Sau khi bitcoin giảm về vùng 60.000 - 62.000 USD, không gian lợi nhuận trên chuỗi rõ ràng thu hẹp và tổn thất chưa thực hiện mở rộng nhanh chóng. Các phân tích từ truyền thông nước ngoài cho biết hiện có khoảng 10,46 triệu BTC đang ở trạng thái thua lỗ chưa thực hiện, mức độ này đã nhiều lần xuất hiện gần các đáy chu kỳ quan trọng trong lịch sử.
Khối lượng vị thế thua lỗ đã tăng lên vùng nhạy cảm
Bài viết chỉ ra rằng, khi một lượng lớn vị thế Bitcoin chuyển sang trạng thái lỗ, ý định bán của một số nhà đầu tư thường giảm xuống, áp lực bán ra thị trường cũng do đó suy yếu. Trong các chu kỳ trước đây, khi hơn 10 triệu BTC ở trạng thái lỗ, thị trường thường đã bước vào giai đoạn định giá bị nén rõ rệt.
Tuy nhiên, tín hiệu này không có nghĩa là đáy đã được xác nhận. Nếu lực mua tiếp theo có thể hấp thụ những vị thế đang lỗ này, thị trường có thể dần bước vào giai đoạn xây đáy; nếu nhu cầu tiếp tục yếu kém, giá vẫn có thể giảm sâu hơn.
MVRV giảm xuống 1.1
Chỉ số MVRV dùng để đo lường định giá thị trường hiện đã giảm xuống mức 1.1, cho thấy tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin chỉ cao hơn nhẹ so với chi phí trung bình của các vị thế trên chuỗi. Bài viết cho rằng phần lớn kỳ vọng đầu cơ tích lũy trong giai đoạn tăng giá trước đó đã được hấp thụ trong đợt điều chỉnh này.
Theo tính toán trong bài viết, nếu giá tiếp tục giảm xuống mức hơn 50.000 USD, MVRV có thể tiến gần đến 1.0. Mức này hiếm khi xuất hiện trong lịch sử và thường chỉ xuất hiện gần các đáy chu kỳ lớn.
Long-term holders resume net accumulation
Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy vị thế ròng của những người nắm giữ dài hạn đã trở lại mức dương. Trong 30 ngày gần nhất, nhóm này đã hấp thụ khoảng 30.000 đến 35.000 BTC, chấm dứt sự biến động kéo dài nhiều tháng trước đó.
Bài viết cho rằng điều này cho thấy một phần vốn dài hạn đã bắt đầu tăng vị thế trong đợt điều chỉnh, và chứng khoán trên thị trường đang dần chuyển từ tay các nhà giao dịch ngắn hạn. Tuy nhiên, tốc độ tăng vị thế hiện vẫn còn khá nhẹ nhàng và chưa thể hiện đặc điểm tích cực thu hút nguồn lực.
Nhìn chung, định giá trên chuỗi và cấu trúc vị thế đang tiến gần đến vùng đáy lịch sử, nhưng việc thị trường có thực sự hoàn thành đáy hay không vẫn phụ thuộc vào việc nguồn vốn rộng rãi hơn có bắt đầu quay trở lại hay không.