Bitcoin đang ở chu kỳ thị trường hiện tại được xem là yếu hơn so với ba chu kỳ trước đây được thúc đẩy bởi sự halving, theo Alex Thorn, trưởng bộ phận nghiên cứu toàn công ty của Galaxy. Bằng cách so sánh diễn biến giá kể từ sự halving tháng 4/2024 với các mô hình từng thấy vào năm 2012, 2016 và 2020, Thorn cho rằng biến động đã dịu đi và tiềm năng tăng giá lần này dường như bị hạn chế hơn. Đặc biệt, mức cao nhất mọi thời đại vượt quá $125.000, đạt được vào ngày 5/10/2025, chỉ cao hơn khoảng 97% so với giá halving năm 2024 gần $63.000, cho thấy đỉnh điểm của chu kỳ này cho đến nay rõ ràng ôn hòa hơn nhiều.
Sự so sánh của Thorn dựa trên sự khác biệt rõ rệt trong cách các chu kỳ diễn ra. Chu kỳ halving năm 2012 ghi nhận mức tăng giá khoảng 9.294% lên mức khoảng 1.163 USD; năm 2016 mang lại mức tăng khoảng 2.950% lên gần 19.891 USD; và chu kỳ halving năm 2020 tạo ra mức tăng khoảng 761%. Theo Thorn, “Chu kỳ bốn đang hoạt động kém xa các chu kỳ trước đó,” một kết luận mà ông chia sẻ trong một bài đăng trên X, đặt ra câu hỏi lớn hơn: đây có phải là trạng thái bình thường mới, hay chu kỳ sẽ phát triển theo những cách chưa từng dự đoán?
Ngoài các quỹ đạo giá, các nền tảng hành vi của thị trường có thể đang thay đổi. Thorn lưu ý rằng biến động đã giảm qua mỗi lần halving, cho thấy giá BTC có thể ngày càng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngoài lý thuyết chu kỳ bốn năm mà các nhà giao dịch thường nhắc đến. Chỉ số Biến động Bitcoin 30 ngày chưa vượt quá 3,11% trong chu kỳ hiện tại, với mức đọc cuối cùng cao hơn mức này được ghi nhận vào ngày 24 tháng 8 năm 2024. Con số 30 ngày mới nhất hiện ở mức khoảng 1,75%, theo dữ liệu của Bitbo.
Những điểm chính
- Alex Thorn của Galaxy kết luận chu kỳ BTC hiện tại yếu đáng kể so với các chu kỳ giảm một nửa năm 2012, 2016 và 2020 khi so sánh hành vi giá kể từ đợt giảm một nửa tháng 4 năm 2024.
- Đỉnh tất cả các thời kỳ trên $125.000 vào tháng 10 năm 2025 cao khoảng 97% so với giá halving năm 2024 khoảng $63.000, cho thấy đỉnh cao nhẹ nhàng hơn nhiều so với các chu kỳ trước đó.
- Biến động đã giảm có hệ thống qua các chu kỳ, với biến động 30 ngày của BTC duy trì ở mức thấp hơn nhiều so với các đỉnh điểm trong các lần halving trước đó (gần nhất khoảng 1,75%).
- Các nhà phê bình thị trường chỉ ra rằng đỉnh điểm sớm nhất mọi thời đại trước khi giảm nửa sản lượng năm 2024 là một hiện tượng bất thường, nhấn mạnh rằng các yếu tố kích hoạt đơn lẻ có thể làm méo mó các so sánh chu kỳ.
Động lực thị trường và hiện tượng trước halving
Một lớp phức tạp khác xuất phát từ xu hướng kích hoạt bởi sự kiện làm gián đoạn chu kỳ thông thường. BTC đã chạm mức cao kỷ lục trên $70.000 vào tháng 3 năm 2024—một tháng trước khi giảm nửa khối vào tháng 4 năm 2024. Các chuyên gia phân tích cho rằng một phần của đợt tăng giá sớm mạnh mẽ này là do việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin spot tại Hoa Kỳ vào tháng 1 năm 2024, đóng vai trò là chất xúc tác thúc đẩy giá tăng trước khi giảm nửa khối. Đỉnh điểm sớm này thường được các nhà phê bình nhắc đến như một sự lệch lạc đáng kể so với kịch bản truyền thống được thúc đẩy bởi sự kiện giảm nửa khối.
Đồng thời, Fidelity Digital Assets đã nhận thấy rằng các đợt điều chỉnh của bitcoin trong chu kỳ này ít nghiêm trọng hơn so với các thị trường giảm điểm trước đây. Trong khi các mức giảm 80%–90% không phải là hiếm trong các chu kỳ cũ, thì sự sụt giảm từ mức cao nhất mọi thời đại đến các đáy sau đó cho đến nay đã được kiểm soát tốt hơn trong giai đoạn này. Phân tích của Fidelity ghi nhận rằng ngay cả hành trình phục hồi từ các mức đỉnh cũng vẫn rất lớn—bitcoin đã điều chỉnh từ mức cao cuối năm 2021 xuống vùng khoảng $60.000, một cú giảm hơn 50% so với mức đỉnh đượcFramework của Fidelity đề cập.
Triển vọng ngắn hạn và xu hướng dài hạn
Tháng Ba đã mang đến một quan điểm trái ngược từ Jan van Eck, CEO của VanEck, người cho rằng BTC đang gần chạm đáy và một sự phục hồi dần dần có thể bắt đầu vào năm 2026. Mặc dù những dự báo như vậy phụ thuộc vào sự hội tụ của nhiều yếu tố vĩ mô, điều kiện thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư, chúng phù hợp với xu hướng rộng hơn rằng BTC có thể bước vào giai đoạn tích lũy kéo dài hơn sau đỉnh điểm năm 2025, thay vì lặp lại những đợt tăng mạnh theo chu kỳ như trong các giai đoạn trước đây.
Theo các số liệu mới nhất, bitcoin đang giao dịch gần mức 74.703 USD, với đà tăng nhẹ trong tuần qua. Bối cảnh giá nhấn mạnh nhận định của Thorn về một chu kỳ ít sôi động hơn, ngay cả khi các tin tức về sự rõ ràng về mặt quản lý, các phát triển liên quan đến ETF và sự tham gia của các tổ chức tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Điều gì nên theo dõi tiếp theo
Câu hỏi cấp bách đối với cả nhà đầu tư và nhà phát triển là liệu sự biến động thấp và động lực hỗn hợp trong chu kỳ này có đại diện cho một sự thay đổi chế độ lâu dài hay chỉ là một sự lệch lạc tạm thời do các yếu tố kích hoạt độc đáo gây ra. Những phát triển chính cần theo dõi bao gồm cách các điều kiện vĩ mô tương tác với động lực cung - cầu của BTC, bất kỳ sự thay đổi cụ thể nào trong dòng tiền liên quan đến ETF, và liệu thị trường có thể đồng thuận quanh một tập hợp các yếu tố kích hoạt rõ ràng và lặp lại hơn, tương tự như các câu chuyện về halving trước đây. Khi thị trường phát triển, người đọc nên theo dõi các dấu hiệu cho thấy sự chấp nhận dài hạn, độ sâu thanh khoản và sự rõ ràng về mặt quản lý bắt đầu định hình hướng đi của BTC theo cách phân biệt chu kỳ này với các chu kỳ trước đó.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Chu kỳ halving năm 2024 của Bitcoin chậm hơn các chu kỳ trước, các chuyên gia phân tích cho biết trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.