Bitcoin đã có đợt tăng giá đáng hài lòng từ 60k lên 83k. Nhưng rất quan trọng để hiểu liệu đợt tăng giá này xuất phát từ phía SPOT hay từ phía DERIVATIVES.
1️⃣ Hãy bắt đầu bằng việc xem xét phía derivatives.
❌ Đầu tiên, trong đợt di chuyển từ 60k đến 83k, chúng ta không thấy sự gia tăng đáng kể về open interest, khối lượng giao dịch hoặc basis trong các hợp đồng giao sau CME, nơi các tổ chức và quỹ giao dịch. Thay vì một sự mở rộng bền vững và mạnh mẽ theo sau đợt tăng giá, nó chủ yếu dao động trong một phạm vi nhất định.
❌ Tương tự, cũng có sự sụt giảm trong open interest và khối lượng giao dịch của các tùy chọn CME.
❌ Từ 60k đến 83k, tỷ lệ cấp vốn trong các hợp đồng Perp trên các sàn giao dịch tập trung cũng duy trì ở mức âm, và giá phái sinh vẫn tụt hậu so với giá spot.
❌ Cũng không có sự gia tăng đáng kể về open interest trong các tùy chọn Deribit.
❌ Đồng thời, khi IV và RV ở mức rất thấp và bị nén, giá vẫn tăng từ 60k lên 83k.
2️⃣ Bây giờ hãy xem xét phía SPOT.
✅ Trong các ETF SPOT, rất rõ ràng từ biểu đồ rằng giao dịch mua đã diễn ra trong giai đoạn này.
✅ Mặc dù Chỉ số phí Coinbase đôi khi rơi vào vùng âm, nhưng nhìn chung nó đã phục hồi và duy trì ở mức dương.
✅ Tổng delta khối lượng giao dịch tích lũy trên các sàn giao dịch tập trung (CVDs) đã tăng lên trong suốt toàn bộ giai đoạn này.
KẾT QUẢ rất rõ ràng: Đợt tăng giá này là do SPOT thúc đẩy. Nó không phải là đợt tăng giá được bơm bởi đòn bẩy từ phía derivatives.
Ở phía derivatives, có nhiều sự hoài nghi, thiếu quan tâm và hành vi phòng ngừa rủi ro.
Các ETF SPOT đã theo kịp đợt tăng giá chung trên NASDAQ, và BTC cũng tăng cùng với NASDAQ.
Các đợt tăng giá do SPOT thúc đẩy thực chất là những đợt tăng có nền tảng vững chắc.
Nhưng vẫn còn một điểm chưa hoàn hảo: việc không có sự hào hứng và niềm tin từ phía derivatives khiến đợt tăng giá này thiếu một “chân” quan trọng.
Ưu tiên của tôi là thấy một đợt tăng giá có cả sự hào hứng ở derivatives và giao dịch mua mạnh mẽ ở spot.
