Triển vọng bitcoin bị đặt câu hỏi giữa sự chuyển dịch thị trường sang vàng

• Ran Neuner cho rằng bitcoin đã không vượt qua bài kiểm tra rủi ro giảm thực sự khi vốn chảy vào vàng thay vì.
• Willy Woo nhận xét xu hướng định giá bitcoin như vàng trong 12 năm đã bị phá vỡ do các mối lo ngại về lượng tử.
• Nguồn cung bitcoin bị mất và nhu cầu thanh toán dựa trên AI làm gia tăng sự không chắc chắn đối với triển vọng của bitcoin.

Thesis đầu tư cốt lõi của bitcoin đang đối mặt với những nghi ngờ rõ ràng từ các chuyên gia thị trường kỳ cựu. Sự đánh giá lại xuất hiện sau khi biến động vĩ mô mạnh mẽ, thuế quan tăng cao và căng thẳng tiền tệ. Chuyên gia phân tích Ran Neuner đã đặt câu hỏi về vai trò của bitcoin trong một giai đoạn thực sự giảm rủi ro.

Neuner cho biết sự giảm giá của bitcoin không gây lo ngại. Thay vào đó, ông tập trung vào phản ứng của bitcoin khi thị trường bước vào giai đoạn bất định rõ rệt. Ông lưu ý rằng bitcoin đã phát triển từ tiền mặt ngang hàng thành vàng kỹ thuật số. Theo thời gian, các nhà đầu tư đã thúc đẩy các quỹ ETF và khả năng tiếp cận của các tổ chức.

Theo Neuner, nỗ lực đó đã thành công. Các tổ chức hiện đang giao dịch Bitcoin tự do, không có rào cản truy cập. Tuy nhiên, khi sự bất ổn tài chính và áp lực tiền tệ ảnh hưởng đến thị trường, vốn đã chuyển sang vàng thay vì. Ông cho biết thời điểm đó đã thử thách tuyên bố về khả năng lưu trữ giá trị của Bitcoin.

Neuner cho biết bitcoin đã không còn nằm ngoài hệ thống. Ông nói rằng sự vắng mặt của sự kháng cự đã đặt ra những câu hỏi khó về sức mạnh của câu chuyện. Ông lưu ý rằng sự tham gia của nhà đầu tư lẻ vẫn ở mức thấp nhất trong nhiều năm. Theo Neuner, những người ủng hộ sớm phần lớn đã rời đi.

Đồng thời, chuyên gia Willy Woo đã chỉ ra một sự thay đổi về cấu trúc trong định giá của Bitcoin. Woo cho biết xu hướng định giá 12 năm của Bitcoin so với vàng đã bị phá vỡ. Ông nói rằng Bitcoin nên giao dịch ở mức cao hơn nhiều so với vàng, nhưng thị trường lại di chuyển theo hướng ngược lại.

Woo đã liên kết một phần sự phân kỳ với sự gia tăng nhận thức về các rủi ro do máy tính lượng tử gây ra. Ông cho biết các nhà đầu tư hiện đang xem xét khả năng các mối đe dọa lượng tử đối với mật mã học của bitcoin. Mặc dù ông kỳ vọng các bản nâng cấp chống lại lượng tử trong tương lai, nhưng ông cho biết một vấn đề khác vẫn còn tồn tại.

Woo đã nhấn mạnh khoảng 4 triệu bitcoin bị mất có thể quay trở lại lưu thông. Ông ước tính khả năng 75% những đồng coin này sẽ không bị đóng băng bởi một phân nhánh cứng. Ông cho biết nguồn cung tương đương khoảng tám năm tích lũy của doanh nghiệp và ETF.

Woo cho biết các công ty và quỹ ETF spot đã tích lũy khoảng 2,8 triệu bitcoin kể từ năm 2020. Tuy nhiên, ông lập luận rằng thị trường đã định giá rủi ro về việc các đồng bitcoin bị mất quay trở lại. Ông cho rằng quá trình này có thể kéo dài cho đến khi rủi ro “Q-Day” tan biến, có thể cách đây từ 5 đến 15 năm.

Trong khi đó, Neuner đã phân biệt giữa bitcoin và cơ sở hạ tầng tiền điện tử rộng hơn. Ông cho biết mối quan tâm tập trung vào bitcoin, chứ không phải bản thân tiền điện tử. Ông bổ sung rằng các tác nhân AI trong tương lai sẽ cần các hệ thống thanh toán tức thì và có thể lập trình. Theo Neuner, những hệ thống này sẽ không phụ thuộc vào ngân hàng hoặc thẻ tín dụng.