giới và chống kiểm duyệt. Những đặc điểm này vẫn giữ nguyên tính liên quan bất kể các con số lạm phát cụ thể là gì.

Sự chấp nhận toàn cầu và tích hợp bởi các tổ chức

Hệ sinh thái bitcoin tiếp tục mở rộng bất chấp những biến động vĩ mô. Các tổ chức tài chính lớn hiện nay cung cấp dịch vụ tiền điện tử cho khách hàng. Một số quốc gia đã công nhận bitcoin là tiền tệ hợp pháp hoặc tài sản dự trữ. Sự tích hợp của các tổ chức này tạo ra nhu cầu cơ cấu chưa từng có trong các chu kỳ kinh tế trước đây.

Bảng dưới đây minh họa sự chấp nhận ngày càng tăng của bitcoin bởi các tổ chức:

Ngoài các lập luận cơ bản, cấu trúc kỹ thuật của bitcoin hỗ trợ các lý thuyết về sự tăng giá dài hạn. Tỷ lệ hash của mạng lưới—đo lường sức mạnh tính toán bảo vệ các giao dịch—đã đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm 2025. Sự gia tăng bảo mật này làm cho mạng lưới trở nên bền bỉ hơn trước các cuộc tấn công, từ đó nâng cao giá trị của nó.

Ngoài ra, các chỉ số trên chuỗi tiết lộ các xu hướng quan trọng:

• Sự tích lũy của người giữ dài hạn: Các địa chỉ giữ bitcoin hơn một năm kiểm soát khoảng 68% nguồn cung lưu hành
• Lưu lượng ra khỏi sàn giao dịch: Nhiều coin hơn được chuyển đến ví cá nhân thay vì các nền tảng giao dịch, cho thấy sự tích lũy hơn là đầu cơ
• Sự phát triển của mạng lưới: Các địa chỉ mới tiếp tục được tạo ra bất chấp biến động giá, cho thấy sự tiếp nhận mang tính tự nhiên

Các yếu tố kỹ thuật này tạo ra các mô hình sở hữu mà các chuyên gia gọi là “strong hands”. Khi các nhà đầu tư dài hạn kiểm soát phần lớn nguồn cung, những biến động giá tạm thời sẽ ít ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường tổng thể. Phân phối sở hữu này khác biệt đáng kể so với các chu kỳ bitcoin trước đây bị chi phối bởi giao dịch đầu cơ.

Bitcoin ngày càng hoạt động như một lớp tài sản riêng biệt thay vì chỉ là một thí nghiệm công nghệ. Các nhà quản lý danh mục đầu tư hiện nay phân tích mức độ tương quan của nó với các tài sản truyền thống. Trong năm 2024, Bitcoin cho thấy mức tương quan khoảng 0,3 với S&P 500 và 0,1 với vàng. Những mức tương quan thấp này mang lại lợi ích đa dạng hóa thực sự trong các danh mục đầu tư đa tài sản.

Hơn nữa, lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro của bitcoin so sánh thuận lợi với các tài sản truyền thống trong các giai đoạn kéo dài. Mặc dù biến động vẫn cao hơn so với các thị trường đã được thiết lập, tỷ lệ Sharpe—đo lường lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro—đã cải thiện ổn định kể từ năm 2020. Sự cải thiện này phản ánh cả tính thanh khoản ngày càng tăng và cấu trúc thị trường ngày càng trưởng thành.

Sự rõ ràng về mặt pháp lý và sự trưởng thành của thị trường

Các khung pháp lý tiếp tục được phát triển trên toàn cầu. Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu đã có hiệu lực đầy đủ vào tháng 12 năm 2024, cung cấp các quy tắc toàn diện cho thị trường tiền điện tử. Tương tự, Hoa Kỳ đã làm rõ một số vị thế pháp lý thông qua các đạo luật và hành động thực thi.

Sự rõ ràng về mặt pháp lý này giảm thiểu sự không chắc chắn đối với các nhà đầu tư tổ chức. Khi các quy tắc trở nên có thể dự đoán được, việc phân bổ vốn lớn trở nên khả thi hơn. Các quỹ hưu trí, quỹ từ thiện và công ty bảo hiểm ngày càng xem xét việc phân bổ tiền điện tử khi các con đường pháp lý được làm rõ. Sự quan tâm của các tổ chức này tạo ra một cấu trúc nhu cầu hoàn toàn khác so với sự đầu cơ do người dùng cá nhân thúc đẩy.

Phân tích của Anthony Pompliano nhấn mạnh vai trò đang phát triển của bitcoin trong tài chính toàn cầu. Mặc dù lạm phát chậm lại có thể tạo ra sự không chắc chắn tạm thời trên thị trường, nhưng giá trị cốt lõi của tiền điện tử này vẫn được giữ nguyên. Sự khan hiếm được đảm bảo bằng toán học, sự chấp nhận ngày càng tăng từ các tổ chức và đặc điểm tương quan độc đáo của nó định vị bitcoin cho sự tăng giá dài hạn, bất chấp các chỉ số kinh tế ngắn hạn. Các nhà đầu tư nên xem bitcoin không chỉ như một công cụ phòng ngừa lạm phát mà còn là một công nghệ tiền tệ mang tính cách mạng với những đặc điểm độc đáo vượt ra ngoài bất kỳ chu kỳ kinh tế nào. Khi các chính sách tiền tệ tiếp tục ưu tiên việc giảm giá dần dần của tiền tệ, nguồn cung cố định của bitcoin trở nên ngày càng có giá trị trong việc bảo toàn sức mua trên các khung thời gian kéo dài.

Câu 1: Lạm phát giảm chậm ảnh hưởng đến luận điểm đầu tư vào bitcoin như thế nào?
Lạm phát chậm lại có thể làm giảm sự quan tâm đầu cơ ngắn hạn, nhưng không thay đổi căn bản giá trị của bitcoin. Nguồn cung cố định và tính phi tập trung của tiền điện tử này cung cấp sự bảo vệ chống lại sự giảm giá tiền tệ dài hạn, điều vẫn tồn tại ngay cả trong các giai đoạn giảm lạm phát thông qua việc mở rộng tiền tệ dần dần.

Câu hỏi 2: Điều gì làm cho bitcoin khác với các công cụ phòng chống lạm phát truyền thống như vàng?
Bitcoin mang lại sự khan hiếm toán học với giới hạn nguồn cung có thể xác minh, trong khi khai thác vàng liên tục làm tăng nguồn cung. Bitcoin cũng cung cấp khả năng chuyển giao toàn cầu, khả năng chia nhỏ thành các phân số cực nhỏ và bảo mật mã hóa mà các tài sản vật chất không thể sánh kịp. Những lợi thế công nghệ này tạo ra một giá trị độc đáo vượt xa các công cụ lưu trữ giá trị truyền thống.

Câu hỏi 3: Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ảnh hưởng đến triển vọng dài hạn của bitcoin như thế nào?
Mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ làm suy giảm dần sức mua của đồng đô la theo thời gian. Vì nguồn cung bitcoin không thể vượt quá 21 triệu đồng, nó trở nên có giá trị tương đối cao hơn khi các đồng tiền pháp định dần mất sức mua do các chính sách lạm phát được kiểm soát duy trì bởi các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới.

Câu hỏi 4: Các nhà đầu tư có nên lo lắng về sự biến động giá bitcoin trong quá trình chuyển đổi kinh tế không?
Biến động ngắn hạn thể hiện hành vi thị trường bình thường trong quá trình chuyển đổi kinh tế. Các nhà đầu tư dài hạn thường tập trung vào các yếu tố cơ bản thay vì những biến động giá tạm thời. Hiệu suất lịch sử của bitcoin cho thấy sự phục hồi sau tất cả các điều chỉnh lớn, với mỗi chu kỳ đạt mức cao mới mọi thời đại khi mức độ áp dụng tăng lên.

Câu 5: Việc các tổ chức chấp nhận bitcoin ảnh hưởng đến sự ổn định giá của bitcoin như thế nào?
Việc các tổ chức chấp nhận ngày càng tăng làm gia tăng thanh khoản thị trường và giảm biến động theo thời gian. Các chủ sở hữu lớn thường áp dụng các chiến lược trung bình giá theo đô la thay vì cố gắng dự đoán đỉnh và đáy thị trường. Hành vi mua vào này tạo ra các mô hình cầu ổn định hơn so với sự đầu cơ do người dùng cá nhân thúc đẩy, vốn đã thống trị các chu kỳ thị trường trước đây.