Những điểm then chốt
- Bitwise Europe ước tính giá trị công bằng lý thuyết của bitcoin ở mức 224.000 USD bằng mô hình rủi ro nợ chủ quyền.
- Khung làm việc coi bitcoin là công cụ phòng ngừa rủi ro vỡ nợ trên các thị trường trái phiếu chính phủ lớn.
- Giá bitcoin vẫn duy trì gần mức 65.000 USD khi dòng tiền ra khỏi ETF và nhu cầu yếu hơn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Giá bitcoin vẫn chịu áp lực gần mức 65.000 USD, ngay cả khi Bitwise Europe cho rằng giá trị lý thuyết của tài sản này có thể vượt quá 224.000 USD trong khuôn khổ rủi ro nợ chủ quyền.
Ước tính này xuất hiện trong báo cáo vĩ mô tháng 6 năm 2026 của công ty, trong đó xem xét vai trò tiềm năng của Bitcoin trong bối cảnh nợ chính phủ gia tăng và những lo ngại ngày càng tăng về thị trường trái phiếu chủ quyền.
Bitwise cho rằng bitcoin bị định giá thấp so với nợ toàn cầu
Theo báo cáo, giá trị lý thuyết này dựa trên sự tăng liên tục của nợ chủ quyền so với GDP. Báo cáo lưu ý rằng rủi ro vỡ nợ đang gia tăng khi lợi suất trái phiếu chủ quyền tiếp tục tăng.
Các chuyên gia phân tích nhận thấy vấn đề nợ chủ quyền có vẻ sẽ trở nên nghiêm trọng hơn trong năm nay. Các công ty và quốc gia được dự kiến sẽ vay 29 nghìn tỷ USD từ thị trường trái phiếu vào năm 2026, tăng 17% so với năm ngoái.
Đáng chú ý, 78% khoản vay của các nước OECD sẽ được sử dụng để tái cấp vốn các khoản nợ hiện có, càng làm nổi bật mức độ nghiêm trọng của tình hình. Tình trạng hiện tại của các trái phiếu chủ quyền đã khiến IMF đề xuất “xác suất cao xảy ra sự đầu hàng trên thị trường trái phiếu.”
Trong môi trường như vậy, các chuyên gia của Bitwise tin rằng bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác có thể hưởng lợi. “Chúng tôi cho rằng sự sụp đổ trên thị trường trái phiếu chủ quyền có thể tạo ra động lực tăng giá đáng kể cho bitcoin và các tài sản tiền điện tử, đặc biệt nếu các ngân hàng trung ương lớn buộc phải can thiệp,” họ viết.
Trong khi đó, báo cáo ghi nhận rằng bitcoin về mặt lịch sử đã vượt trội hơn vàng trong vai trò phòng vệ cho trái phiếu chủ quyền Mỹ. Báo cáo nhấn mạnh rằng, do thiếu một bên phát hành trung tâm, bitcoin có thể được xem như một CDS trên trái phiếu chủ quyền.
Bitcoin giảm sâu hơn xuống mức $65.000
Mặc dù mô hình Bitwise có thể gợi ý một giá trị lý thuyết vượt quá $200.000, giá thực tế của bitcoin đang chịu áp lực mạnh. Giá đã giảm xuống khoảng $65.000, tương đương mức giảm 13% trong một tuần.
Hiện nó đang ở mức giá thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2026, và có thể giảm thêm nếu áp lực bán tiếp tục. Sự sụt giảm mạnh mẽ này xảy ra sau khi Strategy bán một phần nhỏ bitcoin của mình như một phần của việc tối ưu hóa danh mục đầu tư.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng vấn đề lớn đối với bitcoin là sự thiếu hụt nhu cầu. Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bitcoin spot đã ghi nhận hơn 10 ngày liên tiếp dòng tiền ra ngoài.
Báo cáo của Bitwise cũng nhấn mạnh nhu cầu hạn chế là một trở ngại đối với bitcoin. Báo cáo thêm rằng khả năng ngày càng tăng rằng chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh sẽ không giảm lãi suất cũng là một thách thức.
Bài viết Giá bitcoin giao dịch gần mức 65K bất chấp Bitwise đã mua vào $224K xuất hiện đầu tiên trên The Market Periodical.