Bitcoin bị từ chối gần mức 78.000 USD khi các nhà giao dịch mua bảo vệ

Bitcoin giảm trở lại dưới mức 78.000 USD sau khi bị từ chối gần đỉnh vùng giá gần đây, và dữ liệu thị trường quyền chọn từ Glassnode cho thấy các nhà giao dịch đang phản ứng một cách thận trọng — không phải bằng cách chạy theo đà tăng, mà bằng cách mua bảo vệ. Điều thị trường quyền chọn đang báo hiệu: - Kỳ vọng biến động đã dịu lại. Biến động ngầm một tuần giảm xuống khoảng 31% (giảm từ 39% đầu tuần), và các biến động ngầm dài hạn cũng giảm nhẹ. Điều này cho thấy thị trường đang định giá một giai đoạn ngắn hạn tương đối yên lặng, thay vì một cú bùng nổ hỗn loạn. - Tuy nhiên, các nhà giao dịch vẫn sẵn sàng trả thêm phí để bảo vệ chống lại rủi ro giảm giá. Độ lệch 25-delta vẫn nghiêng về quyền chọn bán — độ lệch một tuần từng chạm mức 24% trước khi giảm nhẹ — và hầu hết các tỷ lệ chỉ số lệch trên các kỳ hạn đều dưới 1 (quyền chọn bán đắt hơn quyền chọn mua). Kỳ hạn sáu tháng là ngoại lệ đáng chú ý, nơi nhu cầu quyền chọn mua vẫn duy trì mức phí cao hơn. - Biến động thực tế so với biến động ngầm đang phân kỳ: biến động thực tế một tháng đã giảm xuống gần 27%, trong khi biến động ngầm một tháng ở mức khoảng 35%, khiến phần thưởng rủi ro biến động ở mức cao gần đây. Nói cách khác, quyền chọn vẫn định giá nhiều chuyển động hơn so với những gì thị trường spot đã thể hiện. Hình thái gamma và rủi ro khuếch đại: - Glassnode đã chỉ ra một cụm ngắn gamma lớn xung quanh mức 75.000 USD, với khoảng 3,2 tỷ USD rủi ro âm dưới giá spot. Vị thế ngắn gamma có thể buộc các nhà tạo thị trường phải phòng hộ theo cách khuếch đại các chuyển động theo hướng — nghĩa là đà giảm có thể tăng tốc nếu giá di chuyển về vùng này. - Đổi lại, các cụm gamma dương nằm gần mức 78.000 USD và 80.000 USD và có thể đóng vai trò như vùng kháng cự gần. Hiệu ứng ròng: Bitcoin hiện đang bị kẹt giữa áp lực tăng xung quanh 78–80K và vùng đáy nơi một cú di chuyển có thể lăn cầu tuyết. Dòng chảy và vị thế: - Dòng chảy gần đây thiên về phòng thủ: mua quyền chọn bán chiếm ưu thế nhẹ, chiếm khoảng 25% phí; mua quyền chọn mua cũng chiếm khoảng 25% phí, trong khi bán quyền chọn mua chiếm khoảng 25,7% dòng chảy. Tổng thể, nhu cầu tăng giá dường như hạn chế, ngoại trừ các cấu trúc dài hạn. Ý nghĩa đối với nhà giao dịch: - Đây không phải là một thị trường được định giá cho sự hỗn loạn ngay lập tức, nhưng lại được định vị bất đối xứng. Các nhà giao dịch tiếp tục ưu tiên bảo vệ chống giảm giá hơn là các đòn bẩy tăng giá, và cụm ngắn gamma dưới spot tạo ra con đường cho sự suy yếu gia tăng nếu BTC phá vỡ mức này. - Trừ khi giá spot tái chiếm lại vùng kháng cự 78K–80K, hãy kỳ vọng sự thận trọng tiếp tục từ các nhà giao dịch quyền chọn — và khả năng xảy ra các cú di chuyển mạnh hơn nếu giá thử nghiệm vùng giữa 75K. Tại thời điểm báo cáo, BTC đang giao dịch quanh mức 76.744 USD.